宏赫臻财细分行业个股初选系列
导读
本系列旨在为投资者从某一细分行业中臻选投资性价比高的公司，投资者可结合自身对该行业的了解度并参考以下模块臻选公司，该研究为公司初选，更深的估值请参考我们的护城河评级专栏对某一公司的具体评测。（当前版本：4.6）
本期巡礼申万三级行业：医药生物-医疗服务Ⅱ-医疗服务Ⅲ
医疗服务属于朝阳行业，辅之以未来老年化的展望，吸引了资本和企业的竞争。
据iFind数据统计：当前时点该申万三级行业涉及A股上市公司共27家，
我们对该子行业做了初步研究筛选，
最终经过三步筛选之后胜出公司【6】家。
当前战局呈现：总市值TOP10
总市值前三：药明康德4542亿、爱尔眼科3691亿、泰格医药1627亿。
1
营收规模
细分行业公司营业收入总排名TOP10
营收TOP3为：药明康德183.0亿、爱尔眼科137.8亿、金域医学97.5亿。
营收均值：31.9亿
橘色柱大于蓝色柱说明营业收入含金量高
单个公司深度研究和估值请查看我们的【上市公司研究】专栏
细分行业公司主营产品首位及收入
（数据自财报20/12/31）
排序按照主营产品TOP1升序和主营1营收降序排列。
关注主营相似的公司：对比其营收及营收占比。
申万细分行业营收水平分区间一览
2
利润规模
归母净利润总排名TOP10
净利润三强：药明康德41.6亿、爱尔眼科21.3亿、金域医学20.0亿。
净利润中位数：1.3亿
橘色柱大于蓝色柱说明净利润含金量高
全部公司净利润现金含量均值TOP10
说明：净利润现金含量是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。该指标越大，表明销售回款能力越强，成本费用低，财务压力小。（公式：净利润现金含量=经营活动净现金流量/归属于母公司股东的净利润*100%）；取值为2018、2019、2020和最新季报TTM值之均值降序排列。意旨考量：过去滚动四年平均净利润含金量。
良好线上公司占比：【67%】
优秀线上公司占比：【37%】
3
盈利能力
细分行业-盈利能力-毛利率Top10
毛利率前1/3水平：47.5%；毛利率中位数：38.4%。
毛利率三强：成都先导71.1%、诺泰生物58.9%、爱尔眼科52.6%。
细分行业-盈利能力-ROIC*Top10
ROIC*取值为去年年报和近四季度TTM值的均值
ROIC*前1/3水平：11.1%；前1/5水平：17.7%
ROIC三强：金域医学46.4%、阳光诺和29.2%、通策医疗24.9%。
申万细分行业盈利水平分区间一览
细分行业-盈利能力-ROE*Top10
ROE*取值为上一完整年度财报扣非加权值和近四季度TTM值的均值
ROE*前1/3水平：11.5%；前1/5水平：17.2%
ROE三强：金域医学46.4%、阳光诺和41.7%、通策医疗26.4%。
以上需留意新股高指标值的可持续性。
4
研发能力一览表
研发费用排名Top10
注：按2020年报公布之研发费用排序
全部公司2020年研发费用均值0.84亿；研发费用占营收比均值：5.3%
研发投入三强：药明康德、金域医学、爱尔眼科。
5
常用财务比率一览
一些涉及投资决策的财务比率表TOP20
注：资产负债表项数据为全部公司都出具的最新财报，利润表项为TTM值。排名按照上述四项指标分别与同行相比较的排名综合排序而成。
总扣点前三均值：【61】
请点原文链接进入我们历史细分行业研究对比各个行业总扣点情况。
一般来讲，扣点越低越好，表明该行业经营难度小，受资金青睐性高。
本部分是相对比较，看一家公司在涉及生产经营活动过程中的一些竞争优势指标与同业公司相比较处于的位置。只供投资决策参考因素，好坏不与排序必然相关。
6
价格乘数估值一览表（市盈率排序）
市盈率升序表
（剔除负值及120倍以上）
注：按市盈率升序排序，剔除负值；各比率均为TTM值
市盈率高低不一定直接等于估值高低。越低的市盈率往往存在着价值陷阱，较高的市盈率往往隐含着成长的基因，但太高的市盈率往往透支未来，而对其高低之间的权衡是投资的艺术。
细分行业当前市盈率区间统计
注：市盈率区间为当前日期对应的近四季滚动值。
成此文时市场代表中证800指数的市盈率为【14.93】倍。
7
宏赫量化筛选三步骤
初筛选1：ROE+宏赫关注系数初选
宏赫量化选股步骤1：剔除未来三年机构一致预期ROE总均值小于12%的企业；然后按照宏赫关注系数降序排列如下，初选1胜出公司：【11】家。
说明：排序按照宏赫臻财原创之关注系数排名，建议优先研究关注系数为5以上的个股，但此系数不构成投资建议。且不一定是越大越好。整体上看，5分以下居多说明该细分行业整体偏高估，资本市场喜欢给予溢价，5分以上居多，说明该细分行业整体偏低估，资本市场往往给予溢价性不强。（建议优先关注次序：①5-10分；②2.5-5分；③10-20分；④其他，回避两头极端值）
宏赫关注系数得分降序
(第一关注度0家公司)
关注系数测评日期：21/07/05；关注系数参考价值只和当前时点相关。
若间隔久远，可定制【宏赫行业优选】（联系微信号：honghe918）
关注系数详细介绍，后台输入“关注系数”提取。
[注]：5-10分公司用红色底纹标出，意味着用宏赫关注系数模型选出的当前推文时点的优先关注（请注意这四个字，投资者还需对其深度研究，或参看我们护城河评级专栏是否有覆盖研究）的公司。
初筛选2：双R盈利能力指标复选（ROE+ROIC）
巴菲特说：如果投资能简化为一个指标的话就看ROE。”
芒格说：“长期持有的收益约等于公司的ROE。”
帕特多尔西说：“拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你组合的重要位置。”
因此，ROE仅大于12%是不够的的，宏赫臻财根据该行业特性在初选1的基础上，取此两指标均值大于12%的公司按照盈利能力排序如下，共计【8】家。（同时剔除了指标异常值）
宏赫GICS细分行业乡试名单
（按盈利能力均值降序）
注：市值、营收规模过小公司请谨慎对待。若时效久远，请联系honghe918微信定制最新时点表格。新股要注重盈利能力是否在融资后可持续。
有行业近两年持续溢价高估，若无宏赫关注系数第一关注度和第二关注度公司。需注意风险。
初筛选3：十分钟测试指标+细分行业特色指标复选
在初选2的基础上，结合该行业特点，再结合宏赫臻财【甄选上市公司的十分钟测试】一文中提到的财务指标筛选考量方案综合筛选如下：
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三步筛选后最终胜出公司【6】家，
GICS、申万各细分行业公司筛选
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