长城基金谭小兵：三季度或维持震荡格局 关注跌出来的机会

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在经历了两个半月的持续上涨之后，医药板块自6月份以来重回震荡格局，市场做多热情逐渐消退。Wind数据显示，截至7月14日收盘，申万医药生物指数自6月1日以来下跌2.86%，与3月中旬至5月底21.40%的区间涨幅形成了鲜明对比。

对于近期市场表现出来的冷静情绪，长城医疗保健基金经理谭小兵认为背后主要有两点原因。一是核心资产的估值水平在经过上半年行情之后又回到历史高位，更有不少股价创出新高；同时，市场对中报高增长的预期已有一定消化，后续还需要进一步跟踪确认业绩情况。二是医药板块在经历两年牛市，叠加上半年科创板牛市之后，诸多基本面并不强劲的小市值股票也录得可观涨幅，医药个股价值已得到较为充分的挖掘，当前节点加仓或者减仓的抉择都较为困难。

展望三季度，谭小兵认为市场上存在的扰动因素较多。8月美联储将会举行新一轮议息会议，美国收紧流动性的节奏和力度，以及对通胀如何定性将成为市场关注的焦点；一旦美国开始实施实质性的收缩政策，国内的政策如何反应也将引发市场猜测。

“今年以来消费、科技、医药等主流赛道都得到资金的先后追捧，一些核心标的已积累较大涨幅，估值偏贵。但是，也要清楚地看到，中国依旧是从疫情中最快得到恢复的主要经济体，国内上市企业的盈利也保持在一个较高水平。”谭小兵认为，整体来看，三季度市场还是会以震荡为主，向上或向下的空间均不大，可以重点关注跌出来的机会。

相比难以捉摸的三季度，谭小兵对四季度医药板块的表现更加期待。她表示，回溯历史，每年四季度和一季度医药行业的超额收益均较为明显，原因主要是该时间窗口内政策环境温和；市场通常也会在年底给增长性较高的医药公司一波估值切换的机会。

谈及具体看好的医药细分行业，谭小兵认为，CXO、消费医药和疫苗是值得关注的板块，重点关注那些集中度不断提升、业绩超预期的个股，疫情消退后业绩趋势依旧向上的个股，以及港股市场的个股机会。

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