建信改革红利近7年回报同类第一 陶灿管理秘笈大公开

路遥知马力。二季报过后，建信基金有一只主动权益基金跑到了长期回报同类第一的成绩，它便是由建信基金权益投资部执行总经理、“全市场精选高手”陶灿管理超7年的建信改革红利。这也是陶灿在管基金中管理时间最长的一只。

建信基金权益投资部执行总经理陶灿

建信改革红利成立于2014年5月14日，截至2021年8月2日，成立以来总回报达517.90%（数据来源基金管理人，已经托管人复核）；而据银河证券数据，截至7月底的近7年维度里，在同类可比基金中，建信改革红利收益位列第一，且获得了三年期、五年期双五星评级，表现了优秀的长期回报实力。（数据来源：银河证券中国基金业绩评价报告（滚动月报版），同类可比为标准股票型基金（A类）共23只，排名及评级截至日期2021.07.31）

多维度表现亮眼  全市场配置能力突出

从各期业绩数据来看，陶灿作为“全市场配置高手”，中长期均有优秀回报表现的代表性产品。

· “翻倍基”大赢家

回顾2020年，陶灿所管基金平均收益达86%，建信鑫利实现收益104%，代表作建信改革红利收益102%。（数据来源：基金年报，2020.12.31 不包括成立不满6个月的产品）

据统计，2020年全市场7000余只基金中，80余位基金经理的112只基金产品成为“翻倍基”；陶灿以拥有2只“翻倍基”，成为收获“翻倍基”超一只的20位基金经理之一。（以上数据引用自《中国基金报》统计）

· 排名靠前、长短期均优秀

据银河证券数据，截至2021年7月30日，陶灿管理的建信改革红利、建信高股息近1年净值增长率分别位居同类9/230、15/230，建信改革红利近5年净值增长率位居同类10/117，实现了中长期亮眼回报。（数据来源：银河证券，建信改革红利、建信高股息同类均指标准股票型基金（A类），2021.07.31）

· 满载荣誉 权威好评

作为陶灿代表作，建信改革红利屡获权威奖项。该基金2018年获得“金基金·股票型金基金三年期奖”，2020年获得“金基金·股票型金基金五年期奖”。（评奖机构：上海证券报，评奖日期：2018-05-11、2020-07-06）

另据《中国基金报》统计，截至2021年2月10日，陶灿名列最近五年平均回报最高的基金经理前50名，长期管理表现不俗。

管理秘笈透视：

公司的核心竞争力就是股票的alpha

陶灿于2007年7月加入建信基金，拥有14年投研经验，10年投资管理经验，历经牛熊周期考验，逐渐构建了全市场投资配置的能力圈，形成了独具特色的投资框架：

· 股票收益三大来源

具体来说，陶灿认为股票投资收益率有三个来源，其中基本面来源两个，一是持续派发的现金股息即股息率，二是持续的盈利能力即核心指标增长率；另一个是金融市场来源即估值变动率。前两个是“共同致富”，第三个是零和博弈，陶灿投资时主要关注前二者，而估值波动的钱难赚，主要注意不要使估值波动成为收益的负向拖累。

· 行业个股“3+3”模型

概括而言，陶灿在构建投研体系时注重从行业判断到个股选择采取“3+3”研究层次，行业方面关注景气度、商业模型和竞争格局，个股方面关注企业底层竞争力三要素，即企业家的格局和思维、管理层的执行力，以及企业的研发效率。这些最底层的要素，决定企业的竞争优势，以及竞争优势能否维持，并最终反映在财务上，形成核心指标增长。

· 两条投资主线、一个交易原则

陶灿近年的两条投资主线分别是传统产业的份额集中和新兴产业的成长兑现。一个交易原则即做好止盈止损，防止市场Beta伤害，抓住个股Alpha机会。企业的核心竞争力是个股Alpha的来源，最终会体现在未来净资产的盈利能力上。在构建投资组合时，需要不断优化底层资产，优选基本面指标良好的标的。

与此同时，在管理过程中，陶灿极为重视投资者持有体验，以做好止盈止损的交易策略提升组合的长期表现。从底层资产的精选和交易的择时两个层面严控回撤，尽可能平滑基金净值曲线，让投资者更易于长期持有，真正分享到基金的长期回报。

正是因为对投资能力的不断夯实、对投资能力圈的不断突破，陶灿才能在行业内逐渐脱颖而出。

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注：陶灿在管基金历史业绩如下，建信改革红利2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年上半年净值增长率为-17.30%、26.84%、-33.64%、60.75%、101.88%、12.24%，同期业绩比较基准收益率为-9.22%、18.09%、-20.65%、31.09%、23.69%、0.65%。建信鑫利（陶灿自2017年10月27日开始任职）自2017年11月4日由建信安心保本二号转型而来，建信安心保本二号2015年10月29日-2017年11月3日净值增长率为3.70%，同期业绩比较基准收益率为5.75%，建信鑫利2017年11月4日-2018年12月31日、2019年、2020年、2021年上半年净值增长率为-21.47%、34.92%、104.45%、16.13%，同期业绩比较基准收益率依次为-13.63%、24.57%、18.92%、1.12%；建信鑫利的投资目标、投资策略和投资范围、基金经理均已发生相应变化，具体请查阅《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，该基金2017年10月27日开始由朱虹、陶灿共同管理，2018年8月10日开始由陶灿管理至今。建信高股息主题2020年（1月21日至12月31日）、2021年上半年净值增长率为74.11%、10.46%，同期业绩比较基准收益率为5.68%、2.94%。建信现代服务业2016年（2月23日至12月31日）、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年上半年基金净值增长率依次为-1.20%、24.39%、-31.65%、47.02%、72.23%、2.91%，同期业绩比较基准收益率依次为0.10%、2.97%、-20.89%、19.86%、9.49%、0.30%，该基金2016年2月23日开始由陶灿管理，2021年1月25日开始由陶灿、刘克飞共同管理至今。建信恒久价值（陶灿自2017年3月23日开始任职）2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年上半年净值增长率为-20.09%、5.24%、-31.63%、48.98%、92.86%、12.43%，同期业绩比较基准收益率依次为-11.01%、7.69%、-22.87%、27.50%、22.05%、2.50%，该基金2017年3月22日开始由顾中汉、陶灿共同管理，2017年3月30日由陶灿管理至今。建信新能源2020年（6月17日至12月31日）、2021年上半年净值增长率分别为72.86%、25.91%，同期业绩比较基准收益率为54.66%、21.84%，该基金2020年6月17日开始由陶灿、田元泉共同管理，2021年2月1日开始由陶灿、田元泉、张湘龙共同管理至今。

数据来源：各基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。