白酒板块逆势大涨，张坤却减持了茅台、五粮液！招商中证白酒指数基金规模直逼700亿！白酒股还能买吗？
农业行业窥豹| Donghaifunds
白羽鸡周期系列文章介绍了白羽鸡的基本情况、需求和供给的因素等。
最后一篇将重点介绍白羽鸡价格年内波动规律、价格周期波动规律等。
白羽鸡价格年内波动规律
白羽鸡因为特殊的生长规律（通常42天出栏），年内价格走势具有明显的波动规律。
年初，因为过年期间白羽鸡屠宰场会放假休息，因此养殖场会提前开始停苗，价格会大幅下跌，一直到2月份左右重新开始投放鸡苗，价格开始恢复性上涨，一直涨到3月，然后由于春节后需求下降、7、8月学校放假以及天气炎热后，鸡采食量下降且易发生腺胃炎、肌胃炎，料肉比变差，养成的肉鸡大多不会赢利或盈利很差。
因此4-6月对鸡苗的需求会下降，导致这段时间价格以下跌为主，直到6月底左右，上述对鸡苗需求的压制因素消除，鸡苗价格重新开始上涨直到8月，然后价格下跌或上涨到10月底，11月再次上涨，形成下半年价格的高点或次高点，然后价格又开始下跌直到春节前停苗。
从上面的分析中可以看出，年内价格波动具有一定的规律，3月、8月、11月一般会是年内价格的高点，1月和6月会是年内价格的低点。
表1：白羽鸡苗月度均价环比涨幅统计
数据来源：博亚和讯，东海基金整理。
图1：白羽鸡苗2016年至2020年价格走势
数据来源：博亚和讯，东海基金整理。
图2：白羽鸡苗2011年至2015年价格走势
数据来源：博亚和讯，东海基金整理。
白羽鸡价格周期波动规律
从2013年开始，我国共经历三次白羽鸡周期。
图3：白羽鸡肉价格走势（元/公斤）
数据来源：博亚和讯，东海基金整理。
第一轮周期：2013年4月至2015年10月
上涨原因：H7N9 疫情消散使行业需求回暖，带动白羽鸡价格上升。据央视网报道，2013 年6 月初，我国所有人感染H7N9 禽流感疫区均已终止流感应急响应，防控工作转入常态化管理，消费需求逐步回暖，白羽鸡价格逐渐回升。
下跌原因：一是祖代鸡引种量在2012年和2013年分别达到135套和154套，处于历史最高水平，市场产能充足，祖代鸡在经历14个月后逐渐形成商品代鸡出栏，出栏量开始增加，价格开始回落。
第二轮周期：2015年10月至2017年2月
上涨原因：在前文的分析里提高过，白羽鸡消费渠道集中在对成本敏感的餐饮、团膳、食品加工厂，导致需求并不稳定，容易受到其它肉类价格波动的影响，尤其是当猪肉价格大幅上涨后，商家出于成本的考虑会增加对鸡肉的需求，从而出现“猪肉替代”的现象，而这轮周期上涨的原因正好就是猪肉价格大涨导致对白羽鸡的需求增长，从图3和图4可以看出，白羽鸡的上涨是跟随猪价上涨的。
下跌原因：一方面是随着价格上涨，市场通过换羽等措施可以增加白羽鸡供给，另一方面，则是随着猪肉价格下跌，猪肉替代现象减弱，白羽鸡需求端也在减少
第三轮周期：2017年2月至今
上涨原因：这轮白羽鸡周期是有史以来白羽鸡上涨幅度最大，历时最长的一个周期，主要原因就是以往的周期都只是需求端驱动，而这次是需求与供给共同驱动。供给端，我国白羽鸡产业自2014 年成立白羽鸡联盟后对祖代鸡引种加强了管理，开始主动去产能，从供给端限制了祖代鸡的引种，引种量从2015年开始连续四年在75万套以下，每年平均仅70万套，产能已经不足；需求端，生猪产业因为非洲猪瘟疫情导致产能大幅去化，猪肉价格因此最高上涨到40元/公斤以上，是以往周期顶部的一倍，对白羽鸡形成了远超以往的猪肉替代需求，供需两方共同发力，形成了这轮史无前例的鸡周期。
下跌原因：一方面，在高鸡价的刺激下，行业引种量连续两年大幅反弹，2019年和2020年分别恢复到122万套和103万套，产能开始过剩，另一方面，随着猪价开始下跌，猪肉替代需求逐渐从高位回落，白羽鸡需求也就相应减少，从白羽鸡价格和猪肉价格走势来看，两者价格回落的时间一致也就不奇怪了。
图4：猪肉价格走势（元/公斤）
数据来源：中国畜禽养殖协会，东海基金整理。
风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。相关资料仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，投资需谨慎。
微信号｜donghaifunds
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
