【华夏行】投资专家把脉投资，2021下半年这些策略和方向别错过

数据来源：华夏基金，Wind，2020-12，行业分类取自标普、申万

虽然中国资本市场发展时间较短，但是从过去10-15年的板块收益率情况中也依然可以看出这一趋势。

经济结构转型在途，孙轶佳表示，看好中国新兴经济投资机遇。“十四五”规划聚焦产业结构升级和科技强国建设，新兴经济迎来发展机遇；“双循环”新发展格局激发内需潜力，消费升级和消费创新带来持续的行业发展和投资机会；优质中国公司逐步参与全球产业分工，新兴平台公司涌现，增长空间广阔；资本市场深化发行体制改革，更多优质创新型公司在A+H股上市。

张倩：权益精品，长期陪伴

华夏财富产品负责人张倩认为，权益投资依然是未来十年最好的投资，无论从过去100年的美国到最近20年的中国，权益投资的收益率都是显著高于其他类资产，坚持长期投资也是获得超额收益的有效的手段，个人投资者通过权益投资可以分享中国优秀企业的成长，是增值和保值的优先选择，结构性资金向权益类方向流入，未来潜在的机会较大。

华夏财富作为投资人的专业买手，坚定精品权益，拥有全产品的谱系覆盖。产品的布局系列上，研究覆盖全市场公私募基金，主打持有型产品，以持有期来提高投资胜率，无论是主观还是量化，都注重精挑细选，重点衡量内在的管理制度，治理体系，员工稳定性，为客户在全市场众多基金产品中挑选出精品权益产品。另一方面，华夏财富是华夏基金的全资子公司，依托华夏基金23年资产管理经验，发掘各类市场环境下适合策略，进而提升投资人持有体验。

刘健庭：困境当中也有金子可淘

华夏基金机构债券投资部高级副总裁、投资经理刘建庭首先分享了关于困境投资的理念。所谓困境投资，即投资于财务上处于困境的或即将要破产的公司，通常来说，投资的标的为处在困境状态公司的债券。困境投资实际上是一种深度的价值投资。

从困境资产的长期回报率看，采取困境策略对冲基金的回报率的长期中位数年化回报为10.31%，高于标普指数的8.19%。刘建庭指出，就2018-2020年的债券展期情况来看，困境投资在中国大有前景，违约债券只占整个境外中资困境债券市场的47.3%。他说：“任何金融资产，没有绝对的好与不好，只有价格是否合适。”

王磊：珍惜A股市场的α机会

黑翼资产董事长助理王磊认为，国内股票量化投资仍处于红利期。A股历史上是低β(承担市场系统风险而获得的收益)高α（超额收益）的市场，正在向高β低α的成熟型市场转化，投资者要珍惜当下的α机会。

股票量化投资相对股票主观投资具有很大不同，首先股票量化投资会同时分析数千只股票，基于数据分析的大量策略模型，在交易执行层面，程序化交易，呈现系统性、重复性和高换手的特点，持仓数量比较分散，依赖于数据，背后必须要有数据的支撑。

王磊也介绍了CTA策略，趋势策略是跟随行情的趋势方向，如果商品期货市场走势进入频繁地反转和震荡的时期，趋势策略会反复出现刚开仓就因为行情反转进而止损的情况，策略就处于“磨损期”。当商品期货的行情突破震荡区间，走出明显的趋势的时候，CTA趋势策略即会出现一个“增长期”。

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