理性看待上半年权益基金业绩

这是裸眼看财经的第 184 篇文章

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这几天很多媒体都在报道基金上半年业绩，声势浩大。晒出的业绩榜单的确很是振奋人心，但有些过于偏执地宣传正向业绩了，“最牛基金大赚50%”、“11只基金收益超40%”、“炒股不如买基金”等等，这样的半年度业绩总结，总觉得有些不妥。

基金公司做这种宣传还挺好理解，但媒体还是应该尽量公正一些，毕竟媒体的受众面更广一些，这样的报道方向容易误导投资者，脱离了公募行业的初衷。这篇文章，笔者就带大家越过这片片红艳艳的正向宣传，来理性地看看上半年基金业绩。

公募上半年为基民赚钱5167亿元

市场上最受投资者关注的是权益基金，因为其涨幅跌幅大，这很好理解。但固收基金仍是公募市场规模的主力，在中基协披露的5月底市场数据中，权益基金规模是7.62万亿元，但固收基金规模达到12.44万亿元，在半年度业绩总结中，固收基金不能少。

二季度刚刚结束，距离基金二季报披露还得有近一个月的时间，但各基金在上半年的盈利情况已经可以估算出来。根据每个季度末的基金规模和季度间基金净值的变化，笔者计算得出，今年上半年，所有公募基金产品共为背后持有人带来了5167亿元回报。

图：各类基金在上半年总回报情况（估算）

整体上看，权益基金在上半年的总回报3515.53亿元，贡献了公募行业总回报的68%，高收益属性带来的回报弥补了规模落后的不足。在震荡行情中，固收基金稳定的盈利能力也更能显现出来，在过去几年，货基和债基在公募行业一直是压舱石的角色。

笔者还给大家计算了一个数值——加权平均收益率，这个指标是由总回报和基金规模计算得来，反应的是这一类基金整体的回报情况。通过与算术平均收益率这一指标对比，不难发现新指标是偏低的，这其实说明规模较大的基金，在这段时间的收益率其实略低。

不知道这应该是算是好事还是坏事。过去这几年大家的关注点都在明星基金经理身上，一手促成了诸多规模庞大的爆款基金，这些基金在建仓时大多是以白马蓝筹作为底仓，虽然基金净值的表现会更稳一些，但也不得不舍弃了追求高成长的部分仓位。

权益基金平均收益率不足7%

不知道大家在看到平均收益率这几个数值后是什么感受，作为一直在市场一线的媒体人，笔者在看到后的感受有两个：其一，连续两年超额收益大年后还能有10%以上年化收益，真不错；其二，媒体报道的40%、60%收益率是幸存者偏差，跟绝大部分人无关。

这一点希望大家能提起重视，要降低未来这几年的收益预期，按照合理的收益预期去配置资产。这个合理的预期收益率是多少合适？在基金市场大概是10%左右比较合适，毕竟在过去这两年，机构投资者把估值提升的钱赚了个盆满钵满，不能奢求这是长久之计。

拿今年上半年的基金业绩来说，确实是有收益率超60%的权益基金出现，但这在8000只基金的样本中如沧海一粟，绝大多数基金的收益率还是低于10%的，这才是行业最新的整体收益特征，“11只基金收益超40%”这样的事情，真的是得之我幸、失之我命。

图：近五年权益类基金平均业绩表现

笔者统计并整理了最近几年的基金业绩，大家都能很直观地看到2019年和2020年业绩有多强。其实，按照常理来推测，2019年有了近40%的平均收益率后，大家就不敢奢望2020年还有正收益了，令大家都没想到的是，2020年权益基金拿出了更亮眼的业绩。

从2020年年初开始，笔者接触过的很多基金经理都在讲要降低预期，直到2020年业绩再次惊艳之后，基金经理要在2021年再次取得这样的成绩已经几乎不可能。今年上半年的基金业绩，其实已经很理想了，相信大多数基金经理看到这个成绩，也是欣慰的。

广大投资者的盈利体验并不好

回过头来，我们仔细想想媒体“报喜不报忧”的报道方式有何不妥。最直接的，会让大量投资者保持了比较高的收益预期，在短期回报率不佳时会产生自我怀疑、对持有的基金产生怀疑，部分投资者会选择换成明星基金，短期操作、追涨杀跌这样的事情就全来了。

真实的情况并非是我们想象的那么华丽，大部分投资者在今年上半年的投资收益并不高，堪堪能取得正收益已经是很不错了。现在被普遍点赞的上半年收益冠军南华丰淳混合A，上半年收益率近60%，到这只基金背后的持有人只有191户，这个数量太少太少了。

换言之，广大投资者在今年上半年的盈利体验并不好，我们应该把这样的事实公开展示给所有人，引导大家把投资目标放长远，真正把手里的基金当成是理财产品去持有，而不是当成一揽子股票去做短线交易，这样一来才会慢慢有平和的预期收益。

不妨给大家看一看那些被最多人追随的明星基金，在上半年的成绩怎么样。在市场现存的主动权益基金中，持有人数量在150万户以上的基金共有10只，今年上半年，这10只基金的平均回报率为8.88%，乍一看这个数据还是相当不错的。

图：持有人数量TOP10权益基金上半年业绩

在这10只基金中，上半年业绩最好的有3只，诺安成长、中欧医疗健康和银河创新成长，都有20%+的收益率。真正让人遗憾的是，并非这些基金背后的所有持有人都能拿到20%+的收益率，诺安成长和银河创新成长一向是大家短期炒基的最大“赌场”。

好了，上半年公募权益基金的业绩盘点就说到这里，希望大家能收获一点对自己投资有帮助的东西。下半年行情已经拉开帷幕，希望大家能有好的心态、正确的投资方法来面对，祝大家能有好的收获。