原标题：商品市场显趋势性行情，CTA产品迎来上涨 | 量化CTA七月观察来源：好买臻财VIP
7月，CTA产品普遍走出6月的阴霾，迎来上涨，其中基本面量化和主观产品表现最好。期货市场的连贯行情，为大部分CTA提供了较好的收益来源，此外，大部分品种的走势也都比较平稳，并未出现类似6月的频繁震荡或剧烈反转行情，市场环境也对CTA策略的发挥较为有利。除了商品之外，股指在7月的大幅波动以及国债收益率的持续下行也为CTA产品提供了更多的收益。
市场情况
南华指数走势
▼近两年南华指数表现
时间：2019年7月24日-2021年7月30日
7月在部分黑色、化工、有色以及油脂品种上都出现了比较连贯的趋势性行情，为CTA产品的表现打下了基础。
黑色方面，7月整月市场都在交易压减粗钢产量的预期，消息面上，7月13日，发改委表示要严防钢铁、煤炭过剩产能死灰复燃。分品种来看，不锈钢、螺纹、热卷等下游成材品种强势上行，煤炭也同时共振上行，焦煤、焦炭、动力煤涨势喜人，原料端的铁矿石则表现不佳，经历了7月上旬的震荡行情后开始不断下跌。
化工方面，乙二醇、甲醇、尿素、玻璃等品种在7月的涨幅也比较明显且连贯，利于量化CTA策略。锡、铜、镍也有所表现。
油脂方面，在天气影响预期以及产量不及预期的情况下，棕榈油带动油脂板块持续上行。
除了商品之外，股指在7月的大幅波动以及国债收益率的持续下行也为CTA产品提供了更多的收益。
宏观方面，国务院总理李克强7月7日主持召开国务院常务会议，提出“适时运用降准等货币政策工具”。会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。7月9日，央行全面降准。此外，美联储在连续多个月份通胀指标爆表的情况下依然维持鸽派立场。种种宏观因素也对股票市场和期货市场带来了一定影响。
总体来看，7月期货市场行情较为连贯，大部分品种的走势都较为顺畅，利于CTA产品表现。
2. 市场波动情况
▼近5年南华商品指数波动率锥
▼近5年南华商品指数滚动波动率
时间：2016年8月1日-2021年7月30日
南华商品指数中短期波动率开始回落，目前基本位于中位数位数，中长期波动率依然处于高位，在75分位数上方。市场短期波动有所降低。
3. 单品种情况
▼部分活跃品种成交量情况
本月，在大部分品种成交量较6月依然有所下滑，部分品种如PTA、棉花等在基本面供需矛盾影响下成交量一定程度上升。
4. CTA因子表现
▼CTA因子表现
时间：2020年7月30日-2021年7月30日
从单因子收益走势来看，中长期时序动量和中长期截面动量都表现不错，展期收益因子也表现较好。
CTA跟踪产品表现
1. 分策略平均表现
▼CTA跟踪产品表现
时间：2019年7月26日-2021年7月30日
7月，CTA产品普遍走出6月的阴霾，迎来上涨。基本面量化和主观产品表现最好，套利、长周期和混合产品表现也较优，截面表现稍弱但也取得了较好的收益，短周期表现相对一般。
从周度收益表现情况来看，7月上旬大部分CTA产品出现不同程度回撤，但从7月中开始，CTA净值开始不断攀升，部分股指占比较高的CTA产品在7月末的股市大幅下跌的行情中也获得了不错的利润，CTA产品在7月中下旬整体表现优异。
结合市场行情来看，黑色、有色、油脂等板块在7月分别呈现出了不同程度的趋势行情，为大部分CTA提供了较好的收益来源，此外，大部分品种的走势也都比较平稳，并未出现类似6月的频繁震荡或剧烈反转行情，市场环境也对CTA策略的发挥较为有利。
▼不同CTA产品5-7月收益率
2. 分策略收益分散度
▼不同策略产品收益分散度
时间：2019年6月30日-2021年6月25日
不同策略产品7月收益分散度较6月变化程度各有不同。长周期、截面和基本面量化收益分散度有所下降，短周期、混合和套利策略收益分散度有所提升。整体收益分化程度变化较小。
总结
7月，CTA基金普遍表现不错，跟踪标的本月平均收益超过2%。
受钢厂减产预期影响，黑色板块大部分品种在本月都走出了非常连贯的单边上涨行情，焦炭、螺纹钢、热卷等7月上涨超10%，焦煤、不锈钢7月上涨接近20%。有色方面，锡上涨幅度超过10%，其他有色品种也有不同程度涨幅。
化工方面，乙二醇、甲醇、尿素、玻璃等品种在7月的涨幅也比较明显且连贯。此外，在天气影响预期以及产量不及预期的情况下，棕榈油带动油脂板块持续上行。股指在本月的大幅波动也给CTA产品提供了更多的收益来源，国债收益率在本月的连续下旬更是为CTA产品增厚了收益。
综上，7月的市场环境比较利于CTA策略的发挥，除了商品市场的连续行情提供了CTA策略的表现机会，股指和国债的表现更是为CTA产品的业绩添砖加瓦。
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