本文来自微信公众号：嘉实基金V视界
三季度伊始，市场的节奏似乎与过去的数年完全不同，前期强势的食品饮料、医药等板块纷纷走弱，曾经市场关注度较低的军工、有色“昂首挺胸”，一直被人评论“估值高”的新能源板块也再度“更上一层楼”，让很多投资者陷入迷茫。
这些板块到底投资价值如何呢？
小嘉为您请到了一位研究基本功非常扎实的投资名将——嘉实资源精选基金经理 苏文杰先生，看看他是怎么看待这三个板块的！
军工篇
长期空间大，细分领域机会丰富
关于近期的大幅上涨
我们先来分析一下2021上半年军工板块表现低迷的原因，虽然上游材料、电子等企业Q1业绩同比高增长，但是由于产品交付节奏原因，主机厂等营收指标尚未大幅增长，使得市场认为有些低于预期。
7月5日以来军工指数大幅上涨，主要是中报业绩预告驱动，中报业绩预告逐渐让市场相信军工核心公司业绩不俗；另外市场逐渐预期中报现金流表现或很好，很多企业拿到预付款，市场或会给予一定关注。
短、中、长期各有哪些投资机遇？
一年短维度期看：“强军目标”催生军工行业基本面明显改善，板块进入估值修复通道。强军具有重要战略意义，国家层面会坚定不移支持和推进，我国军工企业也将迎来重大发展机遇期。整体看军工行业发展稳健，板块营业收入和归母净利润均实现较快增长。机构对军工行业的配置比例仍处于较低水平，军工板块仍是资金配置洼地。
三到五年的中期看来看：国企改革和优质军工资产证券化将提升军工行业发展质量。国防军工行业是国企改革的重点领域，一些央企上市公司陆续实施股权激励，或将带动军工集团改革加速，进一步激发企业活力。目前国内军工行业资产证券化率低不足30%，军工资产证券化仍有较大发展空间，优质军工资产证券化仍是贯穿军工行业发展的重要主线。
五年以上的长期来看：从长期发展看，社会效益和经济效益是军工行业可持续发展的重要支撑，军转民市场空间较广阔。民用市场是军工企业创造社会效益和经济效益的主战场，军工领域高精尖技术向民用领域溢出是大势所趋。在未来内循环经济发展过程中，军工“硬科技”属性有望进一步凸显。
军工领域哪些细分板块更值得关注？
军工领域我觉得值得关注的是主机厂、军工电子元器件、高端新材料等方面。
主机厂方面，受益于军机型号上量，叠加发动机国产化成熟度提升及实战演练损耗加剧带来的更新维保需求，航空发动机产业预计将维持高于军机行业整体增速的景气成长趋势。
军工电子元器件：上游元器件环节交付周期一般为1-6个月，业绩率先兑现，是军工板块的风向标，目前主要军工元器件企业订单饱满，基本面大幅改善，业绩增速远高于行业平均增速，是军工行业的优质细分赛道。
高端新材料方面，高端新材料行业技术壁垒较高，龙头企业具有明显竞争优势，有望充分受益于武器装备放量。新材料的应用属于系统工程，尤其在研制周期非常长的军工装备领域，新材料赛道的先发优势显著，子行业包括碳纤维、特钢、石英玻璃等。
有色篇
板块主要机会在锂、钴、镍等方面
有色里面实际上主要分成三类，第一类就是贵金属这一类。贵金属实际上它整体的价格，去年年底以来基本上都是一个比较平稳的状态，所以大家对于贵金属这一块关注度相对来说并没有那么高。
第二类就是基本金属。基本金属主要就是包括像铜、铝这些基本金属。铜、铝这些基本金属实际上今年的价格是在不断地上涨，最近一段时间虽然有一些下跌，但是仍然保持一个比较高的价格水平。
第三类就是像锂、钴、镍等等，相当于锂电偏上游的资源类的，这些小金属的价格还在继续上涨。主要是因为锂电板块或者是电动车整体的销量以及相对来说各个环节的排产都在不断地增长，无论是同比的大幅增长还是环比在不断地增长，都在不断地增长。所以，对于像上游的锂、钴、镍等等这些小金属的需求也在不断地增长，对应的锂、钴、镍这些小金属的价格也在上涨。
后续来看，有色这个板块主要的机会还是在锂、钴、镍等等新能源金属层面。对于铜、铝这些基本金属，价格大概率是保持平稳，后续不排除会有一定程度的价格下降。
新能源篇
产业化快速渗透中，
高增速将快速抹平高估值
如果投资的时间维度，放的时间比较长，我相信新能源这个大的主题或者是大的板块一定还是可以继续持有或者说你没有上车还可以继续上车。但是的确，你涨了这么多，后续如果出现一些波动，也就是出现一些下跌，也要坦然地去面对，因为出现一段时间的下跌，它不意味着你是一个永久的损失，因为这个行业的发展实际上我觉得是从5%—50%产业化极其快的渗透，在这个情形里，对应的这一类公司的利润会不断地出现，甚至会不断地超预期地出现，那也就意味着整体这个大的赛道，我们如果看到2025年，发现很多公司所计算出来的估值还是一个非常便宜的状态，当然当前你觉得很贵，但是它的增速会非常快，会很快去抹平它的高的估值体系，使得它的估值不断地下降。
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