茅台罕见6连跌，白酒基金能上车了么？

许多小伙伴估计疑惑：茅台为何跌跌不休，白酒信仰不在了么？都说机会是跌出来的，白酒基金现在到底能不能上车？今天老司基就来聊聊这个话题。

茅台不行啦？

按理说，茅台还是那家茅台，为何春节前的走势和年后走势有云泥之别呢？

老司基觉得，主要原因就两条：一是业绩不达预期，二是涨多了、估值过高。

财报数据显示，茅台2020年实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现净利润466.97亿元，同比增长13.33%。尽管茅台交出了史上最好业绩，但高增长已经不复存在。

再加上，茅台2021年一季报也是差强人意。一季度实现营收272.71亿元，同比增长11.74%；实现净利润139.54亿元，同比增长6.57%。其净利润增速大幅放缓，一度引发投资者疑问。

老司基看了一下，一季度业绩增速回归个位数，贵州茅台历史上只有三次。分别是2003年、2010年2014年，这三年的一季度业绩增速均低于10%，且在一季报披露之后，茅台的股价都出现了20%-50%不等的杀跌。

另一方面，估值太高也是大跌主要诱因。2019年茅台股价大涨109%，2020年再度大涨逾71%。截至2021年2月10日，茅台从2019年初的累计涨幅高达366%，是同期沪深300指数93%涨幅的近4倍！股票价格像脱缰的野马一路飞奔，以致于脱离了基本面的支撑，造成估值偏高。

以今年最高价计算，当时的市盈率高达70倍，即使经过近期大幅调整之后，最新滚动市盈率仍高达50倍，处于最近10年估值百分位的95%。这仍然是一个非常高的估值区间。

白酒还香么？

前两年，以白酒为代表的抱团板块涨势如虹。

有投资者吐槽：A股的五瓶白酒，完全可以媲美美股的FAANG五大科技股，浓香型科技+酱香型科技，天下无敌

网络段子也是层出不穷。什么年少不知白酒香，错把科技加满仓；年少不知白酒好，错把医药当成宝；什么年老才知白酒香，会所嫩模大包厢；年老才知白酒好，全款靠海大城堡......

可春节后，突然其来的市场调整，让白酒板块迅速从神坛滑落。

从2月18日至3月9日，短短14个交易日白酒板块大跌32%。16只白酒股中跌幅超25%以上有9只，这应该是白酒在2012年白酒塑化剂事件后最大的一次集体性调整，可谓惨烈。而山西汾酒、泸州老窖等个股跌幅均超过40%，位居跌幅榜前列。

跌也跌了，白酒板块还值得坚守么？

中泰证券表示，随着年报、季报结束，白酒板块进入淡季，在缺乏业绩催化的淡季下，应当主要关注价格上行对股价的催化，具体而言：（1）历史上淡季名酒价格均出现上行；（2）高端引领，次高端跟随；（3）价格上行对股价具备催化作用。

市场人士指出，从五一小长假消费情况来看，白酒消费场景如婚寿宴、商务宴请等均有明显改善，渠道终端对次高端信心也加速恢复，后续的端午、中秋等旺季情绪有望得以提振。拉长时间看，消费升级及集中度提升趋势下，白酒板块仍具备较好的配置价值。

能否上车？

至于白酒类基金现在值不值得上车，老司基认为，这个问题还得具体问题具体对待。

如果你只是想短期进去博一把反弹行情，建议慎重再慎重。谁也不敢保证，现在的价格就是真正的底部。还有，白酒的估值依然很高，短期也不太支持股价大涨。

如果你是前期白酒大涨时已经止盈的投资者，首先要恭喜你吃到了大肉，还能成功逃顶。短期可以先观望一下，等白酒再回调一段时间以后再开始分批次买入或者定投。短期来看，白酒的风险是大于收益的。

如果你是长期投资者，也看好白酒行业未来发展，现在开始进行基金定投也未尝不可。总体而言，白酒作为优质赛道，是长期投资的好标的。

下面，我们以招商中证白酒基金（161725）为例，看看最近5年的定投收益如何。

定投条件设定为：每月定投1次，定投日期为18日，每次定投1000元，分红设定为红利再投资。最终收益情况如下：

数据显示，从2016年5月10日至今，定投60次，投入总金额为60000元，目前账户总市值为175336元，收益为115336元，定投总收益率为192%，年化收益为24%，这个收益是不是很香？

当然，如果是5年前一次性买入60000元，收益率会更高。总收益达到惊人的483%，年化收益高达42%。只是，一次性梭哈，适合高手操作，一般普通投资者很难做到精准抄底。

老司基认为，白酒行业龙头有比较高的护城河，长期市场份额增长的趋势比较明确。还有，白酒行业的业绩确定性高，白酒行业ROE水平长期在20%以上，盈利能力明显强于其他行业和沪深300指数，可以作为长期定投配置。

2021年基金投资之旅，跟随老司基出发啦