今年以来，随着核心资产估值越来越高，内部分化加剧，大家开始寻找更具性价比的投资机会，中证500指数也因此进入投资者的视野。
大家对中证500指数应该不陌生。如果说沪深300是A股绝对的“龙头老大”，中证500就是“千年老二”。它是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，以细分行业龙头为主，算是二线蓝筹的大本营。中证500成分股平均市值200多亿，远低于沪深300指数成分股1500亿左右的平均市值水平（中证公司，截至5月31日）。
中证500曾是A股历史上表现最好的宽基指数之一，历史成绩甚至超越这两年大热的创业板指数。只是最近几年，以沪深300指数为代表的核心资产风头太劲，掩盖住了它的光芒。
图：主要宽基指数年化收益对比
数据来源：WIND，截至6月18日
不过是金子总会发光。在今年以来的宽幅震荡行情中，在核心资产纷纷回调的背景下，中证500终于雄起。据Wind数据，截至6月18日，中证500年内涨幅4.56%，远好于沪深300、上证50等主要指数。
图：年初以来A股主要指数表现
数据来源：WIND，截至6月18日
中证500好在哪？
中证500再度崛起其实是天时、地利、人和等诸多因素共同作用的结果。
天时：流动性合理宽裕，成长股估值提升获支撑
通常来说，流动性越宽松，市场风险偏好越高，越有利于成长股。像去年3月份海外疫情爆发，美联储大幅放水，间接成就了纳斯达克科技股的一轮牛市行情。
很多机构都预测，今年流动性环境不会太差，依然会维持合理宽裕，这有利于中证500指数估值水平的提升。
另外，对比来看的话，以沪深300为代表的核心资产经过前两年的猛涨后，当前滚动市盈率为14.49倍，比历史上64%的时间高，已经不算便宜，需要时间来慢慢消化。
图：沪深300指数市盈率（TTM）
数据来源：WIND，截至6月18日
相比之下，中证500可以说是“估值洼地”，当前滚动市盈率仅21倍左右，估值比99%的时间低，投资性价比突出。
图：中证500指数市盈率（TTM）
数据来源：WIND，截至6月18日
地利：行业分散，风格更均衡，成长性好
从指数本身来看，中证500指数行业分布和成分股的分散程度也强于沪深300。沪深300指数偏重于金融、消费二者合计占比超过四成，前十大重仓占比25.61%（数据来源：中证指数公司，截至2021年5月31日）。
而500行业分布均衡，十大重仓占比仅为7.78%，成分股广泛分布于工业、原材料、可选消费等行业，且对医药生物（11%）、 化工（11%）、 电子（8%）和电气设备（7%）等科技创新属性较为突出的新经济行业有着更高的配置，成长性好，股价弹性也更大（数据来源：中证指数公司，截至2021年5月31日）。
图：沪深300指数和中证500指数行业权重分布
资料来源：WIND，截至6月18日
从2021年一季报来看，中证500指数的盈利也是主流宽基指数中表现最好的。据海通证券统计，今年一季度， 沪深300的净利润增速为36.15%，创业板为73.14%，而中证500高达115.34%。
人和：机构持仓低，资金流入明显
前几年机构都在追捧核心资产，中小盘股票的配置处于历史低位，去年下半年以来，随着核心资产估值走高，再加上市场震荡加剧，以公募为首的机构加配中小盘股票明显。
据天风证券数据，今年一季度不少资金调整持仓下沉至中小市值公司开辟超额收益新战场，且机构持仓集中度也在此趋势下有所下降，持股市值前10、前20的集中度分别为14.99%和21.23%，较前一季度分别降低0.16pcts和1.0pcts。
总之，中证500正在进入盈利高增，估值低位，流动性给力的较佳投资状态。
怎么投更好？
中证500指数作为热门的宽基指数，也是各家基金公司的“必争之地”。目前市场上跟踪这个指数的基金少说也有上百只，总规模接近千亿（WIND，截至6月18日）。
这里面主要分成两大类：纯被动产品和指数增强型产品。
这两种基金的差别在于，前者完全盯着指数，不做主动选股。后者呢，大部分资产用于配置指数成分股及备选股，剩下小部分仓位用于全市场配置股票。
总的来说，指数增强型基金兼具主动、被动投资的优点，在被动化指数投资的基础上，通过加入一定的积极投资策略，在控制必要跟踪误差的前提下，力争获取稳定而持续的超额收益。
从近半年来看，中证500增强类基金大多跑赢中证500指数，获得了不同程度的超额收益。以中加中证500指数增强为例，截至6月24日，A类份额最近6个月收益14.52%，分别跑赢中证500指数、业绩比较基准5.66个百分点、6.08个百分点。（净值数据来自中加基金官网，经托管行复核；业绩比较基准、中证500数据来自Wind）
图：中加中证500净值走势
数据来源：中加基金官网及WIND，截至6月24日
中加中证500指数增强，强在哪？
中加中证500指数增强由中加基金量化与指数投资团队负责人钟伟亲自操刀，钟伟是量化选股专家，拥有复旦大学数学博士学位，证券从业10余年，曾先后担任广发基金金融工程部研究员，数量投资部研究员、基金经理，吉富创投量化投资部总经理、基金经理，2020年9月起担任中加中证500指数增强基金经理。
中加中证500指数增强主要采用量化多因子模型，从多个维度刻画股票，从中筛选出符合标准的股票。
组合构建步骤大体如下：
1、从评价股票的多个维度中，筛选出一些刻画股票特征的指标，例如成长性、盈利质量等财务数据，以及分析师评价、估值、波动率等，形成因子。
2、在众多因子中，筛选出在过去较长一段时间表现比较稳定，且近期表现持续性较好的因子，作为当前选股的指标，综合起来构建量化模型，然后对股票进行综合评价。
3、从股票池里选择综合评价排名靠前的股票，构建投资组合。
4、根据业绩表现，不定期迭代量化模型。
钟伟的这套量化多因子选股模型自中加中证500指数增强基金成立之初开始应用，大半年下来，运作效果良好，在保证跟踪效果的同时，争取到较好的超额收益。
按钟伟的说法，中证500指数增强基金的优点是：
多数资产投资于中证500成分股，风格相对稳定、可预期；少部分仓位可全市场选股，投资覆盖范围更广，风险更分散。
感兴趣的朋友，不妨找机会上车。钟伟也提醒大家，中证500成长属性强，波动比较大，选择定投参与更稳妥。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议，我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。管理人目前给予中加中证500指数增强的风险等级为中高风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。
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