四、贵安开投偿债能力可靠性分析(一)外部发展环境良好
1、贵阳贵安融合释放红利
2020年12月，贵安新区出台《关于支持贵安新区开发投资有限公司转型升级实现高质量发展的意见》，指出“在确保现有业务有效接续的基础上，支持开投公司抢抓融合发展机遇，在具备优势的领域向贵阳市拓展业务，进一步做优做大做强市政运营板块”。为支持贵安开投公司转型升级，贵安新区党工委、管委会陆续将各类市政服务特许经营权项目授予贵安开投公司，其下属公司市政园林公司是相关业务的具体实施主体。
贵阳贵安大融合释放出红利，使得贵安开投在市政运营业务再上新台阶，进一步把握贵安新区的战略定位，以产业需求为基础，进行中央商务、教育科研、高端制造、文化旅游等领域城市基础设施建设；利用自身土地资源优势，开展贸易、科研、医药、高端装备、文化旅游等产业园区建设，实现多元化业务发展模式。
2、政府大力支持助推发展
作为贵安新区开发建设任务的承载主体和实施主体，贵安开投伴随贵安新区一起成长。在省委、省政府，新区党工委、管委会的领导下，开投公司着力融资、投资、建设，是新区开发建设的先锋队和主力军。贵安开投始终按照省委、省政府“定位、定向、瘦身、规范”的八字方针，以壮士断腕的决心，重组业务、开拓市场、精简机构、重建制度……打出了全面深化改革的“组合拳”。
同时，随着贵阳贵安融合发展的深入推进，以及省委省政府《关于支持贵安新区高质量发展的意见》的出台，贵安开投公司抢抓机遇，主动作为，迈开了全面深化改革的坚实步伐，开启了“二次创业”的新征程，以纵深推进全面深化改革，致力于建立现代企业制度、实现市场化转型、提高运营效率和增强可持续发展能力，助推新区高质量发展。
3、金融机构的信任打通融资渠道
2020年6月，中债资信评估有限责任公司发布信用评级报告，贵安新区开发投资有限公司主体信用评级由A-提升为A。这是贵安开投继6月19日被联合信用评级有限公司评为主体长期信用评级AA+后，再次获得国内权威评级机构的认可。得益于金融机构的支持和信任，贵安开投全力拓宽融资渠道，充分挖掘并发挥好创新性融资工具的引领作用，开展供应链金融、新租贷等业务；大力推进绿色债等金融产品；全力打通银行间市场交易商协会融资通道；引进战略投资者，推动股权融资、基金融资和特许经营权融资，偿债能力得到大幅提升。
(二)自身经营业务的可持续性1、注入资金稳定性高
2018-2020年，公司所有者权益连续增长，年均复合增长1.48%。截至2020年末，公司所有者权益合计1,315.50亿元，较年初变化不大。公司权益主要由实收资本和资本公积(以土地为主)构成，所有者权益稳定性较强。此外，公司作为贵安新区最重要的开发投资主体，在资金注入、股权划转、政府补贴和债务置换等方面均获得有力的外部支持。2016年11月，贵安管委会对公司货币增资100亿元；2017-2019年，公司分别收到为贵安管委会拨付的基础设施建设奖励金及招商引资综合运营补贴等政府补助的政府补助4.04亿元、6.02亿元和6.18亿元；2020年2月，根据中共贵州省委文件黔党发〔2020〕10号，建立和完善省财政和贵安管委会对公司注册资本的共同补充出资机制，贵州省财政分步向公司注入资本金50亿元，公司资本实力得到进一步增强。贵安开投获得地方政府支持力度很大，公司的收入稳定性较好。
2、资金回流速度较快
2018-2020年，公司营业收入连续增长。2020年，公司营业收入较上年增长1.81%，主要系新增房地产销售收入所致；以招商引资综合运营补贴、基础设施建设奖励金等为主的政府补贴，2018-2020年占利润总额的比重分别为60.18%和59.43%和84.46%。同时，2018-2020年，公司应收账款连续增长。截至2020年末，公司应收账款较年初增长22.66%，主要系应收安置房销售款及开发项目转让款等增加所致，其中应收土储中心和农投公司的款项分别占49.27%和17.86%。2018-2020年，公司其他应收款波动下降，主要为往来款等，其他应收款欠款金额前五名合计占比为70.47%，应收款单位主要为国有企业及政府单位。贵安开投与当地政府之间的联系越紧密，资金回流稳定性与确定性高。
3、资金流出压力偏小
截至2020年末，贵安开投公司对外担保余额131.92亿元，对外担保占净资产比例10.03%。贵安开投公司以土地使用权证为贵州贵安新区土地收购储备中心的银行借款提供抵押担保，抵押担保金额为83.47亿元，同时为土地收购储备中心的该部分借款提供保证担保，保证担保金额为55亿元，公司或有负债风险较低。
公司作为贵安新区最重要的开发投资主体，业务具有区域垄断性，可获得有力的外部支持。虽然作为重资产的城投企业，本身会面临较大的资金占用和支出、债务规模庞大等问题，但贵安新区为国务院批准设立的国家级新区，受贵州省政策支持明显，发展势头强劲、前景光明。
（文章来源：普益标准）
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