高瓴资本二季度减持路线图曝光：抛售A股医药、美股电商 释放了什么信号？

原标题：高瓴资本二季度减持路线图曝光！抛售A股医药、美股电商，释放了什么信号？

21世纪经济报道记者李域 深圳报道

作为亚洲地区资产管理规模最大的投资机构之一，高瓴资本的持股动向备受关注。

8月17日，高瓴旗下专注于海外二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors公布了2021年二季度美股13F持仓数据。

数据显示，高瓴在美股共计持有89家公司，持仓总市值约97.14亿美元，前十大持仓标的占比61.24%。

从持仓数据来看，高瓴在二季度分别减持了拼多多、京东等电商股。

此前一天，在A股市场上，国内头部CDMO(医药外包合同研发生产)公司凯莱英发布的半年度业绩报告显示，高瓴资本在二季度减仓了约220.26万股，减仓幅度达到50%。

生物医药和消费互联网历来都是高瓴二级市场的投资主线，那么二季度的减持动作，释放了怎样的信号？

减持拼多多和京东

截至二季度末，高瓴的美股持仓中，前十大重仓股主要包括中概股、生命科技、先进制造等投资主线。

十大重仓股分别为百济神州、拼多多、爱奇艺、天境生物、恩斯塔、Zoom、BridgeBio、爱彼迎、京东和赛富时，合计持有市值近60亿美元。

从持仓数据来看，在第二季度，高瓴对拼多多和京东这两家中概股继续进行调仓。

在减持方面，高瓴二季度减持最多的是拼多多，截至一季度末持仓1022.29万股，二季度末持股数量为690.21万股，大降32.48%。高瓴亦大手笔减持了京东，减持幅度达到11.51%。

与此同时，在前十大重仓股东，高瓴还减持了优步（Uber）和Zoom。

从二级市场表现来看，拼多多自今年2月创下212.6美元新高后，股价就一路下跌，最低跌至77.66美元，跌幅高达61.3%。

有私募基金人士表示，减持一面可能是因为拼多多前期涨幅较大，正常止盈，另一方面是符合宏观政策导向。

此前，东吴证券首席经济学家任泽平发文称，什么是大势？就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，以及由此引发的过去长期对民生和实体经济的挤压和成本，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。百年未遇之大变局，也是百年未有之大机遇。看清这一大趋势，至关重要。

减持医药股凯莱英

8月17日，凯莱英再度大跌6.74%，收报350元/股。

此前一天，凯莱英股价跌停，跌幅10％，报375.3元。

作为国内头部CDMO(医药外包合同研发生产)公司凯莱英披露的半年度报告显示，公司2021年半年度实现营业收入17.6亿元，同比增长39.04％；净利润4.29亿元，同比增长36.03％。

值得关注的是，高瓴资本在二季度大幅减持了凯莱英220.26万股，减仓幅度高达50%。

据悉，高瓴减持的股份来自于去年参与凯莱英的定增。

2020年10月12日晚间，凯莱英发布公告披露了非公开发行股票发行情况报告书，非公开发行新增股份1017.87万股预计于10月16日上市，募资金额23.11亿元。发行对象共有9家，其中高瓴资本获配440.53万股，获配金额约10亿元。

上述私募基金人士认为，减持可能是高瓴的止盈，定增发行价格为227元/股，有接近一倍的收益；另外也可能是估值较高。

对此，凯莱英证券部相关人士表示，公司生产经营正常，半年报显示公司持续稳健增长。股价涨跌，短期肯定会有波动，不用过分担忧。

加码硬科技、碳中和

从高瓴的美股持仓来看，生物医药和硬科技依旧是高瓴二级市场团队重点投资方向。

高瓴的89个持股公司中，生物医药领域的企业占比近一半，百济神州是第一大重仓股。2016年，百济神州在纳斯达克上市，2018年登陆香港联交所。7月28日，百济神州在科创板IPO提交注册，拟募资200亿元。

涂鸦智能、赛富时等硬科技、云计算、人工智能公司依旧是高瓴二级市场团队的重点布局方向。

此外，高瓴继续加码新能源投资力度，二季度继续对小鹏、蔚来加仓，显示其继续看好碳中和、新能源的投资方向。

高瓴曾表示看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”。

高瓴的持仓逻辑符合近期备受关注的摩根士丹利最新报告《中国正在重置其经济底层逻辑》。

报告的核心观点是，现在正是中国经济和资本市场一个重要的转折点。新目标带来的经济底层逻辑的重置以对互联网巨头监管为标志，中国正在转换经济发展的底层逻辑：从增速优先转向兼顾公平，对于部分高垄断---进而带来高ROE---行业可能有影响。

摩根士丹利认为，仍需要暂时回避政策利空的行业板块（民生、安全相关的标的）。更多关注，清洁能源、数据和网络安全、高端制造、半导体供应链可控、创新生物药等新经济板块。