4月6日，深交所主板与中小板合并正式实施。分析认为，深市主板和中小板合并可以说是“水到渠成”，意义深远。
中小板的前世今生
中小板即中小企业板，成立于2004年。2003年，国务院出台的“九条意见”曾明确，设立中小板为进行创业板市场建设的第一步。而创业板成立以后，中小板的使命也基本完成。
谈到中小板的设立背景，中国社会科学院大学金融研究所所长、经济学院教授李永森表示：“当时创业板还不具备在短期内推出的条件，而中小企业融资难一直是约束中小企业发展的重要因素，在资本市场为中小企业提供融资渠道成为迫切需求，所以当时就设立了中小企业板。”
不过，虽然中小板是独立板块，但不论是基本的制度设计，还是上市条件，都与深市主板市场完全一致，只是在企业规模上处在比较小的一个水平。这也为其最终与深市主板合并提供了基本条件。
“中小板和深市主板实际上没有根本性的差异”，李永森说，“创业板成立以后，为中小企业融资提供了相应的渠道，门槛也比中小板低，现在来看，中小板实际上已没有独立存在的必要性。所以，深市中小板和主板的合并，也是水到渠成。”
根据深交所的安排，合并将按照“两个统一、四个不变”开展工作，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。实施完成后，中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”。
两板合并水到渠成
“合并在我看来不需要做太多的工作，因为它们本身就没有太大的差异，主要是工作管理上的统一。”李永森补充说。
深交所表示，2021年2月5日，经中国证监会批准，深交所启动合并主板与中小板(以下简称“两板合并”)相关准备工作。在中国证监会统筹指导下，深交所与市场各方一道，按照“两个统一、四个不变”的总体思路，扎实开展各项工作，组织整合相关业务规则和监管运行模式，推动完成相关指数及基金产品适应性调整，顺利实施技术系统改造，平稳推进发行上市安排，各项准备工作均已就绪。日前，经中国证监会同意，深交所发布两板合并业务通知及相关规则，明确合并实施后的相关安排，于4月6日正式实施两板合并。
深交所表示，在两板合并业务规则整合过程中，深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行了适应性修订，并废止《关于在部分保荐机构试行持续督导专员制度的通知》等2件通知，主要涉及删除中小板相关表述、统一高送转定义、调整相关交易指标计算基准指数、取消持续督导专员制度等。上述调整安排于4月6日两板合并实施时生效。
合并后，原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”，证券代码和证券简称保持不变。在原中小板申请上市的企业已提交的发行申请文件的“中小板”字样视同为“主板”。
原中小板“002001-004999”证券代码区间由主板使用，主板A股代码区间调整为“000001-004999”。
合并意义深远
分析人士指出，中小板从2004设立之初就带有明显的过渡性，其设立初衷是为之后设立创业板积累经验。如今，创业板已稳定运行多年，科创板也于2019年设立并成功试点注册制，中小板的历史使命早已完成。而且，比亚迪、海康威视、牧原股份等部分中小板上市公司已经成长为行业龙头企业，这就导致深交所主板和中小板同质化，中小板已无单独存在的必要。两板合并将使我国多层次资本市场各个板块的定位更加清晰，沪深交易所的市场定位也更加明确，形成“上交所主板+科创板”和“深交所主板+创业板”的资本市场新格局。
在中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军看来，深市两板合并的最重要的意义还在于为下一步引入注册制做一个提前的准备。
“十四五”规划提出要“全面实行股票发行注册制”，“稳步推进注册制改革”也写入了2021年的政府工作报告。
“现在A股市场还有三个板块没有实现注册制，一个是上海的主板，另外就是深圳的中小板和主板。若深市两个板块不合并，注册制就要分开做，并准备两套方案。”赵锡军强调，两板合并意义很多，但最重要的意义还是为以后的注册制改革提前做一个安排，以便于提高工作效率，更高效地利用资源。
英大证券首席经济学家李大霄也认为，深市主板和中小板合并，主要是减少板块，让市场更清晰、更高效，结构更简单，从而使未来的产品设计也不需要太复杂，也是为了可以更好地与国际接轨。
对市场影响几何？
那么，深市主板和中小板合并会不会影响股票市场？
对此，李大霄指出，现在股票市场正在调整期，这个时期合并预计不会对市场造成太大影响。
李永森也认为，不会对市场行情有太大的影响。“因为没有从制度设计做大的改变，仅仅是不再区分两板而已。只是对于发行上市的企业来讲，可能它的选择会有些变化。”
对此，赵锡军也表示认同，“两个板块的合并对股票的价格没有实质性的影响。因为股票价格的影响因素不是说是否合并或者是在哪个板块上市，更多的是投资者对这个公司的预期是怎样的，公司本身的情况是什么样的，这才是最主要的决定因素。”
但是，赵锡军同时表示，合并对于整体的市场氛围可能还是会有些影响。“因为大家都有预期。合并最重要的还是为注册制的引入打基础。大家就会在新的板块合并以后对注册制有一个明确预期，投资者就会判断注册制实施以后市场投资会有哪些变化、会带来哪些影响，这些预期可能会对投资者的投资行为产生一些影响。”
（文章来源：城市金融报）
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