2021上半年即将收官，上证指数目前处于3600点关口。展望未来，市场是“冲高”还是“回调”，哪些领域值得布局？
万家基金认为，2021下半年A市场仍将以震荡为主，结构性机会突出。
首先，国内经济方面，总体韧性较强。5月工业增加值两年同比为6.6%，略低于去年均值，但高于过去几年均值。5月服务业生产指数两年同比为6.6%，景气度仍然不错。展望下半年，经济稳增长压力并不大。
从货币政策来看，央行官媒近期发表文章称，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。央行已经通过《货币政策执行报告》等渠道多次强调，将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行，以及要多关注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。
财政方面，近期专项债发行提速，预计三季度基建增速可能小幅回升，对经济形成一定支撑，但财政政策主要还是结构性的。
整体来看，政策基调仍然温和，不急转弯是目前的主基调，给了企业和市场主体一个较为明确的信号。
海外市场方面，最近一段时间压制海外市场预期和情绪的两大重要因素有所缓解。一方面，美联储主席鲍威尔继续为通胀和货币紧缩担忧降温，在国会证词中重申通胀是暂时性的，一旦供给因素缓解，通胀会向长期目标回落，美联储将竭尽全力支持经济，直到完成复苏；另一方面，上周拜登政府接受了参议院两党小组提出的一项1.2万亿美元（为期8年）的财政提案，这一提案较此前拜登的2万亿计划有所缩水，不过围绕财政刺激的谈判有所进展，对于市场预期形成一定支撑。
所以总的来说，我们认为2021下半年A市场仍将以震荡为主。关于结构性机会，建议投资者关注三个方面：
第一，上游低估值的周期板块，比如煤炭、钢铁、有色。
第二，景气周期上行板块，比如电力设备及新能源、医药、电子、计算机。
第三，具有长期配置价值的板块，比如房地产、食品饮料、消费者服务。
对于7月市场行情，其他机构怎么看？中信证券认为，整体经济依旧维持稳步复苏趋势，预计政策依然会保持平稳；此外，国内宏观流动性受海外影响有限，资本市场流动性依旧充裕。7月是市场从平静期向共振上行期的转换阶段，市场将从估值驱动转向盈利驱动，市场将从结构性过热的主题行情切换至中报高景气主线，配置上建议继续紧抓新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条高景气成长制造主线。
海通证券认为，当前A股出现新的分化，展望2021年下半年，守正出奇方能致胜。守正指的是以茅指数为代表的第一梯队超大市值公司仍然值得配置，出奇即为在产业升级大趋势下，中大盘中的智能制造是获取超额收益的关键。
招商证券认为，A股下半年以震荡为主，结构性机会较多。三季度以全球需求导向中国优势制造相关行业有望业绩超预期，可重点关注中小市值中高增速成长型公司。四季度开始，行业选择应以防御型为主，大盘价值风格有望回归。
国泰君安认为，行业配置上关注五条主线，一是券商、银行股；二是科技成长中的新能源车、电子、计算机、军工、医药板块；三是复苏加速的国货消费、新兴消费、高端消费板块；四是“碳中和”背景下的周期新机遇，如煤炭、建材、钢铁行业；五是成本边际缓和下的中游制造，如家电、汽车板块。
安信证券认为，短期来看市场处于有利环境当中，但本轮指数继续上行的空间可能有限；从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，流动性环境和风险偏好因素整体依然向好，企业盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。行业配置上关注估值合理、中报超预期公司，重点关注方向：一是经济复苏下中报超预期行业，如化工、煤炭、银行等；二是核心赛道中能够继续持续超预期的品种，如半导体、光伏、部分医药公司；三是新成长赛道，如人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等。
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