公募基金蓬勃发展的制度之源

原标题：公募基金蓬勃发展的制度之源来源：上海证券报

作为金融皇冠上的明珠，公募基金最近两年来彻底“出圈”，在赚钱效应带动下，资金蜂拥而至。中国证券投资基金业协会的统计数据显示，公募基金行业的最新管理规模已经超过22.5万亿元。从社会关注度看，基金多次登上热搜榜，绩优基金经理成为明星，基金赚钱成为街谈巷议的话题，这是公募基金从1998年启航以来，前所未有的现象。

需要说明的是，公募基金受到市场追捧，并非在牛市中。作为市场风向标的上证综指，也就是广大投资者口中所说的大盘，依然徘徊在3500点左右，远低于2007年的6124点和2015年的5178点，但公募基金的资金管理规模已经远远超过了当年。

犹如经济发展得益于改革开放的制度变革一样，公募基金过去20多年来的蓬勃发展，关键是在成立之初就有了良好的制度安排。改革开放催生的巨大红利，让追求美好生活的人民，用辛勤的汗水，创造了巨大的财富。对于公募基金来说，公开透明的信息披露、严格有效的风控管理、第三方独立托管、资产组合管理、净值管理等规范性制度，为公募基金行稳致远提供了保障。

过去几年来公募基金的飞速发展，除了公募基金自身制度安排，还得益于市场的正本清源。当审核制让位于注册制，当制度套利让位于价值发现，资本市场的所有要素开始自由有序地流动；当延续多年的刚性兑付被打破，制度套利的空间被大幅压缩，研究实力强大的公募基金也有了用武之地。

公募基金受益于经济发展和社会变革，同样也要为经济转型发展贡献力量。如今，中国经济已经步入高质量发展阶段，经济的健康发展，离不开强大的资本市场；经济转型的成功，也离不开资源的高效配置。在中国经济高质量发展的背景下，公募基金只有将行业自身发展、投资者财富增值、助力实体经济发展有机结合起来，才能与社会发展同频共振。

从中国资本市场的发展历程看，从最初承担的改革开放任务，促进市场经济体系的建立，让一批企业建立现代企业制度，培养市场契约精神；紧接着是推动经济发展，借助资本的力量，让整个社会的生产效率得到提升；如今则是推动中国经济的转型升级。这是资本市场的新使命。

以公募基金为代表的机构投资者，作为重要的资源配置者，通过自身专业的投资研究能力，前瞻性地发现价值，在为投资者赚取回报的同时，把社会资本引向优质企业，可以减少社会成本，促进社会进步，提升社会效率，更好地服务实体经济。这是公募基金的历史责任。

从社会发展现状看，伴随经济的高速发展，居民财富大幅增加，不少人投资理财取得的收益已经超过工薪收入。过去几年来资本市场大发展，A股已经成为全球第二大资本市场，贵州茅台、五粮液、格力电器、招商银行等一批蓝筹股受到追捧，让很多投资者收益不菲。基于价值投资理念的公募基金，也给投资者带来了丰厚收益。这是时代发展使然，也是历史发展的产物。