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受需求和供给双重拉动，周期股在前两个月回调之后终于迎来反弹，但随着周期上游的大宗商品价格逐步见顶，周期股是否已是强弩之末？
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大成核心趋势混合基金（A类012519，C类012520）拟任基金经理、大成基金研究部总监助理韩创认为：对于纯周期股，别指望赚那最后一波钱。但是，周期成长股可以。
韩创是市场知名中生代基金经理，代表作大成新锐产业近一年、近两年业绩均位列同类第一，获五家券商三年期全五星评级。他以周期成长见长，不但善于在宏观层面前瞻性把握投资机会，更擅长跳出狭义“周期”范畴，中观产业周期、微观经营周期与纯周期同时配置，灵活应变，攻守兼备。
目前，韩创在管基金共有四只基金，分别是大成新锐产业、大成睿景、大成国企改革和大成产业趋势。
韩创在管基金业绩
数据来源：大成基金，已经托管行复核，截至2021/03/31；同类排名来自银河证券，截至2021/03/31，大成新锐同类指银河证券三级分类下偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）；大成睿景同类指银河证券三级分类下灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）。大成产业趋势因成立时间较短暂不披露业绩，韩创于2021/01/13接管大成国企改革，因接管时间较短暂不披露业绩。
韩创将周期股分为纯周期股和周期偏成长两类，两者最大差异就在于，前者需要择时，即在正确的时点“上车”；后者则不需要，因为不依赖宏观的配合。
纯周期股“别赚那最后一波钱”
“周期成长，哪怕你暂时损失一些还能回来。纯周期，如果真的周期逆转的话，你损失了就是永久损失了，风险比较高，”韩创说。
因此，他对纯周期的要求比周期成长股更为严格。纯周期股需要适当提前行动，并且不要求赚到最后一波钱，因为市场到最后容易泡沫化。
“纯周期股”的择时之难来源于宏观因素的和行业景气度带来的显著影响。
如果一个公司销量增长、成本变化均有限，盈利只与销售价格相关，我们就把它定义为纯周期股。这类公司的销售价格变化不由公司自己决定，而需要宏观环境和行业景气度的配合，这就要观察GDP增速、市场容量的增速，M1、M2的增速等等各类指标。
一旦宏观不配合，即便盈利有些许改善，向上空间也十分有限。
周期偏成长 中观和微观的“周期”
独特于市场的是，韩创偏好的“周期偏成长”，跳出投资者对“周期”的狭义范畴，将中观维度的产业周期和微观维度的企业经营周期涵盖在了“周期”广义定义里，将周期理论和思维扩展到更广的维度上，在选股时不局限于周期的上游行业。
一方面，看传统行业里面的企业家是否能够意识到工业化和信息化改造的机会，同时，从产业趋势角度进行更广泛的行业比较。因为，“从行业的角度来看，除了上游行业历史上会存在周期性的盈利波动之外，消费行业也并非没有周期。至于很多新兴行业，也多是螺旋上升而非一马平川”，韩创说。
受益于独特的“周期成长”投资，韩创管理的大成新锐产业基金是近一年、近两年同类基金排行第一的双料冠军。在A股市场回调之下，近一年收获115.86%收益，近两年收获157.65%。
注：韩创目前管理产品情况如下，业绩数据均来自各基金年度报告及2021年第1季度报告。大成产业趋势因成立时间较短暂不披露业绩，韩创于2021/01/13接管大成国企改革，因接管时间较短暂不披露业绩。
1.大成新锐产业 基金成立日：2012/03/20。基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+中证综合债券指数收益率*20%，基金及基准成立以来每年度（2013年度-2020年度）回报分别为：35.98%/-5.90%、27.87%/42.57%、24.88%/7.37%、9.07%/-8.39%、-1.06%/17.23%、-19.00%/-19.28%、47.43%/29.52%、79.41%/22.46%。2021年第1季度基金及基准回报为：18.04%/-2.21%。大成新锐产业成立以来发生过基金经理变动，2012/03/20-2013/07/17由刘安田管理，2013/04/08-2014/05/29由袁巍管理，2014/05/29-2015/05/22由徐雄晖管理，2015/05/23-2017/12/05由周德昕管理，2017/12/01-2019/01/10由侯春燕管理，韩创于2019/01/10任职至今。2. 大成睿景 基金成立日：2015/05/26。基金业绩比较基准：中证500指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，基金及基准成立以来每年度（2016年度-2020年度）回报分别为-14.17%/9.44%、9.08%/0.23%、-28.88%/-18.50%、43.97%/17.93%、77.59%/14.29%。2021年第1季度基金及基准回报为：15.67%/-0.61%。大成睿景成立以来发生过基金经理变动，2015/05/26-2015/09/30由焦巍管理，2015/09/18-2020/01/13由李本刚管理，韩创于2020/01/02任职至今。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
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