牛年伊始近一个月时间30%左右幅度的深跌后，白酒板块经历了3个月的反弹，但是近期再度迎来调整，中证白酒指数（399997）近12个交易日下跌12.07%。（数据来源：Wind，截至2021.06.24收盘）
相较之下，近期新能源、半导体等热点板块赚钱效应显著。看着热点板块表演，许多购买消费类基金的投资者心生疑问，作为“yyds”的白酒板块（yyds为“永远的神”拼音首字母），未来还会好吗？对此，景顺长城副总经理刘彦春分享了他的看法。
01
信用持续紧缩过程中
白酒估值阶段承压可以理解
刘彦春认为，年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现周期触顶特征。白酒行业本身具备周期属性，信用持续紧缩过程中估值阶段性承受压力可以理解。
对比消费各个领域，可以发现大众消费品更为疲弱，显示中低收入群体收入水平受疫情影响更大，消费倾向受到抑制；高收入人群受冲击相对较小，高档消费品仍然维持较高景气度，市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。
02
信用收缩最快的阶段已经过去
头部白酒企业投资价值相对明确
刘彦春认为，从估值角度看，信用收缩最快的阶段已经过去，实体经济相关板块估值收缩也将接近尾声。
抛开宏观背景，白酒行业主要企业经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性进一步提高。
二季度市场流动性超预期宽松，下半年能否持续很不确定，追逐现阶段市场热点风险巨大。伴随盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值相对明确。
03
下半年仍有大幅震荡可能
长期看好消费和科技优秀公司
刘彦春认为，市场正在给全球经济运行正常化定价，但对流动性的收缩预期出现了几次反复，市场因此出现较大波动。二季度国内金融体系超预期宽松，市场所谓的成长风格演绎到极致。下半年资金环境存在变数，仍然存在大幅震荡可能，需要小心应对。
刘彦春表示，长期仍然看好消费和科技领域的优秀公司，会在相关领域持续提升认知，耐心寻找投资机会。
04
权益市场波动是常态
要用闲钱投资
今年以来，市场波动加剧。刘彦春表示，权益市场波动是常态，但伴随社会财富增长、效率提升，市场持续向上的方向不会改变。
“感谢持有人一直以来的陪伴。我们会继续提高投研能力，动态调整组合持仓，努力为持有人创造价值；也希望大家能够用闲钱做投资，淡看短期波动，陪伴优秀公司长期成长。”刘彦春表示。
注：上述投资观点仅供投资者参考，不代表我司具体投资建议，投资需谨慎。
风险揭示书
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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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