主编手记：勿将中小票全部打入“冷宫”

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原标题：主编手记：勿将中小票全部打入“冷宫”

近日A股市场的中小市值股票波动剧烈。有观点认为，中小市值公司将加速边缘化。甚至有传言称已有机构下发通知，股票研究开仓的标的除了200亿元以上的市值要求外，另外必须符合最近20个交易日的平均日成交额在5亿元以上的条件。将200亿元市值以下的中小市值公司打入“冷宫”，这是否有矫枉过正、因噎废食之嫌？

首先，当前中小市值公司性价比正在提升。近几年，在市场极端结构性行情下，机构将主要投研精力放在大市值核心资产上，但2020年之后，机构这种过于趋同核心资产的投资偏好愈演愈烈，研究越来越充分，并将核心资产估值推向历史极值，最终迎来市场反噬。相反，众多的中小市值公司，尤其是优质的中等市值公司，过去两年被很多机构忽略，挖掘研究极不充分，此时研究空间和性价比越来越高。不看估值、靠信仰大买核心资产，体现的是研究惰性和对价值投资的误读，高水平投研必须打破这一惯性。实际上，据笔者了解，越来越多的基金经理已将视线转移到优质中小市值公司的挖掘中，部分中小市值公司已被纳入核心资产视野。

其次，中小市值公司众多，总体上并不缺流动性和容量，而且中等市值公司流动性正在逐步提升。数据统计显示，截至5月20日，200亿元市值以下的公司超过3500家，占A股总数量的80%以上；其中包括超过60%的行业细分龙头，若分散配置，不管是流动性还是容量都有很大的空间可以挖掘。相反，目前一些所谓的核心资产经历大幅调整之后，估值仍然高企，业绩增长却有压力，市值很高但无法找到足够的买盘，有效流动性并不足，陷入了囚徒困境。

第三，随着外资涌入、以公募为代表的机构话语权越来越强，价值投资方向更加坚定，中小市值公司“割韭菜”式的价格操纵将越来越没有市场。实际上，从2015年以来，炒小炒差炒壳的投机已越来越没有生存空间。

此外，大型公司也都是从小公司成长起来的，众多科技创新企业也需要从中小市值逐步成长壮大。我们正在努力通过资本市场大力支持科技创新，培养战略科技力量，机构彻底放弃中小市值公司与这一初衷也是相悖的。

当然，中小市值上市公司数量众多，“二八分化”是必然趋势。关键要看这类公司是否具有核心竞争力，能否创造价值才是根基，成长性和发展潜力是重要条件。不应仅以市值来断言投资机会，不分良莠直接一棒子“打死”，全部将其拒之门外。