近期市场公布两组重磅数据，包括美国4月通胀数据和国内4月货币供给数据和通胀数据。大江洪流董事长姜昧军分析认为，高通胀或者说高通胀预期下，资产价格高波动以及低利率的市场格局已经形成。这种格局使得全球投资人都将进入“脆弱”模式。无论是个人还是机构投资人，无论是国内还是国际的投资人，都会面对“两高一低”的市场格局，决策失败的概率都会大幅度上升，而决策失败的结果也会使得投资人资产受到重大威胁。失败概率加上失败结果的双重因素会给全球投资人带来挑战。
在姜昧军看来，在当前低利率和大变局的时代，投资人被迫要在确定性的损失和不确定性市场剧烈波动之间选择，因此投资者的投资组合应该具有“反脆弱”的状态，主动拥抱波动，从流动性泛滥、不确定性中获益。
因此大江洪流总结了投资三个原则：一是风险资产有效的分散，资本市场的投资策略要更加的丰富多元，以抵御单一来源的风险。“固收+”这种无风险资产+风险资产的思维模式，要更倾向于转向“低中高风险+分散”原则。在低利率背景下，无风险资产已失去防御性的特征，高中低风险的有效分散并平衡风险和收益的逻辑框架更应得到重视。这不仅体现在投资前和投资过程中需要对组合进行有效的风险分散，还要在投资逻辑上保持分散，不会因同一来源的因素带来共振损失。
二是对风险资产介入时机应越早越好。越早介入成本越低，投资者面对未来资产价格到达高点过程中的大幅震荡也就更从容 。无论是大宗商品还是股票，对于市场的剧烈波动，就像大海的波涛，水面以下感觉到的波动，远比水面以上小得多。
三是极值思维的运用，“反脆弱”不仅体现在过程中反复检视前进的方向与目标是否一致，还体现在投资前是否对极端风险有足够的认识和判断，并已做好应对准备。投资者在疫情前的投资判断，是基于相对平稳的宏观环境做出的决策；对上市公司的预期，也是基于宏观行业大环境稳定的长期判断，因此对估值的容忍度也会高一些。但基于疫情带来的经济萧条和宏观政策的大幅度调整，已彻底改变了世界。 这意味着，投资者除了前期要对未来市场有相对准确的判断外，还要为可能存在的极端事件的发生做好准备，在投资标的的价格上预留比较大空间(安全边际)。只有这样，投资者在动荡的市场环境中生存的概率才会大幅度提升。
（文章来源：中国证券网）
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