截至4月28日晚8点，共有23家上市券商披露了2021年一季报。从业绩来看，券业马太效应加剧，大券商的营收净利仍保持高速增长，而营收及净利同比下滑的多为中小券商。
值得一提的是，中信证券、海通证券、国泰君安证券等3家券商今年一季度营业收入超百亿元，而去年同期仅中信证券一家券商营收跨过百亿规模。
中信、海通、国泰君安单季营收超百亿元
4月28日晚间，中信证券、国泰君安、海通证券等10余家上市券商公布了今年一季度的业绩。
从营收与净利润来看，大型券商的领先地位稳固，有三家券商的一季度营收超100亿元，分别是中信证券、海通证券、国泰君安。而对比2020年一季度，当时仅中信证券一家券商的营收超过百亿元。
具体来看，中信证券以163.97亿元的营收、51.65亿元的净利润稳居第一，也是目前业内唯一单季净利润超50亿元的券商。从增幅来看，体量虽大，中信证券的增长步伐也相当稳健，营收与净利润分别同比增长27.58%、26.73%。
分业务来看，合并利润表显示，中信证券经纪业务、投行、资管业务收入均大增。公司一季度经纪业务手续费净收入为35.22亿元，同比增长约31%；投行业务手续费净收入为15.93亿元，同比大增近79%；资产管理业务手续费净收入为27.88亿元，同比增长约72%。
而国泰君安以109.43亿元的营收、44.11亿元的净利润紧随其后，同比分别增长78.09%、141.57%，暂时排名营收规模第三、净利润第二。
国泰君安在一季报中表示，报告期内产生非流动资产处置损益11.59亿元，主要为解决与上海证券同业竞争问题后，公司所持有上海证券的股权按公允价值重估产生的投资收益。
国泰君安表示，此前为了解决与上海证券之间的同业竞争问题，由百联集团及上海城投向上海证券增资。2020年2月，上海证券已完成新增注册资本的工商变更登记，国泰君安与上海证券的同业竞争问题已解决，上海证券不再作为控股子公司纳入国泰君安的合并报表范围。
海通证券则以111.92亿元的营收、36.18亿元的净利润暂居营收第二、净利第三的宝座。海通证券的营收与净利同比增幅也分别达到60.2%及58.48%。
行业龙头三甲各有特色，有分析师表示，海通证券一季度业绩超预期因重资产业务大幅改善，同时投行业务增长强劲。信用减值4.2亿，同比减少40%。
中信证券业绩超预期同样因信用减值大幅减少，预计全年减值压力较小，得益于去年65亿的大拨备，资产质量得以改善。且在高净值财富管理、投行业务、场外衍生品，以及融券业务上的第一地位稳固。代销金融产品净收入19.6亿元，市占率15%，在综合类券商中遥遥领先。
国泰君安业绩超预期在于总投资收入爆发式增长，投行各项业务市占率稳定，资管业务主动管理转型步伐加快，今年4月获得开展公募基金业务牌照，预计主动管理规模有望持续向上。
大小券商分化明显小券商普遍失速
随着券商一季报的渐次披露，上市券商一季度业绩排名情况也逐渐浮出水面。
Choice数据显示，从营收来看，除了中信、海通、国泰君安居于前三，广发证券、招商证券分别以83.21亿元、59.62亿元的营收暂居第四、第五名，二者净利润也均超过25亿元。其中，广发证券营收同比增幅为54%，净利润同比也增长约23%。
在大券商高歌猛进之下，中小型券商的营收与净利润却“失速”，仅少数几家券商实现较高速增长。在已经披露业绩的23家券商中，近四成券商一季度净利润同比下滑，以中小券商居多。
万联证券表示，从一季度证券业各项数据来看，预计经纪、信用、投行收入大概率取得正增长，但由于自营业务在行业中收入占比较高，一季度证券市场大幅波动考验各家上市券商的证券投资能力。
中小型券商中，中原证券今年一季度的营收增幅同比大增146%，净利润扭亏为盈，主要是由于去年同期基数较低所致，去年同期中原证券曾大幅计提减值。财通证券一季度净利润大增130%，也是由于去年基数较低。
对于业绩下滑的券商，固收投资及自营投资成拖累业绩的主要原因。红塔证券一季度净利润下滑约五成，国海证券净利润下滑超40%，山西证券净利润下降38%。
中信建投一季度实现净利润17.22亿元，同比下滑11.74%。兴业证券研报分析认为，高基数叠加一季度赚钱效应较差，自营业务同比下滑36.0%；业务及管理费大幅增加21.9%，成为净利润增速为负的主因。
从近期市场表现看，券商板块表现较弱，有多家机构认为部分标的估值已到历史低位。山西证券认为，从估值情况来看，证券板块市净率为1.61X，处于五年来中位数水平，但部分券商市净率已接近历史低位，具有较好的投资价值。从长期看，证券行业受益于注册制推广下的资本市场全面改革，具有很高的长期投资价值。
（文章来源：上海证券报）
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