“能源一哥”出击核心制造！

数据来源：天天基金，取数时间：2021年5月28日

良好的业绩赢得基民和机构的认可，2021年一季度末，持有该基金的个人帐户数超过百万，达到141万，基金长期占据天天“中长期热销基金”。

华夏基金郑泽鸿

郑泽鸿，华夏基金投资研究部高级副总裁，财政部财政科学研究所经济学硕士，9年证券从业经历，其中4年公募基金管理经验。2012年6月加入华夏基金管理有限公司，曾任投资研究部研究员，在纺织服装、造纸轻工、电子设备、新能源等领域均有较深的造诣，也有丰富的一级市场产业经验。先后担任华夏高端制造灵活配置、华夏平稳增长混合和华夏能源革新等基金的基金经理。

其中，自华夏能源革新成立之日起，就担任基金经理，至今已接近4年。wind数据显示，截至2021年5月31日，该基金成立以来的累计净值增长215.6%，年化回报达到33.42%，期间最大回撤为40.05%。虽然波动不小，但提供的回报非常丰厚。

能取得如此辉煌的业绩，与郑泽鸿“阿尔法+制胜投资”的投资策略分不开。

阿尔法是指投资集中于确定性较高的标的。这类股票估值一般不高，但成长性非常确定，每年能赚取业绩稳定增长的钱。如果恰好站到风口，还能享受估值提升带来的双轮驱动，取得更加优异的业绩。筛选个股时，估值和业绩增速是否匹配是核心考量因素。选出的公司可能在牛市跑不赢指数，但在熊市和震荡市，可以确保组合的稳定性，并持续提供超额收益。

比较典型的是，该基金于2018年四季度到2019年三季度，开始逐步重仓新能源汽车宁德时代，当时该股的市盈率逐步回归至30-40倍的合理位置。回头看，2019年三季度宁德时代第二次出现在该基金的前十大重仓股，对应该股的阶段底部。2019年三季度末至2021年5月底，该股累计上涨了508%！基金同时赚到了该股业绩提升和估值提升的双重收益。

制胜投资是指从产业视角入手，以自上而下分析为主，通过深入跟踪产业变化，力争捕捉到产业爆发式增长阶段的投资机会，为组合贡献较为明显的超额收益。这种公司往往处于爆发性的行业，因此无需纠结估值问题。

典型如2015年，新能源汽车整个行业刚刚爆发，但宁德时代还未上市，投资国轩高科、沃特玛等非龙头公司，也能取得非常不错的业绩。因为行业爆发式成长初期，整个行业都受益，龙头和非龙头差异不大，存在整体性的大机会。一旦行业陷入低谷，淘汰赛就开始了。如今沃特玛已经退市，国轩高科也经历了2019年和2020年连续两年的亏损，但作为龙头的宁德时代一直维持着较好的盈利，且业绩逆势上扬，差异非常大。

华夏能源革新受基金合同限制，只能投资能源相关领域，且股票最低仓位为80%，波动较大，更适合风险承受能力较强的投资者。

风险承受能力偏弱的网友，可以考虑下周发行，郑泽鸿挂帅的华夏核心制造混合型基金（A类012428，C类012429）。该基金将投资范围拓展至指具有先进技术、核心竞争力、产品创新能力等先进制造业相关企业，涉及的行业包括但不限于机械设备、电气设备、国防军工、汽车、电子、通信、计算机、金属非金属材料、采掘服务、轻工制造、家电、化工等相关行业，可以说是包括但不限于能源领域。

新基金一方面扩展了投资范围，有望化解单一主题投资的风险，提供更为稳健的收益；另一方面可以发挥郑泽鸿在制造业深入研究的功底，寻找更多的获利机会。此外，新基金股票仓位的变化范围为60%-95%，投资港股通标的的股票占比不超过股票资产的50%，可以用更加灵活的仓位，同时分享沪港深三地的获利机会。

当前，中国制造业正逐步走出技术跟随阶段，开始依靠成本优势、研发投入等在相关领域逐步走到市场前列。典型如化工领域的万华化学，开始阶段是利用海外的设备，慢慢摸透整个产品的生产工艺，然后积累资金攻克技术难关，最终依靠成本优势和研发优势走到全球前列。2008年，万华化学在全球的MDI的市场份额不到8%，定价也显著低于国际同行，但是10多年后，它的产品在全球的市场份额提高到近30%，同时质量和定价也高于国际同行，实现了全面领跑，期间股价实现20多倍的上涨。

目前，这一现象正在家用电器、工程机械、光伏、手机、新能源汽车、智能汽车、肽白粉和芯片等大制造领域逐步展开，未来的中国制造业还将涌现出更多的万华化学，逐鹿全球，并为投资者贡献不菲的收益。

站在当前时点，中国人均GDP于2019年突破1万美金，向2万美金迈进。从历史上来看，任何一个工业化成熟的国家，这一阶段权益市场都会带来中长周期的投资机会。随着城镇化接近完成，居民的财富也会显著地从房子到权益市场转移。回头看，2006年至2020年的15年间，股票市场的年化回报率已经超过上海房价、债券、黄金和原油等产品，房地产在家庭中的占比也从2018年底的78%，下滑到2019年的66%，资产配置的天平已经开始出现倾斜。

数据来源：Wind，截止2020-12-31。

备注：股票：沪深300指数；上海房价：上海全市中原地产二手住宅价格指数；债券：中证全债；黄金：SGE黄金9999；原油：NYMEX原油；统计区间为2005-12-31至2020-12-31。银行理财：1年期理财产品预期收益率；存款：1年期定期存款基准利率；截止2020-12-31。各类资产历史收益率不预示未来表现。

拉长时间看，最能代表机构投资者水平的混合型基金指数，自2004年至2021年5月31日，累计上涨了12.2倍，显著跑赢沪深300指数的4.3倍，机构投资者在选股和资产配置方面，整体体现出了良好的超额收益贡献能力。

具备一定风险承受能力，看好中国制造业成长机会的网友，可以借助华夏核心制造混合型基金（A类012428，C类012429），分享其中的机遇，该基金有望成为能源Plus基金。C类份额持有满30天免赎回费，仅按年收取0.7%的服务费，适合中短期持有；A类适合定投或长期持有。

风险提示：以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对投资者的投资建议。