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2021年伊始，过去两年表现姣好的消费板块开始步入震荡调整。当它持续下跌，令人以为要“回到原点”的时候，它却总是能走出一波不错的反弹；而当它持续上涨，仿佛有望回到前高的时候，却又戛然而止。
整体而言，现阶段消费板块进入了一个窄幅震荡区间，不少基民就问，消费板块，现在还能投资吗？
独行君子，穿越周期
消费板块之所以能一枝独秀、近两年备受侧目，自是凭借它穿越周期的能力。
为何消费板块能淡化经济周期产生的影响？核心原因就在于，它的需求较为稳定。举例来说，我们在窘迫的时候，可以选择不买汽车，不买房，但我们还是要吃一日三餐，我们需要买日用品，我们也需要看病买药。这类物品需求比较刚性和稳定，这也意味着产能也较好调节，这也决定了消费行业的盈利比较稳定。
数据来源：wind，统计周期：2015-2020
数据来源：wind，统计周期：2010-2020
从净资产收益率（ROE）指标中，我们可以看到，中证消费指数并未像中证钢铁指数和中证煤炭指数一样呈现较大波动，近10年来，中证消费指数的ROE和毛利率一直保持稳定态势。任凭潮起潮落，消费自是巍然不动，这便是穿越经济周期的能力。
自成一格，表现亮眼
数据来源：wind，统计周期：2010.1.1-2021.5.11
据统计，截至2021年5月11日，中证消费指数自2010年以来共获得了341%的总收益！明显优于沪深300及中证钢铁指数的同期表现。要说个中缘由，则不得不再次提及消费板块的特性——能攻、擅守、穿越周期。
面对熊市，消费板块抗跌能力得以显现。我们从上图中截取了三个区间，分别代表2011-2012年熊市、2015年熊市及2018年熊市，对上述区间内的指数表现进行统计后发现，中证消费指数在下跌中更抗跌。
数据来源：wind
数据来源：wind
熊市回撤小，意味着更能守住前期的胜利果实，以更小的缓冲进入股市上涨的周期——这也是我们过去每每看到消费板块下跌后总是能涨回来的原因。从这个角度上说，消费板块的每轮下跌也是一个不错的低吸位置。
除了拥有较好的防御属性外，消费板块不俗的进攻性同样不容忽视。自2019年开始，在申万一级行业分类中，消费板块明显处于领跑地位。
数据来源：wind，统计周期：2019.1.1-2021.5.11
消费板块还值得投资吗？
中原证券认为，年内机构资金对核心资产的持有比例并无太大变化，对消费板块的超配比率在一季度甚至环比有所上升，而北上资金对A股核心资产的持续流入也并没有发生实质性逆转。优质资产往往在高估值下价格底部长期抬升，并通过业绩释放来稀释部分估值。由于优质资产具有稀缺性，不排除上述现象也会出现在A股的消费板块。
华泰证券亦认为，目前消费大幅滞后于其他主要需求部门、距离正常情形下的趋势水平仍有较大“缺口”，尤其是体验式服务消费及相关可选消费。因此，在公卫事件防控局势持续向好的前提下，即便经济周期走弱，“报复性消费”空间仍然可观。
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