博道看市丨压制因素缓解，外资上周五净买超90亿创一个月新高

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市场估值分位，指数“贵”与否心中有数

一周市场回顾

丨压制因素缓解，A股上周反弹

上周市场大幅反弹，重要指数有不同程度的上涨，其中上周五市场强势反弹，券商股罕见涨停潮。

行业方面，申万28个行业涨多跌少，其中以医药生物、休闲服务、非银金融、食品饮料行业涨幅居前，均超过5.0%；而钢铁、有色金属、轻工制造、化工等周期性行业跌幅居前。

上周全球大宗商品价格经历了快速上涨后的短期回调，相关板块也相应调整。整体来看，当前一季报尘埃落定，需求拉动盈利上行，货币政策维持平稳，政策环境温和，压制A股上涨的因素开始有所缓解。

海外方面，美元急剧升值的压力已有所放缓。美元走势与新兴市场权益资产价格走势呈现负相关性，美元指数伴随着美国经济复苏不断走高的同时也导致全球资金往美国的回笼，对新兴市场形成抽水效应。但随着未来欧洲疫苗接种进程的展开，美欧经济复苏差会有所收敛，一定程度上压制美元的上涨趋势。

（数据来源：Wind，截至2021年5月14日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

丨美国通胀预期再起冲击全球股市

美国通胀超预期上行引发全球市场担忧，股市、大宗商品价格或因此加大波动。

美国4月CPI同比大幅上行4.2%，创2008年9月以来新高，4月核心CPI同比上行30%，创1996年1月以来最大上涨，全球市场对通胀超预期上行的担忧引发权益市场的大幅波动，标普500和纳斯达克当日均下行超过2%，A股市场反应相对钝化，显示市场对通胀预期已经部分消化，但是后续海外通胀持续上行仍然会带来输入型通胀的压力，对中下游企业盈利和流动性预期均产生负面影响。

在通胀上行的背景下，李克强总理召开国常会再度提及大宗商品价格，周期板块波动或有所加大。

流动性回归常态趋势并未改变，4月社融增速进一步回落，但是一季度货币执行报告认为不存在长期通胀或通缩的基础，货币政策大概率维持平稳。

李克强总理于5月12日召开国常会表示要有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带的影响，后续周期板块在政策的频繁发声下波动或有所加大，但是在需求上行、供给端受限的背景下商品价格仍将维持强势。

一周资金追踪

丨外资上周五净买超90亿创一个月新高

上周，A股日均成交额为8200亿，较前一周有所回落。其中融资资金成交占比维持在4.7%，陆股通成交占比回落至5.7%。

成交额前100名个股整体成交占比回落至28%。从板块来看，周期板块成交占比回升超1个百分点，医药和食品饮料板块成交占比回落1个百分点。同时，涨停板平均数量回升至64只。

截至上周末，融资余额1.52万亿，与前一周基本持平。

北上资金上周五大幅净买入90.34亿元，净买入额创近一个月新高，北向资金上周累计净流入27.1亿，其中沪股通净流入7.2亿，深股通净流入19.9亿。

分行业来看，净流入最多的行业是食品饮料、银行、石油石化、国防军工和农林牧渔，并且食品饮料的净流入超过50亿；净流出最多的行业是电子、电新、机械、汽车和煤炭，其中电子的净流出超过30亿，电新的净流出也接近20亿。

（数据来源：博道基金，截至2021年5月14日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

市场估值分位

丨中证500估值处于历史相对低位

（数据来源：Wind，截至2021年5月14日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。沪深300、中证500、中证800指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。