淘金“费城半导体指数”：3家公募上报4只基金 谁更有优势？

淘金“费城半导体指数”，3家公募上报4只基金，谁更有优势？

来源：国际金融报

国内与国外的半导体有着不一样的成长逻辑和投资机会。受访人士认为，目前美股半导体的上涨主要是市场缺芯导致的量价齐升和对未来AIoT、新能源汽车等下游行业强势需求的预期。相对而言，A股这边半导体公司多了一项“国产替代”的成长性逻辑，相信未来A股半导体机会比美股更广阔。

提起美国费城，你首先会想到什么？宾夕法尼亚大学、阿伦·艾弗森、某支NBA球队？

这座全美第五大城市位于宾夕法尼亚州东南部，曾因知名篮球明星阿伦·艾弗森被国内众多球迷所熟知，如今，它也开始被公募基金公司看中，并试图捕捉投资机会。

过去3年以来，费城交易所创立的费城半导体指数（PHLX Semiconductor Sector Index）上涨超过125%，该指数拥有30只成分股，其中就包括英伟达、高通、英特尔、台积电等全球知名半导体研发公司，这个指数创立至今已有28年，59%的指数权重由市值超过1000亿美元的公司组成。

证监会官网显示，目前已经上报了跟踪该指数的产品公司有广发、国泰、嘉实基金。

4只指数基金“献宝”

全球知名显卡品牌英伟达、电脑CPU龙头因特尔、CPU与显卡龙头AMD、高通骁龙处理器厂商高通公司、半导体制造龙头台积电……这些被广泛应用于大众使用的电脑、游戏主机和手机的核心配件品牌，或将能够被国内投资者借道公募基金投资。

据《国际金融报》记者统计，7月22日至7月30日期间，国泰基金、嘉实基金、广发基金先后向监管上报了国泰费城半导体ETF（QDII）、嘉实费城半导体ETF（QDII）、广发费城半导体ETF（QDII）、广发费城半导体指数发起式（QDII），一共3只ETF和1只采用发起式运作的指数基金，截至8月4日，均已经收到监管补正通知。

上述某基金公司相关人士向记者介绍，目前还处于材料申报阶段，对其他家申报情况暂不得知。之所以选择申报该指数产品，主要想丰富一下行业主题ETF的产品线。同时，这是一只投资海外市场的QDII基金，所以选择了国际半导体行业。

公开资料显示，费城半导体指数是由费城交易所在1993年创立，英文全称PHLX Semiconductor Sector，是全球影响力最大的半导体指数，同时也是全球半导体行业的风向标。

据Nasdaq纳斯达克中国官方公众号介绍，纳斯达克美国费城半导体指数包含30家在美国上市的公司，其中排名前15的成分股占据了将近80%的指数权重。从市值来看，大约有59%的指数权重由市值超过1000亿美元的公司组成。就业务全球化程度而言，40%左右的指数权重来自国际销售额占比90%以上的公司。

ETF角逐国际市场

与新能源行业一样，半导体行业迎来了行业景气度周期，并且景气度仍在持续高涨。在二级市场的炒作下，有关半导体行业的个股股价高涨，投资半导体行业的公募基金净值也水涨船高。

东方财富Choice数据显示，截至8月5日，股票型ETF中，除了新能源（车）主题ETF净值年内涨幅领跑外，排在其后的便是半导体芯片主题ETF，跟踪国证芯片指数的多只主题ETF年内净值涨幅超过40%，跟踪中华半导体芯片指数的指数基金年内净值涨幅也有超过40%。

图片来源：国证指数官网

股票型ETF的“战火”烧到了国际市场。在分析人士看来，3家基金公司上报追踪费城半导体指数或许并非只是为了丰富产品线，而是看中了这个全球最富盛名的科技指数过往多年以来的上涨表现。

费城半导体指数包含的成分股覆盖行业面非常广泛，几乎涵盖了所有科技领域，从汽车到通信、交通，再到游戏等行业。

方正证券科技与电子首席分析师陈杭曾指出，费城半导体指数有一个特点，是偏创新类的，它每年会进行成分股剔除。所以费城半导体指数更多反映出的是5G、4G、3G、2G这种基础设施带来的新应用的周期。它也有像台积电、镁光之类的偏价格周期的重资产公司，但是大量都还是高通、英伟达、AMD、ADI、PDI这种周期性偏弱但是和创新相关的公司。所以说费城半导体指数跟国内有非常大的相似性，都是创新驱动。但是国内的公司现在的价格属性可能会更多一点。

这个老牌指数创立至今已经走过28年时间，按照初始设立的200点计算，截至8月5日，最新指数点位已经来到3424.46点，成立至今已经涨了16倍。在今年3月18日触底1286.84点之后，费城半导体指数迎来了一波大反弹。

图片来源：东方财富网

陈杭认为，费城半导体指数至今走过了全球科技的三大时代，即PC时代、移动互联时代、AloT时代（智能物联时代）。

尽管去年多个行业受到疫情冲击，但美国纳斯达克方面专家认为，与其他产业不同，半导体行业并未受到疫情的冲击，反而在疫情期间有所增长。今年半导体行业的主要增长领域包括汽车、工业、通信、消费类电子产品、数据处理、物联网、人工智能和机器学习等。

图片来源：公众号“Nasdaq纳斯达克”

专家表示，近年来，纳斯达克美国费城半导体指数表现出色，与纳斯达克100指数旗鼓相当。在过往三年，纳斯达克美国费城半导体指数上涨了125%，良好的表现也带来强劲的资产管理规模增长。

国内投资机会几何

半导体技术是科技领域发展的基本盘，缺芯也让更多投资者意识到半导体的价值，海内外市场在这方面有着共同认知。但国内与国外的半导体，在业内人士看来有着不一样的成长逻辑和投资机会。

私募排排网基金经理助理刘寸心在接受《国际金融报》记者采访时表示，全球顶尖的半导体公司的确都在美国，但并不意味着美股市场半导体的投资机会相比A股更好。

刘寸心认为，目前美股半导体的上涨主要是市场缺芯导致的量价齐升和对未来AIoT、新能源汽车等下游行业强势需求的预期。相对而言，A股这边半导体公司多了一项“国产替代”的成长性逻辑，相信未来A股半导体机会比美股更广阔。

“虽然在国家支持及中美摩擦的情况下，半导体行业会持续高景气，但短期内半导体行业还是以缺芯导致的量价齐升的逻辑为主，国产替代将会是个5至10年的长线逻辑，投资者购买半导体ETF需警惕短期资金拥挤交易导致市场过热的情况。”刘寸心表示。

金辇投资研究员姜伟臣告诉记者，美股半导体行业经过几十年的发展，竞争格局相对稳定，业绩增速主要来自于行业β。国内半导体还处于发展初期，龙头企业有望受益行业β的同时，赚取竞争优势带来的α。

同时，姜伟臣也指出，虽然行业大趋势向上，但也需要注意短期累计涨幅过高带来的估值压力。

精至资产基金经理刘木铃认为，全球半导体最初从美国发展起来，美国半导体公司占据了全球高端设计以及半导体设备较大的份额，在这方面美股相关的公司竞争格局更好，投资确定性更高。但因为国产替代的加速进行，国内半导体行业加大研发力度，相关公司发展速度也越来越快，也有很好的投资机会。