报告导读
5 月上旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长7.6%，其中外贸货物吞吐量同比增长11.8%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长15.8%，其中外贸箱吞吐量同比增长24.2%，内贸箱同比回落4.0%。PMI 数据显示制造业外贸业务持续增长，全球经济持续复苏提振海外消费需求，外贸箱业务延续较好增长态势。
投资要点
5 月上旬港口数据
(1)总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+7.6%，其中外贸吞吐量同比增长11.8%
5 月上旬，沿海主要港口货物吞吐量同比增长7.6%；其中外贸吞吐量同比+11.8%，较4 月下旬同比+10.9%回升0.9pct，增速有所加快。
(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+15.8%，保持稳增5 月上旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+15.8%(前值+15.0%)。其中外贸箱吞吐量同比+24.2%(前值+17.5%)，内贸箱吞吐量同比-4.0%(前值+7.7%)。当前印度疫情防控形势严峻，但欧美第三波疫情逐渐得到控制并逐步放宽防疫措施，进出口回暖，我国外贸集装箱业务明显提速。
(3)重点货种吞吐量、港口库存
原油：吞吐量方面，同比-10.4%(前值+20.8%)；港存方面，同比+13.7%(前值+25.4%)(港口协会重点监测港口口径)；5 月上旬，原油吞吐量增速较4 月下旬大幅回落31.2pct，原油港口库存较4 月下旬环比增加7.8%。
铁矿石：吞吐量方面，同比+23.2%(前值+2.2%)；从全国45 港口径看，5 月14 日铁矿石港存为1.25 亿吨，较去年同期回升15.8%，较2017 年以来港存均值偏少6.7%。
煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+6.9%(前值+6.9%)，与前期持平，较4 月下旬增加6.5%；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+9.6%(前值-10.5%)。从煤炭集中下水的北方港口径看，当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。
3 月全月港口数据
(1)3 月沿海港口货物：吞吐量同比+14.7%(前值+18.2%)(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+14.5%，实现稳增其中，外贸箱吞吐量同比+12.9%(前值+37.9%)，上月受去年同期疫情基数低的影响呈高增长态势，本月保持高速增长。外贸箱数据验证了我国出口持续向好的趋势。
(3)重点货种吞吐量
原油：吞吐量方面，3 月同比+15.4%(前值+23.6%)(港口协会重点监测港口口径)；
铁矿石：吞吐量方面，3 月同比+14.9%(前值+9.0%)(港口协会重点监测港口口径)；
煤炭：吞吐量方面，3 月同比+35.1%(前值+18.7%)(港口协会重点监测港口口径)。
(4)沿海重点港口
3 月份，货物吞吐量整体高增，其中唐山港、秦皇岛港、北部湾港货物吞吐量当月同比增长超30%。
3 月份，连云港港、宁波舟山港、广州港、珠海港、深圳港及北部湾港外贸货物吞吐量当月同比增长超15%。
3 月份，深圳港、广州港、珠海港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为18.3%、19.5%、29.4%和25.7%。
重点港口：青岛港(大市口径)3 月当月实现货物吞吐量0.55 亿吨，当月同比+8.1%(前值+10.1%)，累计值1.54 亿吨，累计同比+6.9%(前值+10.7%)；
5 月上旬航运运价指数
波罗的海干散货指数(BDI)：5 月13 日，BDI 指数为3077 点，较5 月5日下跌5.8%，较1 年前增长610.6%。其中， BCI 指数为4549 点，较5月5 日下跌15.8%；BPI 指数为3017 点，较5 月5 日增长5.9%，较一年前增长288.3%。
原油运输指数(BDTI)：5 月13 日，BDTI 指数为610 点，较5 月5 日增长1.0%，较1 年前下跌30.0%。
上海出口集装箱运价指数(SCFI)：5 月14 日，SCFI 指数为3343 点，较5 月7 日上涨8.0%，较1 年前大幅上涨263.3%。
中国出口集装箱运价指数(CCFI)：5 月14 日，CCFI 指数为2134 点，较5 月7 日上涨2.9%，较1 年前大幅上涨154.3%。
投资建议
建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。
风险提示
全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。
（文章来源：浙商证券）
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