6只战略配售基金开放赎回：3年收益最高的仅23% 转型后值得投资吗？

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6只战略配售基金开放赎回，3年收益最高的仅23%，转型后值得投资吗？招商嘉实均调整基金经理

来源 ：聪明投资者

原创若水

6只基金3年来平均累计收益为17.79%

同期灵活配置型基金收益率达83.88%

2018年7月5日，6只战略配售基金成立，历时三年易方达、招商、南方、汇添富、华夏、嘉实旗下的战略配置基金将进入转型过渡期，并开放赎回，但不可申购，

转型过渡期自2021年7月5日起至2021年8月2日止，8月3日起将转型为新的LOF基金，并可正常申赎。

当初引爆市场的6只战略配售基金，如今看来业绩并不理想；

累计收益率最高的汇添富战略配售基金，截至到7月12日，回报率达到23.28%；6只基金的平均年化回报为5.6%。

三年来灵活配置型基金累计回报率达到83.88%，但6只战略配售基金的平均收益率仅为17.79%。

战略配售基金成立时，市场正经历2018年的熊市，A股市场收益不佳，作为主打独角兽打新的战略配售基金一经发行，便引起投资者的满心期待。

但2019，2020年市场回暖，权益类基金表现优异，战略配售基金收益在对比之下显得不尽如人意，其中业绩不及预期的原因之一可能是在市场回暖的形式下，基金对于股票投资的配置仍然保守。

这6只基金在过去两年股票投资占基金净值比平均在20%以下，到了2021年一季度，对股票投资配置最高的汇添富，也仅配置了33.83%的股票。

而6只基金的债券投资占基金净值比则普遍高于70%，与其说是灵活配置型更像是偏债混合基金。

来源：聪投整理自基金合同，基金季报，wind等

转型后5只基金明确可投港股

转型完成后，6只基金均重新更名，比如易方达3年封闭运作战略配售（LOF）将改名为易方达科润混合（LOF）。

各基金投资范围也发生改变，

1､可参与港股投资

转型后，除华夏外，其余5只基金，均明确了投资于港股通股票的比例不超过股票资产的50%；

2､股票投资范围有变化，业绩基准也随之改变

招商，嘉实，南方，汇添富和华夏战略配售基金在转型后，股票投资占基金资产的比例为30%~95%，易方达科润混合的股票投资占基金资产比例为60%~95%。

相对应的，业绩比较基准也将发生明显变化，其中5只基金新增了中证港股通综合指数权重。

例如，易方达战略配售原业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%，

转型后的易方达科润混合为沪深300指数收益率×45%+中证港股通综合指数收益率×35%+中债总指数收益率×20%。

3､费率变化

转型前管理费和托管费分别为0.1%和0.03%，转型后，管理费上调至1.5%，

托管费除华夏上调至0.2%，其余5只费率为0.25%。

招商战配基金今年6月更换王景为基金经理

从业以来年化回报17.88%

目前这6只基金的现任基金经理，大多管理战略配售基金年限较长，其中易方达的付浩、胡剑、纪玲云，汇添富的何旻，刘江，刘伟林，杨瑨，以及华夏的张城源，都是自基金成立日管理至今。

来源：整理自wind

招商战略配售基金在2021年6月5日起由王景接手本基金。

王景自2011年至今已有近10年管理投资组合的经验，她的代表作招商制造业转型，自2015年12月2日任职至今，期间总回报率229.69%，业绩基准回报率为33.76%。

嘉实战略配售基金在2020年1月8日新增了基金经理谭丽；

另外两位现任基金经理中，刘宁自基金成立日起开始管理，王鑫晨自2019年5月25日开始加入本基金。

谭丽目前有4年多管理投资组合的经验，她的代表产品有嘉实新消费，嘉实价值精选，嘉实价值优势，都是在2017年开始管理，至今总回报在106%到144%之间。

南方战略配售基金的现任经理有李璇和茅炜，分别在2018年7月13日和2019年12月20日开始管理此基金。

李璇从业10年多，年化回报为5.71%，茅炜从业5年多，年化回报14.24%。

6只战略配售基金历史业绩

转型后的投资策略

以下是聪投总结的6只战略配售基金历史业绩，以及转型后的投资策略。

1．易方达战略配售基金自发行至今回报率为16.65%，业绩比较基准为35.1%。

其股票占基金净值比在20201年一季度达到17.41%，历史股票投资占基金净值比重仍然偏低，2019和2020年，股票平均占比15.94%。

转型后，易方达科润混合基金，将根据宏观经济环境、政策形势、市场估值与流动性等因素进行大类资产配置，在股票投资策略中会根据行业的景气度，竞争格局，进行行业配置，并选择经营稳健，盈利能力强，财务状况良好，公司治理结构合理的公司。

2．招商战略配售基金自发行至今回报率为16.94%，业绩比较基准为35.1%。

本只基金在2021年一季度，股票占基金净值比为24.67%，对于股票的配置在历史上也较低，2019年和2020年股票平均占基金净值比为13.02%。

完成转型后更名为招商瑞智优选灵活配置基金，在投资策略上一方面注重自上而下的多主题投资分析架构，挖掘主题投资中具有核心竞争力的上市公司。

另一方面自下而上精选个股，结合公司治理，发展战略，基本面变化和竞争优势，评估公司中长期的发展前景。

3．嘉实战略配售基金自发行至今回报率为21.62%，业绩比较基准为35.1%。

本只基金在2021年一季度，股票占基金净值比为31.32%，2019年和2020年股票平均占基金净值比为12.58%。

基金转型后，更名为嘉实产业优选灵活配置，在投资策略上采用“自上而下”和“自下而上”相结合，根据行业生命周期、景气程度、估值水平以及股票市场行业轮动规律的基础上决定行业的配置。

在个股投资上采用价值型策略，以“自下而上”的方式，结合定量、定性分析，考察和筛选具有综合比较优势的个股作为投资标的。对价值、成长、收益三类股票，本基金设定不同的估值指标。

4．南方战略配售基金自发行至今回报率为17.8%，业绩比较基准为35.1%。

在2021年一季度，基金的资产配置上，股票投资占净值比为21.05%，在2019和2020年的历史平均占比为15.56%

转型后的基金，南方优势产业灵活配置基金主要投资于国家优势产业，其中包括但不限于互联网、云计算、大数据、人工智能、创新药、新兴消费等。

股票策略将结合定量和定性分析，定性分析方面，挑选受益于改革的优质企业，符合国家的战略发展方向，有明显竞争优势，具备竞争壁垒，并且治理结构两行的企业。

定量分析中，会针对反映公司增长潜力的成长性指标，财务指标进行分析，以括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA等估值方法，选择最优投资吸引力的股票。

5．汇添富战略配售基金自发行至今回报率为23.28%，业绩比较基准为35.1%。

本基金在2021年一季度，股票占基金净值比为33.83%，对于股票的配置在历史上略高于其他5只基金，2019年和2020年股票平均占基金净值比为18.94%，这或许也是汇添富战略配售基金回报率最高的原因之一。

转型后基金更名为汇添富核心精选灵活配置，股票投资策略方面，本基金先过滤掉明显不具备投资价值的股票，构建初选股票库。

在此基础上再建立核心股票库，选择具有高成长性，良好的行业背景和优秀的商业模式，以及公司治理和竞争优势方面都表现优异的公司。

6．华夏战略配售基金自发行至今回报率为10.47%，业绩比较基准为35.1%。

在2021年一季度，基金的资产配置上，股票投资占净值比为20.66%，在2019和2020年的历史平均股票占基金净值比为12.64%。

转型后的基金为华夏兴融灵活配置，在投资策略方面，本基金结合定性和定量进行选股。

定性分析主要从公司所在行业的发展特点及公司的行业地位、公司的核心竞争力、公司的经营能力和治理结构等方面进行分析。定量分析主要从公司的盈利能力、增长能力、偿债能力、营运能力以及估值水平等方面进行分析。