上周（5月24日-28日），央行继续在公开市场操作中维持每日100亿元的7天逆回购操作，中标利率维持在2.20%。上周共计500亿元逆回购到期，完全对冲，实现零净投放。 受到税期实际缴款日和跨月带来的流动性扰动影响，货币市场资金面有所收敛。DR001和DR007的利率中枢均有所上移，上周五收盘利率较前一周上行20BP左右。
现券市场方面，上周1年期国股大行存单的一级发行利率维持在2.90%附近。
利率债方面，受银行间市场资金面收敛，资金利率上行的影响，加之一级供给的扰动以及权益类市场大涨带来的风险偏好变化，上周债券收益率震荡上行，短端调整幅度更大。截止到上周五收盘，10年国债活跃券200016成交于3.0825%，较上前周末上行2BP；10年国开债活跃券210205成交于3.4925%，较前周末上行2BP。国债10-1年期限利差较前一周末缩窄6BP，收益率曲线进一步平坦化。
信用债方面，上周表现优于利率债，各期限品种估值收益率以小幅下行为主。
回顾5月份，债市在经济修复动能边际减弱、通胀担忧阶段性缓解、货币政策稳字当头、地方债供给放量迟未兑现以及银行间市场流动性平稳宽松的多重支撑下，收益率加速下行，突破年初低点。
展望6月份，继续关注地方债发行计划可能带来的债市供需格局变化，以及货币市场资金面的边际变化对短端收益率的冲击。收益率在关键点位稍作调整后，后续如何选择方向？需密切关注银行体系的微观流动性结构。经济动能的边际变化和大宗商品的供需格局变化仍是影响债券市场中长期走势的关键。
免责声明：
本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
