业绩不输顶流，在长牛消费行业又发现一枚宝藏基金经理！

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原标题：业绩不输顶流，在长牛消费行业又发现一枚宝藏基金经理！来源：老司基一枚

我们知道，大消费行业一直是产生超级长牛股的温床。

投资大师巴菲特大部分的持股属于消费类行业，绝大部分收益也是通过长期持有消费类股票取得。另一位大师彼得·林奇曾经说过，你只要留意身边便利店摆放的名牌产品，就能找到好的投资标的。

老司基发现，权威基金评级机构晨星中国最近发布了新一期的基金业绩榜单，榜单包含一年期、三年期、五年期、十年期四个阶段各类型业绩居前的基金。在消费行业主题基金中，有哪些基金表现突出呢？

数据显示，华夏新兴消费混合A（005888）以过去一年71.58%的业绩，在晨星一年期同类基金中高居榜首（开放式基金行业混合-消费类，截至2021.6.30），基金经理为孙轶佳。

相比其他耳熟能详的消费行业明星基金经理，孙轶佳的名字估计很多小伙伴还是第一次听到。这位宝藏美女基金经理究竟有何神奇？她优秀的业绩背后，有着怎样的投研积淀？今天老司基就带大家来详细了解一下。

13载耕耘，成就“华夏消费一姐”

她，专注消费行业投研已有13年，公募基金经理任职超5年；

她不出圈，不从众，坚持独立深入研究，曾两度获得新财富最佳分析师前5名；

她的代表作基金2020年业绩增长104.08%，获得晨星消费主题基金排名同类第一，业绩不输业界顶流基金经理；

她，就是“华夏成长消费一姐”孙轶佳。

孙轶佳，上海交通大学金融学专业硕士，2008年4月至2011年8月，曾任中金公司研究部高级经理，曾获2009年新财富最佳分析师第3名、2010年新财富最佳分析师第4名。2011年8月加入华夏基金，曾任投资研究部基金经理助理、研究员等职务。2015年11月开始担任基金经理，现任华夏基金股票投资部总监，代表基金为华夏新兴消费混合，这也是她目前唯一在管的基金。

同花顺数据显示，华夏新兴消费混合成立于2018年11月初，那时正是A股上轮熊市的至暗时刻，孙轶佳出任首发基金经理。截至2021年7月6日，孙轶佳管理该基金近3年，任职总回报达到225.43%，任职年化回报高达55.61%，超越基准回报145.41%。同期，沪深300指数涨幅仅为57.77%,超额收益显著。

华夏新兴消费成立以来 VS 沪深300走势对比图

（时间截至2021.7.6）

提到华夏基金，很多基民都知道他家指数基金做得不错，ETF规模一直高居行业第一。其实，在主动权益领域，华夏基金这几年也是人才辈出。

近几年，华夏基金崛起了一大批中生代基金经理，他们跟业绩辉煌的老将相比更年轻有活力，跟新锐们相比风格更稳定，是基金界中坚力量。中生代基金经理大都已有2-8年的管理经验，基本都历经过完整牛熊转换，经过实战历练，也都形成了各自行之有效的投资体系。如聚焦大消费的孙轶佳、黄文倩，擅长科技投资的周克平、屠环宇，深耕先进制造的郑泽鸿等。他们大都由华夏基金自己培养，从研究员脱颖而出成长为优秀的基金经理。

我们再来看看，孙轶佳代表作和其他消费类主动牛基的排名情况。华夏新兴消费混合A排名居前，超越许多消费行业的顶流基金经理。

2018年11月以来消费类主动权益基金业绩20强

不出圈不从众，专注成长消费

孙轶佳有着超过13年的大消费投研经验，在投资实践中也一直坚守自己能力圈。

在行业配置方面，孙轶佳以消费为主，兼顾中游制造、新能源和科技。在个股选择上，她会定性定量结合，重点投资于成长初期公司和成长后期行业龙头。

孙轶佳表示，依据新兴消费微笑曲线，侧重投资处于曲线两端的企业个股。“一是，投资执行力最强的企业，这类企业多是处于需求快速增长期（成长初期）的新秀，增长来自行业需求和公司执行力。二是，处于利润率回升期（成长后期）的龙头企业，这类企业需求稳定增长，行业竞争格局改善，企业利润率提升增长来自行业需求增长和竞争优势。另外，精挑细选集中投资‘沙漠之花’——具有突破边界，进行自我扩张的可能性的企业。”

老司基翻阅华夏新兴消费过往季报数据后发现，其前十大重仓股包括了白酒、美妆、汽车、家电等行业里具有长期成长属性的企业。从持股看出，基金经理的另一个特征就是——不从众。没有过度重仓市场主流的白酒等股票，而是做到了一定分散。多元均衡投资的策略也显现其中，这样分散的持股也让波动变低。从大赛道里发现“小公司”，诸如持仓的两只木业家具股，市值在100-200亿上下，2020年来股价涨了不少。

从仓位管理和持股风格来看，孙轶佳换手率中等，偏大盘成长风格，重仓持股时间长。

华夏新兴消费长期股票仓位中枢在90%左右，注重选股，淡化择时。自成立以来前十大股集中度在41.04%至56.63%，处于同类中等水平，持股集中度合理，有利于控制组合波动和风险。

老司基注意到，拟由孙轶佳管理的华夏新兴经济一年持有期混合基金（A类012719，C类012720）于7月12日盛大发行。

这是一只专注于新兴经济板块投资机会的混合型基金产品，其股票投资占比为50%-95%，可投港股市场，港股仓位上限为50%。值得注意的是，这只基金设置了一年持有期，有助于基金经理专注于投资，更好把握中长期投资机遇。

老司基认为，伴随中国经济结构转型和产业结构升级，“双循环”新发展格局激发内需潜力，会有一大批优质创新型企业伴随着产业趋势而腾飞。另外，受益于中概股回归和新兴经济企业赴港上市，港股逐渐形成“新兴经济”新生态，新兴经济投资大有可为。

最近，陆续有基金开始发布2021年二季报，老司基发现华夏基金旗下其它权益类产品也有亮眼表现。比如，华夏行业景气混合（003567）2021年的业绩已经超47%啦，位居同类基金前1%（数据来源：天天基金，时间截至2021.7.7）。

在天天基金的四分位排名中，华夏行业景气不管是短期的近3月、近6月，还是中长期的近1年、近2年和近3年业绩，全部位居前1/4的“优秀”分位。如果有小伙伴不喜欢新基金，这些绩优基金也值得关注。

2021年基金投资之旅，跟随老司基出发啦