收益超218%、公募基金今年掀起定增潮 近八成项目赚大钱

原标题：收益超218%！公募基金今年掀起定增潮，近八成项目赚大钱！这些明星基金却不幸“踩雷”

公募基金参与定增热情高涨，折价入股“真香”！

今年以来，多家上市公司披露定增预案，京东方、天齐锂业等公司拟募资额更是超百亿，并吸引多家机构前来认购。据券商中国记者统计，已有519只公募基金合计以281.64亿元认购定向增发的股份，规模同比去年增长313.57%。

值得一提的是，不少顶流基金经理也现身于认购名单中，谢治宇、傅鹏博、张坤等旗下基金均有大手笔参与，并取得了不菲的收益。

截至发稿日，年内公募基金参与的项目中，近八成取得浮盈，平均收益率达26.38%。其中，大成新锐产业与大成睿景两只基金参与云天化定增事项的收益率超两倍，达218.44%。但也不乏有明星基金“踩雷”，在年后震荡的行情中蚀了成本。

有机构认为，折价率仍是2021年定增市场收益的核心来源，继续推荐重点关注高折价率策略以及绝对低价策略；且今年以来市场风格逐步向中小市值公司转换，定增市场的α收益和β收益有望回暖，今年仍将会是定增市场布局的“黄金坑”时期。

公募基金“大手笔”参与定增

数据显示，今年以来已有387家上市公司披露非公开发行股份的预案，合计预募资6053.17亿元。

其中，募资额度最高的为顺丰控股与华夏银行，两家公司分别预计募资不超过200亿元，京东方、天齐锂业、上海医药、伊利股份、紫光科技、TCL科技、东方航空、中国化学等家公司募资金额也超过100亿元。

去年2月份的定增新政颁布后，更厚的安全垫、更短的锁定期和更低的参与门槛，提高了参与定增的收益率和资金周转率，因此在近期大盘震荡的背景下，具备发行折价优势、持有期回报的定增项目投资，成为不少公募基金管理者优化基金组合结构的新方向。中信建投认为，一方面，通过定增投资可以优化组合结构，另一方面，运用定增标的替换持仓股增厚投资收益，均有效的为投资组合提供了安全边际。

据券商中国记者统计，今年以来，定增预案已经落地的、且披露定增方的179家上市公司，合计募资2916.43亿元，且有519只公募基金参与了（包括单个基金认购多家公司情况）其中95家公司的定增事项，这些基金将拿出281.64亿元真金白银认购定向增发的股份，占整体募资额度的9.66%，而这一数值去年同期仅为68.1亿元，同比增长313.57%。

今年来，市场最为关注的顶流基金经理们的身影也频频现身于认购名单中，且因为管理基金的规模较大，因此参与定增的项目多为“大手笔”投资，如谢治宇的兴全合宜以9.4亿元参与锦江酒店的定增、傅鹏博的睿远成长价值以3亿元参与东方雨虹的定增、张坤旗下的易方达中小盘与易方达蓝筹精选合计以4亿元参与天坛生物的定增等。

近八成项目取得浮盈，也有头部公司“踩雷”

随着近期行情企稳回暖，定增项目浮盈情况也逐渐乐观。

据券商中国记者统计，今年基金参与定增的项目平均收益约为26.38%，77.5%的项目可以取得正收益，单次参与定增平均浮盈约为725.14万元。

从收益率指标来看，大成新锐产业与大成睿景两只基金参与云天化定增事项的收益率最高，其定增入股价为4.61元，截至发稿公司股价报收14.68元，收益率超两倍，达218.44%。公司此前披露拟定增不超过19亿元用于6万吨/年聚甲醛等项目，大成新锐产业与大成睿景各以2500万元参与认购，如今账面已经浮盈合计超1.09亿元。

而从收益额来看，最高当属易方达悦兴一年持有参与卓胜微的事项：去年6月份，上市不到一年的卓胜微对外发布了定增预案，拟定增募资不超过30.06亿元用于高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化等多个项目。

今年1月28日，公司披露发行股票发行情况报告书，定增方共有8家，其中易方达基金获配291万股，旗下共18只基金参与认购，成本合计16.47亿元，占据超过一半份额。而随着卓胜微股价的一路走高，截至发稿，卓胜微股价较定增时已经上涨57.57%，易方达悦兴一年持有的浮盈涨至2.3亿元，冠绝所有基金之首。此外，易方达裕丰回报、易方达安心回报等多只基金在此项目的收益也颇为可观。

而今年单只基金参与额度之最当选兴全合宜参与锦江酒店的事项：锦江酒店去年9月份拟定增募资不超过50亿元主要用于酒店装修升级项目和偿还贷款，谢治宇管理的兴全合宜获配2108.21万股，获配金额为9.4亿元，不仅是年内新高，也创下近5年来单只公募基金产品参与A股定增的最高纪录。随着股价从基准日至今涨幅21.98%，该基金在此项目浮盈约为2.06亿元。

然而定增并非稳赚不赔，随着市场近期行情波动，不少打八折入股的基金也被“套牢”，如学大教育、天宇股份等多家公司，股价已从定增价基础上跌幅超10%。

此外，也不乏知名基金公司“踩雷”：新宝股份年初发布了非公开发行股票发行情况报告书，吸引了包括中欧基金、广发基金、九泰基金等众多基金参与。其中，中欧基金旗下包括中欧新蓝筹在内的8只基金合计认购新宝股份1152.94万股，周蔚文掌管的中欧新趋势A等5只基金已合计浮亏8646.65万元。

对于定增后市及策略，机构怎么看？

对于公募基金参与定增热情高涨，机构对下半年的定增行情进行展望。

开源证券研报表示，定增市场供大于求的格局仍将延续。而与之相对应的，将是持续的高折价率投资机会。目前定增市场收益来源基本全部来自于折价率，α收益和β收益并不明显。高折价背景下仅折价率即可提供20%左右的收益率，开源证券认为折价率仍是2021年定增市场收益的核心来源，继续推荐重点关注高折价率策略以及绝对低价策略。

展望后市，开源证券认为，今年以来市场风格逐步向中小市值公司转换，定增市场的α收益和β收益有望回暖，今年仍将会是定增市场布局的“黄金坑”时期。

而以定增业务发家的财通基金，再融资新规以来截至5月末，财通基金共参与162个定增标的、参与金额187.92亿元，堪称“定增专业户”。

财通基金量化投资部负责人朱海东告诉券商中国记者，今年的市场环境对于定增项目的筛选能力要求提高，无论是二级还是定增，如果市场总水位不变的情况下，或者大环境不变的情况下，市场股票表现分化的特征大概率还会持续，这就需要进一步识别筛选、寻找机会和安全边际。

针对今年大概率宽幅震荡、市场风格切换的市场环境，朱海东表示，推荐以定增量化对冲策略参与定增市场。在市场波动加剧、银行理财净值破1、信托打破刚兑、打新收益下滑的场景下，定增量化对冲或可作为主流机构投资者将定增融入资产配置和追求风险相对较低、收益相对稳健、又能基本跑赢真实通胀的选择。