好买财富杨文斌：从历史看投资

全民买基金的时代来临，如何破解“基金赚钱，基民不赚钱”怪圈？如何助力广大投资者玩转基金？7月17日（周六）新浪财经2021基金嘉年华在深圳举行，大佬教你“搞钱”，劲爆盲盒大奖，有趣有料游戏，等你来！【名额有限，报名入口】

原标题：好买财富杨文斌：从历史看投资来源：好买财富

好买说

“学历史跟投资有一个共同点，就是要都有长期的眼光。做投资最好学点历史，看人看事更多地能够从长期的角度思考，结构化地去思考问题。”

“中国从长周期来说，一直是唯一一个3000年文明没有中断的国家。近245年，中国经历了由盛到衰，再重新崛起的一个过程。中国的崛起在近40年的改革开放尤其明显，这是历史的必然。其次，我们也要看到，如果对于现在很多结构性的问题，我们不去好好解决的话，或许再繁荣十年、二十年，我们也会进入另一个衰退周期。”

“从近五年的资本市场来看，基本上呈现出了一个供需两旺的格局，应该是历史上非常健康的一个时期。”

“近五年的资本市场变化背后的逻辑很简单，就是后防线不再安全了，我们看到大的非标固收产品出现了较大风险，而且未来的风险似乎越来越大，所以整个投资的阵型布局要变。后方不再安全，要往前压，无论是收益率还是安全的角度，要更多的配置到量化、股票和VC/PE类产品。”

以上是好买财富董事长、CEO杨文斌日前在“2021年度好买财富至臻年会”上分享的精彩观点。杨文斌围绕《从历史看投资》主题，与投资者分享了对国运、投资和资产配置的深度思考。好买整理了精彩演讲内容，分享给大家。

以下内容根据杨文斌的现场演讲整理

因为疫情的关系，去年的好买至臻年会取消了，今年因为疫情的关系我们也控制了一下这次整体的人数。这两年我们经历了很多大事情，国际关系、新冠疫情都让我有很多的感触。这让我想到李白的那首诗，“朝辞白帝彩云间，千里江陵一日还。两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。”下面我跟大家分享一些我近期的思考。

我跟包刚升教授聊天的时候谈到一个话题，学历史跟投资有一个共同点，就是要都有长期的眼光。做投资最好学点历史，看人看事更多地能够从长期的角度思考，结构化地去思考问题。所以说我今天的主题叫“从历史看投资”。

我们这次至臻年会在成都的都江堰举办，我就从这里说起。这里我来过两三次，第一次来的时候以为是在唐朝建造的，其实不是。都江堰始建于春秋战国，也就是公元前两百多年，迄今已经2200年！都江堰是一个非常伟大的工程，可以说是成都的龙脉，因为都江堰的出现，解决了成都平原洪水治理的问题，成都最终成为中国的大粮仓，就是因为有这个工程。而都江堰工程至今还在投入使用，所以它不是一个死的东西而是一个活的东西。

同时代的春秋战国，正好是中国古代文明或者说中国一些哲学思想的发源地，所谓的诸子百家争鸣。我想用都江堰这个话题，这样一个伟大的地方，一起带大家去感受一下历史气息。

1

从近245年历史看国运

我最近看了一些历史书，有些感想。当然我们不要说两千多年的历史，就来看看过去的245年间，中国、美国、英国三个国家的历史更替。

1776年，那一年是乾隆41年，我们说的“康乾盛世”，是中国鼎盛的时候。这年中国国力排在第一位，其次是英国，再次是美国。为什么选1776年，因为这一年美国刚刚宣布建国。

1901年，英国国力排第一位，英国的维多利亚女王在这一年去世，在她执政的60年中，英国凭借经济上的工业革命、政治上的光荣革命、宗教上的新旧教融合、文化上的文艺复兴等，逐渐成为“日不落王国”。其次是美国，这个新兴国家迅速崛起。然后是中国，这一年中国签订了《辛丑条约》，正是中国历史上最衰落的时候。

2006年，这年发生了一件事情，中国GDP首次超越英国，成为全球第四，又在随后的10年间超过了德国和日本，成为全球第二，仅次于美国。所以在2006年这个时点上，中美英三个国家的综合国力排序，又依次演变为美国、中国和英国。

2025年，这是未来的时间点。不出意外的话中国GDP总量会超过美国，成为全球第一。当然，这不是人均GDP，是GDP总量，中国人口总量在最新的人口普查中突破了14亿，美国的人口2019年是3.18亿左右，从人口角度来说和中国无法比，所以人均GDP中美还有很大的差距。

我想用这张图说明两点：

首先，中国从长周期来说，一直是唯一一个3000年文明没有中断的国家。近245年经历了由盛到衰，再重新崛起的一个过程。中国的崛起在近40年的改革开放尤其明显，如果没有邓小平的话也一定会出现其它领袖人物，以其他的改革方式，带领中国走出衰退，这是历史的必然。

其次，我们也要看到，如果对于现在很多结构性的问题，养老的问题、教育的问题、医疗的问题、住房的问题，如果我们不去好好解决的话，或许再繁荣十年、二十年，我们可能会进入另一个衰退周期。

2

从近5年看慢牛的资本市场

谈到现在投资，从近五年的资本市场来看，我认为基本上呈现出了一个供需两旺的格局，应该是历史上非常健康的一个时期。

所谓的供给，两年前的注册制打开了资本市场新的大门，大量优秀的中小企业可以通过资本市场迅速上市。这就解决了非常重要的一点，引入了活水。我们不能永远去买茅台、格力这样的股票，而是需要持续不断的新科技，像美国一样。所以注册制实际打开了优秀潜力企业进入资本市场的阀门。

在资金方面，大量传统领域的资金，每年预计以10万亿的量涌向资本市场。比如信托，2017年的总量是27万亿，上个月我们看到的数据是20万亿不到，7万亿去了哪里？大部分涌向了资本市场。再看P2P，经过严格的治理整顿，估计至少有10万亿涌向了资本市场。这个变化，从目前来看可能还会持续。

从这个角度再去看资产配置，我的核心观点很简单：如果我们的资产配置是一个足球队的话，那守门的就是保险；后防线是固收、现金管理等，大约是3%-8%的收益率；中场是量化对冲类，8%-10%的收益率；股票、VC/PE是前锋，股票多头大约10%-15%的收益率，VC/PE是15%-20%的收益率，当然风险也是最大的。

近五年的资本市场变化很简单，后防线不再安全了，我们看到许多非标固收产品出现风险，而且未来的风险似乎越来越大，总感觉有些最大的雷还没有爆，所以整个投资阵型要变。后方不再充分安全，要往前压，无论是收益率还是安全的角度，要转移到量化、股票和VC/PE类产品。当然每个人的风险承受能力不一样，我们要根据每个人的风险承受能力进行适度的调整。

此外，单基金的选择是比较困难的，我个人现在更喜欢买组合母基金FOF，包括我们公司的自营资金都是配向母基金的。好买有最好的基金研究团队，好买的全资子品牌“新方程FOF”有五种策略，非常值得大家关注。大家不用自己整体去选具体的基金，交给专业的人管理，有时收益的性价比会更高。

另外，我们上个月发布了为客户可以定制的“臻选30”，核心的思想就是把产品池从100个压缩到30个，在30个里面再进行跨资产的类别选择，一手压缩池子总量，一手提高产品的宽度，非常值得大家关注。

3

研究驱动， 为客户创造价值

最后想感谢大家一下，因为我们去年为客户增值了80亿。今年是好买财富成立的第14年，受恩于各位的信任，我们管理的资产在去年底突破了800亿，现在接近900亿，而且质量很好。

好买始终坚持的是，我们不做底层的股票投资，而是选择最好的基金经理，我们的任务就是选基金经理。我们是选赛马、选餐厅的，但是我们自己不会去下场乱跑或下厨房乱做菜，这是我们一贯的原则。

买基金是买人，而不是买产品本身，所以要对人进行深刻的研究和分析，而人是最难把握的，因为随着时间变化，人的思想和策略都会变化，所以好买财富的核心就是研究基金经理。

另外，我们的“好买商学院·财富天下行”系列线下课程很多人都参与了，我强烈建议大家去听一听，能够对自己的投资种下一颗生长正确的种子。

好买的使命是“提升中国人的理财质量”，我们的愿景是“与客户财富一起永续增长”，我们会始终坚持研究驱动！再次对大家的到来表示衷心的感谢！

谢谢大家！

重要声明

本文件中的信息基于已公开的信息、数据及尽调访谈等，好买基金或好买基金研究中心（以下简称“本公司”）对这些信息的及时性、准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息不会发生变更。文件中的内容仅供参考，不代表任何确定性的判断。本文件及其内容均不构成投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。获得本文件的机构或个人据此做出投资决策，应自行承担投资风险。

本文件版权为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。本文件中的信息均为保密信息，未经本公司事先同意，不得以任何目的，复制或传播本文本中所含信息，亦不可向任何第三方披露。

*风险提示：投资有风险，决策需谨慎。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。