中欧基金4月6日发表市场观点称，资本市场一季度进行了显著的风格切换，春节前科技、成长板块涨幅巨大，而进入春节后周期、价值板块表现强势，此种情形主要反映估值偏离度高企和静态PE偏高之下，市场自身的估值差异收敛和向均值回归的修正。
中欧基金认为，美债收益率上行和经济通胀预期只是市场风格切换的触发点。国内高频数据显示国内经济基本面并无明显变化，因此基本面不是驱动市场调整的主要因素。此外，资金面的结构性失衡加剧了风格切换，公募基金持仓行业与个股的集中度在去年末达历史极值。外资的行业偏好也开始转向与经济复苏相关度更高的行业。
中欧基金表示，随着年报和一季报的逐步披露，预计稳定的业绩增长将进一步消化A股估值压力，并逐渐降低市场波动水平。A股和海外市场的联动可能仍会推动部分周期行业的股价表现。但中国经济已行至疫情复苏的后端，预计国内经济变化对周期性行业股价的整体拉动偏弱。考虑到前期市场调整的结构、国内经济转型和未来的产业升级方向，部分成长领域已具备较好的中长期投资价值。
对于债券市场，中欧基金认为，综合目前各种宏观线索，下周利率债走势可能继续体现为窄幅震荡。一方面，美债名义利率快速上升所导致的震荡已经逐步缩小，股市大幅走弱而使股债跷跷板偏向债市一方的动能减弱；另一方面，3月底转贴现利率保持平稳，说明社融继续超预期的可能性较小。
（文章来源：中国证券报·中证网）
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