权益投资分论坛：乐观拥抱优质上市公司

原标题：权益投资分论坛：乐观拥抱优质上市公司

5月28日，在富国基金主办、中国证券报特别支持的“启航十四五，投资新征程”的第十届富国论坛“权益投资大时代”分论坛上，富国基金权益研究部总经理陈杰、富国基金权益投资部基金经理唐颐恒、富国基金权益投资部基金经理厉叶淼分享了对于今年权益市场的专业研判。

其中，陈杰以“2021下半年A股市场投资策略”为主题发表了演讲。陈杰指出，影响市场的因素有三个：盈利代表基本面，利率代表的是流动性水平，风险偏好代表的市场情绪。具体来看，第一，盈利虽然一季度见顶，但是全年是高增长的。第二，利率虽然今年可能会再会往上回升，但因为盈利改善趋势很强，所以基本面改善幅度会高于流动性收紧幅度。第三，风险偏好还有非常大的上升空间。所以，陈杰对市场还是保持在一个比较乐观的判断。

从行业配置角度看，陈杰认为，第一，短期以金融地产为主的低估值行业仍然有估值修复的空间；第二，部分核心资产面临着估值高企的风险，但从长期的角度看，白马股和龙头公司仍然是有非常强的投资价值；最后，长期来看，符合国家产业转型风向的成长性行业也值得关注（如5G应用、半导体等行业）。

富国基金权益投资部基金经理唐颐恒以“大资管时代下的权益投资”为主题发表演讲。唐颐恒表示，第一，从企业盈利角度来看，今年是中国率先走出疫情，全球逐步走出疫情，企业盈利是向上的，且正值补库存周期。第二，从流动性角度来看，虽然从去年的下半年就开始进行流动性的边际收紧和信用的边际收紧，但并非踩刹车，只是一个边际收紧，未来可能保持区间波动。第三，市场风险偏好处于中间位置。

唐颐恒认为，经过过去两年的大牛市，很多公司的估值不便宜，今年要降低收益率预期。要赚盈利增长的钱，业绩持续超预期的公司有望获得超额收益。同时，在今年货币和信用边际收紧的情况下，选股时更要提高对质量的要求。坚持质量和成长，在今年这个高波动市场，多一些逆性思维，同时组合更均衡一些，估值更严格一些。中长期角度，精选出竞争力强大、高壁垒、业绩增长可持续且估值成长性匹配的优质公司，陪伴成长、长期持有，是获取组合长期收益率的源泉。

富国基金权益投资部基金经理厉叶淼以“和优秀的公司在一起，拥抱长期成长的产业浪潮”为主题发表演讲。厉叶淼表示，其投资理念是在肥沃的土壤里面去耕耘，拥抱长期成长的产业浪潮，投资厚雪长坡、势不可挡的时代趋势。在其看来，成长的行业有很多，包括云计算、半导体、医疗消费、新能源等，他则主要聚焦在碳中和、中国制造、生物医疗和大消费4个领域。

“许多优秀的企业，它们的成长就像一棵树的长大，一棵树在从一颗小树苗慢慢的生根、长枝叶、发芽、开花、结果。”厉叶淼说道，“比如ROIC这个衡量企业长期价值的指标，长期看需要靠利润率和周转率的提升；那么优秀的企业，就会通过收入增长、成本控制、品牌铸造来提升利润率，又通过新的产品、新的技术、新的品牌来实现收入增长等等；他们在每个方面的坚持和努力，最终会让他们自己长成一棵参天大树；我们和这些优秀的企业在一起，就是拥有长期成长行业里最有价值的资产，通过这些优秀的企业和企业家的努力，一起为基金的持有人创造良好的长期回报”。