东方红资产管理总经理任莉：努力为投资者带来幸福的投资体验

创造历史！创指点位首次超越沪指！透露什么信号？

（来源：中国证券网）

2021年7月13日，在“2021上海证券报资产管理高峰论坛”上，东方证券资产管理有限公司（简称“东方红资产管理”）总经理任莉发表了题为《所见即所得，所得如所期——如何更好地为客户带来幸福的投资体验》的主题演讲。任莉认为资产管理行业迎来了最好的时代，但基金产品收益与投资者盈利之间仍然存在较大的落差，基金管理人应当通过专业投研、专业引导和专业陪伴来提升客户投资体验，解决投资者的认知偏差和行为偏差，实现所见即所得、所得如所期，获得更幸福的投资体验。

“所期即是投资者的投资回报预期，所见即是资产管理机构所创造的产品收益，所得就是投资者获得的实际回报。”任莉表示，帮助客户实现所见即所得、所得如所期，需要一套体系化的解决方案，我们通过专业引导，使投资者建立长期、可持续、合理的投资预期；通过专业投研，创造稳健、可持续的长期收益；通过专业陪伴，使投资者投资回报尽可能接近产品收益。

新时期居民财富增长和配置需求的变化，为资产管理机构提供了良好的发展机遇。任莉表示，需求侧方面，中国居民可投资资产持续高速增长，金融资产在居民财富占比持续提升，尤其是在资管新规打破刚兑、净值化转型的背景下，投资者可投资资产向权益类资产倾斜，同时人口结构转变催生养老投资需求，未来财富管理市场拥有巨大发展前景。

供给侧方面，从高度来看，资本市场获得高度定位，制度环境支持中国资本市场蓬勃发展；从宽度来看，资本市场空间发展广阔，注册制为A股市场引入更多新鲜血液，中资股占据港股重要地位；从深度来看，上市公司头部效应明显，市值天花板打开，绩优股流动性溢价明显，中国资本市场受到国际投资者持续青睐。

近年来，国家层面一系列举措推动资本市场机构化和国际化进程，境内外、各类型机构同台竞技，资产管理行业进入蓝海时代，需要建立专业的核心竞争力方能致胜。然而，尽管投资者投资基金的盈亏情况近年来有较大改善，但投资者所获得的实际盈利和投资体验仍然值得行业探讨。任莉指出，实际上，权益基金的投资者实际回报远低于产品收益，也就是投资者所得远低于所见。根据东方红资产管理测算，从2005年1月1日至2021年3月31日，权益类基金平均年化收益率为15.82%，而投资者实际年化回报率只有8.15%。

“造成投资者所得与所见之间呈现较大落差的根本原因在于投资者的非理性预期。”任莉进一步分析，投资者如果期望自己每半年都能买到业绩排名在全市场前1/3的产品，且没有一个半年期是亏损的，那么投资者在投资过程中大部分时间会处于“不满意”状态，而心理上的“不满意”就会导致投资行为的非理性。

尤其是近两年权益基金整体收益可观，投资者对投资回报的期望显著提升，对基金投资产生不切实际的回报预期，这与权益基金长期的实际回报不符。中国基金业协会《基金个人投资者投资情况调查问卷》显示，2018年，期望年收益10%以上的投资者比例合计51%，这一比例在2019年升至80%，其中期望年收益30%以上的投资者比例由9%升至21%。

任莉认为，不合理的回报预期容易引发投资者的认知偏差和行为偏差，投资者对权益资产的长期收益认知不足、对权益资产的波动认知不足，从而导致投资行为偏差，呈现短期化倾向，体现在四个方面：追求短期收益、追逐市场热点；用过往短期收益预测未来；畏惧短期波动；跟随人性，追涨杀跌。

如何纠正投资者的认知偏差和行为偏差，实现所见即所得，所得如所期？任莉分享了东方红资产管理通过“专业投研+专业服务”打造核心竞争力，努力为投资者带来幸福的投资体验的一些经验。

对于专业投研，任莉表示，东方红坚持价值投资框架体系，价值投资体系一直不断迭代升级，公司致力于打造投研一体化平台，从三个方面推动投研团队未来发展：第一是价值投资理念之下的多元化，团队在遵循价值投资框架的前提下，充分发挥个人主观能动性和独立性；第二是投研高度融合的一体化，投研团队为基金经理赋能，而基金经理在平台上通过投研融合构建组合，最终实现多元发展；第三是专业化基础之上的规模化，在保持专业能力不断提升的基础上，不断拓展基金经理的能力圈，循序渐进，在适当的基础上拓宽规模。

对于专业服务，任莉强调，东方红一直非常关注客户的投资体验，围绕投资体验形成产品方案，并搭建立体化客户服务体系。

东方红资产管理基于客户的投资体验研究，形成了较完善的产品解决方案，努力帮助客户提高获得目标收益的概率。东方红对旗下主动权益产品、固收产品和FOF产品，根据不同的投资策略、目标客户类型、风险收益特征、收益和回撤目标，分别设置一年、两年、三年、五年不等的封闭期，并采用定期开放、持有期等不同形态，努力将产品收益完整地转化为投资者实际收益，并满足投资者不同的需求。

“我们还建立起完善的客户服务体系，通过立体化、系统化的东方红万里行活动来开展。东方红的客户服务体系注重投前引导和投后陪伴，围绕价值投资、长期持有、资产配置和基金定投进行全面引导和服务。”任莉强调，客户服务体系包括四大模块：宣导价值投资，重在传递正确投资理念，破除常见误区，引导投资者理解价值投资；引导投资者长期持有，主要是展示复利力量，帮助投资者直面波动，把握长期收益；介绍资产配置理论，是引导投资者通过资产配置提升投资性价比；阐述定投原理，在于引导投资者用简单的方式突破择时困境。

“借用罗伯特·希勒在《金融与好的社会》中的一句话，金融，无疑是帮助我们实现美好社会的最佳手段。幸福的投资体验，能够为行业带来长期资金，为投资者带来长期回报，有助于构建良好的生态体系。”任莉表示，东方红资产管理在专业投研、专业引导和专业陪伴方面所做的一切，都是为了给投资者带来幸福的投资体验、实现更美好的生活。这种幸福的投资体验能够帮助投资者建立长期投资的信心、建立健康理性的投资观、建立对整个资产管理行业的信任，是投资者与资产管理行业实现共赢的驱动力。

未来，东方红资产管理将持续通过专业投研、专业引导和专业陪伴来帮助投资者实现所见即所得、所得如所期，引导投资者建立健康长期的投资观和合理科学的投资预期，以专业投研创造出长期可持续的投资回报，并帮助客户通过投资基金真正分享到中国经济发展的红利。

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注：文中投资者期望年化回报率、权益类基金平均年化收益率和投资者实际年化回报率的统计区间为2005年1月1日至2021年3月31日，数据来源东方红资产管理，权益类基金指wind普通股票型基金和偏股混合型基金，投资者实际净值曲线通过定期报告采用整体法测算，各基金产品收益按规模加权平均。