近日，国内玻尿酸龙头企业华熙生物(688363.SH)因高调推出首款玻尿酸饮用水“水肌泉”，并宣称其具有美容保健各项功能，遭到媒体和公众“虚假宣传”的质疑。对此，华熙生物董事长赵燕在2020年度财报沟通会上回应称：“口服含透明质酸的食物，可以有效补充人体内透明质酸含量，从而改善人体皮肤水分、润滑关节、修复胃肠粘膜”。
业绩增长主要源于“功能性护肤品”
资料显示，华熙生物科技股份有限公司(“华熙生物”)成立于2000年，2019年11月6日在上交所科创板挂牌上市。
2020年年报显示，华熙生物实现营收26.33亿元，同比增幅达39.63%；归母净利润6.46亿元，同比增幅达10.29%。不过，其扣非归母净利润为5.68亿元，同比仅增长了0.13%。
来源：2020年年度报告
华熙生物的主营业务主要由原料业务、医疗终端业务、功能性护肤品业务3大块构成。
年报数据显示，2020年，“原料”业务实现收入7.03亿元，同比下降7.55%，占主营业务收入的26.73%；“医疗终端”业务实现收入5.76亿元，同比增长17.79%，占主营业务收入的21.88%；“功能性护肤品”业务实现收入13.46亿元，同比增长112.19%，占主营业务收入的51.15%。
从营收角度来看，华熙生物的业绩增长主要依赖于“功能性护肤品”业务，相比而言，原料业务表现平平。
扩大时间区间来看，同花顺iFinD数据显示，2016年至2020年，在华熙生物的营收构成中 ，“功能性护肤品”的收入比重逐年递增，“原料产品”的收入比重则逐年下跌，“医疗终端产品”的收入变动不大。
来源：同花顺iFinD
就产销情况来看，2020年，华熙生物功能性护肤品-次抛原液、医疗终端产品-针剂类产品的生产量、销售量均同比上升，尤其是功能性护肤品-次抛原液的生产量及销售量大幅增长，同比分别增长208.88%、169.35%。
比较来看，2020年透明质酸原料(不含衍生品)的生产量、销售量分别为201.62吨、195.27吨，同比分别减少20.22%、2.33%，产销量并不乐观。
来源：2020年年报
除了原料、医疗终端、功能性护肤品3大业务，华熙生物正在着力打造食品终端业务，要将其打造成第四大业务板块。
今年1月，国家卫健委发文批准允许透明质酸钠(hyaluronic acid(HA)，俗称玻尿酸)的适用范围从原有的保健品范围扩大至普通食品。3月22日，华熙生物推出国内首款玻尿酸饮用水“水肌泉”，并打出“美美的喝水，喝水美美的”的广告语。公开资料显示，水肌泉产品上市半个月左右时间，线上成交量近4000单。
普通饮用水宣传功能疗效涉嫌违反《广告法》
记者注意到，自从华熙生物推出“口服玻尿酸”的概念后，争议就一直未中断过。《中国消费者报》报道称，华熙生物饮用水宣传功效或涉嫌违法，该报引用专家观点称，含玻尿酸食品对美肤基本没什么太大功效，从本质上看口服玻尿酸和平常的饮食效果是一样的。
在近日举办的华熙生物2020年度财报沟通会上，董事长赵燕公开回应旗下玻尿酸饮用水被质疑一事。她表示，“市场上有不同的声音，是因为中国消费者对玻尿酸物质的认知还停留在医美和化妆品领域。”
“水肌泉”微信公众号(账号主体：北京华熙海御科技有限公司，为华熙生物全资子公司)4月2日发布的“栏目|Miss水和小肌灵的快问快答时刻”一文称，据科学研究表明，口服玻尿酸可提升肌肤含水量。消费者通过摄入透明质酸，可有效提高体内玻尿酸含量，进而减少或改善因玻尿酸减少所带来的皱纹、关节等一些列问题。多项专业研究发现，口服透明质酸不仅可以改善人体皮肤水分，还具有体内抗氧化，以及改善关节功能骨质疏松、修复胃黏膜损伤等作用。在肠胃方面，饮用玻尿酸口服液，会在胃肠内形成一层保护膜，阻止食物刺激，有助于改善胃溃疡和胃肠溃烂问题，让整个上皮组织重新得到修复。
来源：“水肌泉”微信公众号
此外，在华熙生物2020年年报中，也提及了“HAPLEX透明质酸钠”可以改善皮肤水份，增加骨密度，抗氧化，对胃黏膜损伤有辅助保护作用。
来源：2020年年报
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，没有“健字号”批文，只是普通“食字号”产品，没有资格谈“内服美容”这个事情。“从法律法规这个角度来看，已经涉嫌违反《广告法》的相关规定。另外，普通食品禁止宣称功能，宣传功效涉嫌违法违规。”
朱丹蓬表示，从科学角度讲，玻尿酸打入皮肤是有作用的，在这方面有临床验证。但以口服方式喝进去，玻尿酸经过胃肠道的消化分解，被分解成糖后，才能被人体吸收利用。“‘医用’和‘食用’是两回事，不能说从医美这个角度来说玻尿酸是有用的，那口服就也有用，口服玻尿酸这方面目前并没有足够的临床验证。”
值得注意的是，华熙生物在宣传中所引用的“科学研究”来自华熙生物与山东大学药学院开展的一项实验，该实验结果发表在论文期刊《食品与药品》2016年第6期，名为《口服透明质酸对皮肤水分的改善作用及体内抗氧化作用研究》。
来源：《口服透明质酸对皮肤水分的改善作用及体内抗氧化作用研究》
朱丹蓬告诉记者，首先，受试者的样本量只有52例，太少；其次，这52例受试者之间是否有利益关系并不清楚；再者，决定皮肤质量的有很多因素，比如心情、睡眠、饮食、日照等等，而且人自身也会合成透明质酸。
有业内人士表示，透明质酸钠刚刚获准进入食品领域，整体的配方、产业链和生产技术都还不成熟，配方副作用和食品安全这块也都没有认证，临床上目前并没有能佐证玻尿酸做为食品的功效的证明。
朱丹蓬也表示，华熙生物在宣传中称“每瓶水(420ML)含食品级华熙玻尿酸83mg(毫克，1000毫克为1克)”，从严谨的科学角度来讲，每瓶饮料含83mg玻尿酸，0.1克都不到，能不能算玻尿酸饮料都不一定。
“因为没有具体界定，少了可能没用，多了也可能会有副作用。比如，推出一款虫草饮料，在1吨水里放1g虫草，那这个饮料严格来讲不能叫虫草饮料，因为虫草含量过低。”朱丹蓬告诉记者，“人与人之间还存在个体差异，象高血压、皮肤病、糖尿病等人群，是否可以将这款玻尿酸饮用水当做普通饮用水一样日常饮用，这方面华熙生物还应当添加相关的指引和警示。”
中国网财经记者注意到，华熙生物在“水肌泉”的“产品参数”下方小字提示，透明质酸钠推荐食用量≤200毫克/天，婴幼儿、孕妇及哺乳期妇女不适宜饮用。
来源：华熙生物品牌自营店
销售费用五年从1亿到10亿“爆发式”增长
值得注意的是，在不断拓展市场，又加码快消品赛道后，华熙生物的销售费用也随之“水涨船高”，尤其是2020年的销售费用呈“爆发式”增长。
同花顺iFinD数据显示，2016年至2020年，华熙生物的销售费用分别为1.07亿元、1.25亿元、2.84亿元、5.21亿元、10.99亿元。2020年相比2016年，销售费用增长了9.92亿元。其中，2020年销售费用激增至10.99亿元，比2016年的10倍还多。
据记者统计，这5年间华熙生物累计在销售费用方面的开销达21.36亿元，而仅2020年一年的销售费用就占了51.45%。
来源：同花顺iFinD
相较而言，研发费用则显得有些偏低。
同花顺iFinD数据显示，2016年至2020年，研发费用分别为0.24亿元、0.26亿元、0.53亿元、0.94亿元、1.41亿元。2020年相比2016年，研发费用仅增长了1.17亿元。据记者统计，这5年间，华熙生物研发费用累计3.38亿元，与同期销售费用21.36亿元的累计投入量相比，差距较大。
来源：同花顺iFinD
具体来看，据2020年年报，报告期内，华熙生物的销售费用较2019年增长110.84%，占当期营收的41.75%。
华熙生物表示，销售费用的变化主要系报告期内销售人员增加，职工薪酬增长，同时销售收入大幅提升，功能性护肤品业绩增长迅速，销售人员奖金增加。另外，线上推广费用大幅增加、广告宣传费、市场开拓费增加也是其中原因。
从销售费用具体明细来看，2020年，线上推广服务费高达4.93亿元，占销售费用总额比例高达44.89%；同期的广告宣传费、市场开拓费分别为1.25亿元、1.27亿元，占当期销售费用比例分别为11.40%、11.56%。
对于销售费用过高的问题，华熙生物的副总经理、财务总监栾依峥4月12日回复投资者提问时曾表示，“公司的功能性护肤品业务尚处于发展初期，营销投入是一种市场策略，也是打造长期品牌力的一种战略措施。随着用户量不断扩大、公域流量向私域的导入，老用户复购占收入的比重提升，整体销售费用率有望呈下降趋势。”
（文章来源：中国网财经）
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