最近总能看到这样的新闻：“本周是全年解禁限售压力最大的一周”，“解禁后xx个股跌停！xx万股民中招”……作为投资者，看的是心惊肉跳。有时候仔细一琢磨，要解禁的还是自己持有基金的前十大重仓股，那真是恨不得把基金一键清仓。
但别急！投资始终要秉承深入研究，打破砂锅问到底的态度。先弄清楚解禁限售是什么、到底有什么影响，再去应对也不迟。
01
什么是解禁限售？
限售股，是指一定期限内暂不能流通的股票。当这些限售股可以卖出的时候，我们就称之为限售解禁。大家比较熟悉的限售规定可能是股改形成的限售、IPO网下申购部分限售、增发限售等情况。
为什么要有这样的规定呢？主要还是因为限售股获取的成本往往较低。如果没有限售规定，可能会在上市流通之初就给股票的价格带来较大扰动，对保护其他投资者和维护市场稳定有所不利。所以，限售是一条可以保护其他投资者的规定。
02
解禁后股票大跌，是真的吗？
很多投资者都认为，股东持有了这么久，解禁后肯定要赶紧卖出套现。如果有大量限售股解禁后都要卖出，股价难免要大跌。
真的是这样吗？统计过去1年的数据，解禁后1周、2周，股票的平均价格竟然还是上涨的！看来，投资绝不能拍脑袋啊。
反而是解禁前1周、2周，股票的平均价格是有所下跌的。这是为什么呢？如果前面提到的那些顾虑解禁后股价可能下跌的投资者，提前卖出了股票，这反而可能成为促成股票价格事前下跌的原因之一了。
不过，不论是下跌还是上涨，涨跌平均值的幅度都不能说是很大。看来，解禁的影响从股价变化的平均值来看，并没有到值得焦虑的地步。
数据来源：Wind，2020.6.19-2021.6.18，均值为算术平均
03
那不要理会解禁了吧……也不行哦
其实，限售股股东会在解禁后卖出获利，这是一个合理的假设。虽然股价平均变化水平已告诉我们可以无需过分焦虑，我们也可以更进一步探究，考察一些极端情况。
例如，相比其持股成本，解禁后卖出获利最大、以及获利最小的情况。
过去1年，解禁后如即卖出，那理论上收益最大的前20只股票，解禁后1周、2周分别下跌10.1%和13.5%；
而解禁后如即卖出，理论上收益最小的前20只股票，则在解禁后1周、2周分别下跌0.5%和0.7%，明显较少。
所以，虽然限售股解禁并非洪水猛兽，但一些因素确实可能一定程度影响股东在解禁后的行为，比如股东解禁卖出后可能的获利状况。对此投资人还是可以多加注意的。
数据来源：Wind，2020.6.19-2021.6.18，均值为算术平均
除此之外，我们还可以关注：
解禁股比例占流通股的多少。解禁股数量占总流通股比例越高，影响就可能越大。通常总量超过10%的，就算比较高了；
解禁股东数量。其中选择卖出的股东数量较多时，可能对股价造成压力；
股东性质。股东为管理层时，卖出行为受到市场关注度高，可以形成一定约束，等。
这些信息可以如何查看呢？上市公司信息公开，可以关注一些市场上的资讯和总结，最准确的则是公司自身披露的公告。
04
持有基金的重仓股解禁了，我们该怎么办？
先说结论：对于主动基金的持有人来说，大部分情况下“一静不如一动”。原因在于：
首先，基金重仓股是按季度末情况披露的，且是滞后的。例如基金2季报中的重仓股，要到7月中下旬才能看到，且仅代表上季度末也就是6月30日当天的重仓股情况，所以据当时的持仓情况去判断现在的投资操作，很有可能是不准确的。
其次，我们一直说选择基金的初衷，就是想让专业的人来帮我们做专业的事，省心省力。作为专业的基金经理，大概率比我们更早关注到自己重仓股的解禁，也会去研究解禁后的影响以及应对策略。而且对于一只股票是否值得长期投资，最终还是应该回归其本身的基本面，探究其估值的合理性及未来的成长潜力。
我们一直强调，选基金之前要多关注基金经理的投资理念，要非常慎重地选择自己认可的基金经理。这样，购买基金后，不论是面临市场涨跌，还是定期报告体现的持仓个股出现特殊情况，都更能从容地坚持长期持有，以期获取长期的收益。
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基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。
本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。
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