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本篇摘要：
【市场观察1】A股：央行降准0.5个百分点，结构性支持举措可期
【市场观察2】医药：消息面扰动投资情绪，医药短线波动加大
【市场观察3】海外：美联储公布6月会议纪要，决策者内部仍存在分歧
△资料来源：Wind，Bloomberg；数据截至2021/7/9。
A股：央行降准0.5个百分点，结构性支持举措可期
■ 央行降准0.5个百分点，结构性支持举措可期：
中国央行周五宣布，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。此前周三国常会意外提出，适时运用降准等货币政策工具，促进综合融资成本稳中有降。鉴于经济复苏动能有所放缓且复苏在结构上不均衡，加之下半年到期MLF资金较多、需要替换，此次降准虽在市场预料之外，但也在情理之中，预计后续有更多结构性支持举措可期。但整体而言，货币政策仍是向常态化回归和保持稳健，过于担心紧缩或者对宽松过度乐观都不可取。
■ 结构性行情有望延续，选行业和个股至关重要：
展望后市，随着疫情扰动淡化，经济和货币政策都只是向疫情前的常态回归，GDP逐步回归潜在增速，但也依然会是比较平稳的过渡，失速的概率较小，这为资本市场提供了相对稳定的宏观环境。展望后市，结构性行情有望继续演绎，相比仓位的调整，选择出优势的板块和个股或更为重要。继续看好医疗健康产业、光伏、新能源汽车产业的长期发展空间，以及国内经济内循环大背景下的消费相关产业的投资机会。
△资料来源：（上）万得，数据区间2021.01.01-2021.12.31；（下）国家发改委，#十四五规划目标。医药：消息面扰动投资情绪，医药短线波动加大
■ 新政扰动投资情绪，医药短线波动加大：
受到创新药相关的新政出台以及相关板块估值较高等因素的影响，医药生物行业本周出现了较大波动，尤其是创新药板块。整体而言，医药的调整更多是情绪性的宣泄，行业本身并没有系统性基本面利空。在基本面未出现消极变化的情况下，股价调整帮助释放了医药板块优质资产的估值压力，也为长线投资布局提供了更有吸引力的价格。
■ 医药长期刚需属性未变，新政强化行业马太效应：
从中长期维度看，在人口老龄化、疾病谱变化及消费升级大趋势下，医药的刚需属性长期不变。从政策层面看，新医改持续推进，医保控费趋势长期不变，集采常态化、制度化下市场格局加速重构。在集采趋势下，普通仿制药已进入微利时代，获批加速、医保对接等政策促使下，创新药、首仿药、难仿药将成为企业寻求突破以及长期生存的着力点。中小企业加速退出的同时，政策鼓励创新，利好创新型企业。具备原料药制剂一体化、产品集群优势的仿制药龙头企业以及核心研发管线丰富、进度领先且竞争格局较优的创新药企业有望长期受益。
△资料来源：万得，（上）数据区间2021.03.01-2021.07.09；（下）数据区间2011.07-2021.06，万得一级行业。海外：美联储公布6月会议纪要，决策者内部仍存在分歧
■美联储公布6月会议纪要，决策者内部仍存在分歧：
美联储周三公布的6月政策会议纪要显示，与会委员认为，经济复苏的进一步实质性进展“普遍被认为尚未实现”，但他们一致认为，需要准备好，如果通胀或其他风险成为现实，便采取行动。纪要还显示，美联储在应对通胀和金融稳定问题上存在分歧，“多位与会委员”认为，缩减资产购买计划的条件将“比他们之前预期的早一些被满足”。
■ 二季度或是美国复苏高点，但欧洲和新兴市场有望接力：
从市场表现来看，本周10年期美债收益率一度跌至1.3%下方，创2月中旬以来新低，通胀预期也自3-4月的高点显著回落，显示投资者担忧美国经济增长高点已过。摩根资产管理预计，“在强劲的消费支出推动下，2021年二季度实际GDP年化增长率有望达到9.8%1。美国经济在未来几个季度应会继续增长，但其领先优势可能会转移至其他地区。欧洲疫苗接种进度加快，有望成为下一个经济增势回升的地区。随着亚洲和其他新兴市场的新冠疫苗接种人口比例增加，其内需复苏步伐也可能在2021年末和2022年加快。”在此背景下，欧洲等美国以外的股票市场值得投资者关注。
△资料来源：万得，（上）数据区间2018.01.01-2021.07.09；（下）数据区间2016.06-2021.06，1二季度为摩根资产管理预测值，预测、推算及其他前瞻性陈述均建基于现时之看法及预期，仅供说明之用，以显示可能出现的情况。鉴于预测、推算及其他前瞻性陈述本身均附带不确定性及风险，故实际情况、结果及表现均可能与所反映或构想的情况出现重大落差。
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