预期差有望修正 机构看多军工股

进入业绩兑现期

去年下半年至今年1月初，军工板块曾掀起两轮快速上涨行情，中航沈飞、中航西飞、航发动力等权重股涨幅惊人。但随着春节长假后的市场情绪逆转，军工股遭遇深幅调整，一度成为领跌的板块。截至7月9日，在申万28个一级行业中，国防军工指数今年以来跌幅依然高达12.19%，位居倒数第三。

同疲软的股价形成反差的是，军工板块相关个股的业绩正在逐步兑现。根据上市公司公告，部分军工股现金大幅增加，如航发动力发布公告，对117亿元进行现金管理。另外，从上市公司业绩预告看，爱乐达上半年利润同比增长 85%至93%，同比大幅提升。公司表示，业绩大增主要是因为公司所处产业链发展趋势良好，上半年公司业务稳步提升，相关工序产能陆续释放。中航电测业绩预告显示，上半年净利润同比增加30%至40%。

行业的高景气度在持续兑现。从去年三季度开始 ，上游材料、电子等订单大幅增长，从产业链产品转移角度看，从今年二、三季度开始营收会大幅提升。半年报将是军工板块高景气度得到持续兑现的重要窗口，产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。

机构看好卡位赛道的标的

站在当前时点看，不少机构对军工板块十分看好，主要原因在于上市公司即将进入半年报披露期，市场对业绩表现更为看重，军工板块整体业绩向好，有望和市场同频共振。

“过去军工板块多为主题投资行情，大多数公司缺乏业绩支撑。但是，现在不一样了，军工股正在持续兑现，而市场还没有认识到这一点，存在巨大的预期差。”沪上某私募基金经理分析道，“不少估值二三十倍但业绩增速高达30%以上的公司，具有很强的估值性价比，预计随着上市公司业绩披露，军工板块的表现值得期待。”

国盛证券军工分析师余平表示，近期军工板块有所表现，并非以往流动性宽松背景下靠板块情绪带来的贝塔性机会所致，更多是立足于军工板块高景气度背景下的业绩兑现。接下来重点关注业绩呈现高增长且估值能够维持或者扩张的军工股，主要是在高增长的细分赛道进行核心卡位的企业。以特种集成电路为例，行业有严格的市场准入壁垒，至少要有5至7年以上的研制周期，已经取得卡位优势的企业，能够维持高估值格局。

沪上某军工指数基金经理透露，在年初的军工板块大涨行情后期，不少险资配置了军工指数基金，在军工板块大跌之后高位站岗，但机构几乎没有赎回，而是选择坚守。“从险资等大型机构观点看，他们非常看好军工板块后市，这也是当前预期差最大的行业。”