【超级重磅】1.8亿股民请注意！大盘3500点是强弱分界线？大白马还要跌多久？新能源车、芯片股还能上车吗？大神秘籍速速领取→
原标题：全面降准，突出降低融资成本的功能——关于7月9日全面降准的点评来源：华宝财富魔方
分析师：杨宇（执业证书编号：S0890515060001）
分析师：蔡梦苑（执业证书编号：S0890517120001）
事件：7月9日，央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此前7月7日，国务院召开常务会议，会议决定加大金融对实体经济支持，推出支持碳减排的措施。值得注意的是，会议还提出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
有关负责人答记者问表示：
1、此次降准是货币政策回归常态后的常规操作
2、释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF）
3、一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比
对此我们的评论如下：
以下几个原因的存在使得下半年货币政策宽松的空间打开：
其一，上半年偏紧的货币财政政策环境下，宏观杠杆率有所下降，一季度宏观杠杆率下降2.1 个百分点，央行和银保监会对上半年“稳杠杆”的效果和监管工作的效果给予正面评价。
其二，供给减少叠加全球宽松下的大宗商品涨价过快，压制中下游利润，企业经营和制造业产业链受损。同时企业融资需求出现主动放缓迹象。
其三，大宗涨价是供给问题，核心CPI处在低位，收紧货币的政策调节能力有限。
关于上述四点原因我们在2021年6月3日发布的报告《政策边际放松空间逐步打开—2021年6月资产配置报告》有详细的阐述。
降准之后的变化以及关注点
1、降准可以带来融资成本的降低是确定的，但是否向市场释放增量资金，需要观察接下来MLF到期续作的规模；
2、宽货币环境下，若要有效引导大宗商品价格走低，宽财政的空间并不大；
3、全面降准相比定向降准对企业融资的支持效率更高，需关注后续企业融资需求是否会明显恢复，警惕资金脱实向虚。
流动性环境继续保持宽松的环境下，股市仍有结构性机会，风格会继续偏向成长和中小盘细分行业龙头。狭义流动性放松，对地产和地方隐性债务收紧的政策组合下，债市有走牛的基础。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
