【海外周观察】货币政策扰动影响消退，海外权益资产反弹

回顾本周行情，海外权益市场迎来反弹，MSCI全球股票指数上涨2.26%，其中MSCI发达市场涨2.39%，新兴市场涨1.35%。从全球股票行业看，能源行业大涨4.4%，随后是金融和原材料。商品方面，标普商品指数上涨1.91%，其中能源板块涨3.83%，工业金属板块涨3.79%、贵金属板块涨0.49%、农业板块跌3.52%。

数据方面，本周公布的美国6月Markit制造业、服务业PMI初值为62.6和64.8，服务业PMI较上月回落且低于预期，而制造业则维持强势并创新高。5月核心PCE环比上涨0.5%，低于市场预期0.6%，但同比上涨3.4%。就业数据方面，截至6月19日的周度首次申领失业金人数为41.1万人，高于市场预期的38万人，但较前值略有减少。欧元区方面，欧元区6月Markit制造业、服务业、综合PMI均保持上行且高于预期。

虽然数据显示经济仍在持续修复，但近期受变种病毒Delta影响，包括英国、拉美、非洲等地区的疫情出现反弹，英国当前日均新增确诊1.2万人，两周翻番。英国疫情的反弹或使得英国央行以及欧央行当前经济刺激政策持续时间更长。

我们认为短期海外市场的运行仍以疫情后的经济复苏为主要逻辑，特别是美国在本轮印度变种病毒背景下仍得到有效防控，越来越多州的完全开放将使得出行和服务性消费有望得到进一步提振。尽管6月美联储会议基调偏鹰派，但实际上仍维持了目标利率水平、购债规模不变的宽松政策。且从其对通胀的预测看，仍认为通胀上行是暂时因素，美联储政策调整的核心因素仍是就业市场，而当前就业市场与疫情前相比依然有明显缺口,因此货币政策的影响更多为对前期预期的纠正，会产生扰动，但短期不会对市场方向构成明显影响。

 QDII基金短期观点：

诺安油气能源：

EIA6月18日当周美国商业原油库存减少761.4万桶至4.59亿桶，库存持续下降；美国原油产量从上周的1120万桶/天下降至1110万桶/天；原油钻机数量减少1部至372部；WTI原油期货净多头持仓数量下降。本周原油市场基本面继续修复，价格波动主要由于美元指数上行。本月召开的OPEC+会议决定维持4月初制定的增产计划，预计7月将增加84.1万桶/天，会议上未讨论8月及之后的产量计划。

随着美国伊朗谈判的开展，若伊朗制裁解除意味着伊朗原油供应将逐步回归市场，市场或逐步计价伊朗供应回归，但短期对供给的实际影响较小。我们预计随着全球疫苗的接种及覆盖率的提高，经济复苏下原油消费需求仍将持续增长。而且北半球进入消费旺季，原油需求或出现明显改善。按IEA当前预测，今年二三季度原油市场需求大于供给，进入去库阶段。我们判断是原油需求将持续改善、供给保持稳定，将对油价形成支撑。

诺安全球黄金基金：

我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。欧元区经济未来仍保持持续复苏的步伐，但近期英国确诊人数增加，且主要是变种病毒导致，或会对欧元区的服务业形成负面影响。未来如果欧元区短期指标落后于美国，不排除短期市场对欧美经济判断出现分化。从美国自身经济看，预计6月底7月初有望进入全部开放，出行和服务性消费进一步提振经济增长。尽管美联储6月会议基调鹰派，但短期仍维持宽松，短期影响为对前期预期的纠正，实际举措落地仍需观察就业市场恢复情况。因此，在美国经济继续好转、美联储政策预期纠正的背景下，以及考虑到英国及欧洲疫情不确定性的增加，美元指数或短期维持强势。短期金价走势或围绕着美元指数上行、通胀水平上升、市场避险需求减弱的多重因素共振下区间波动。而长期逻辑则围绕着美国政府债务占GDP比例变化、对美元指数影响及黄金货币属性的呈现。

诺安全球收益不动产：

年初至今全球REITS围绕低利率+复苏逻辑运行，年初至今涨幅居前的子版块为住宅、零售、特种、酒店及娱乐。短期美国在疫苗接种、纾困法案支付的支持下服务业复苏明显，预计将继续利好零售、酒店及娱乐等服务类板块。从入住率看，零售、工业在2020Q4已基本恢复至疫情前水平，但办公室的恢复相对滞后，而且像办公室员工、失业率等指标也仍明显低于疫情前，估值指标也相对其他板块温和。

风险提示：以上市场数据来源澎博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。