NCD 实际发行平均利率环比持平，短期限信用利差扩大本期(5.22-5.28)同业存单发行平均票面利率为2.87%，同上期(5.15-5.21)持平。1)分评级：AAA 级存单利率为2.76%，环比下降2BP；AA+级存单利率为2.98%，环比上升4BP；AA 级存单利率为3.16%，环比下降11BP.2)分主体： 国有行 股份行 城商行 农商行存单发行利率分别为2.72%2.69%2.93%2.77%，国有行同业存单实际发行利率环比下降10BP，为其中最大降幅。3 ) 分期限结构： 1M3M6M9M1Y 期存单利率为2.37%2.66%2.89%3.03%3.13%，1M6M1Y 期限存单利率较上期有小幅上升，3M9M 较上期分别下降了2BP3BP。
3 月和1 年期存单利差下降。本期3 月期AAAAA 级同业存单信用利差分别为65BP88BP，分别较上期下降了2BP23BP；3 月期国有行股份行城商行农商行同业存单信用利差分别为43BP48BP80BP73BP，其中，国有行股份行城商行分别较上期下降3BP8BP4BP，农商行较上期上升了4BP。
NCD 发行量下降，1M6M 存单发行量占比有所上升本期同业存单实际发行量为4155.5 亿元，环比减少2093.1 亿元。同业存单到期量为5440.5 亿元，环比增加1451.2 亿元；净融资规模为-1285 亿元，较上期减少3544.3 亿元。1)分评级：AAA 级发行占比为88.77%，AA+级存单发行占比为8.86%，AAA 级存单发行占比减少。2)分主体：国有行股份行城商行农商行同业存单发行占比为23.34%24.14%41.65%10.28%，股份行存单发行量降幅较大。3)分期限结构：1M3M6M9M1Y 期同业存单占比分别为10.11%16.19%17.73%7.39%48.57%，1M6M 存单发行量占比升幅较大。
NCD 发行笔数，募集成功率略减
本期(5.22-5.28)同业存单总计发行696 笔，较上期减少32 笔。其中，AAA 级同业存单发行398 笔，AA+级发行212 笔；城商行农商行发行存单425 笔150 笔，环比减少15 笔11 笔。同业存单总体募集成功率84%，低于上期6%；AA+级存单募集成功率58%，环比下降10pct；从主体看，城商行募集成功率有所下降，较上期下降了7pct。本期农业银行存单发行量第一、交通银行存单到期量为第一、浦发银行存单余额第一。
商业银行债信用利差扩大，转债整体下跌
本期商业银行共发行7 只其他类型债券，其中，5 家银行发行了次级债。本期上清所AAA 级商业银行债10Y-3Y 信用利差为62BP，环比上升了3BP。
本期转债整体上涨，苏行转债下调了转股价。
风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。
（文章来源：天风证券）
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