私募论市：板块轮动 灵活操作是关键

原标题：私募论市：板块轮动 灵活操作是关键 来源：金融投资报

本周大盘整体走出了大幅反弹走势，上证指数已将上周失地收复，但题材和板块分化较为严重。对于后市，私募人士皆认为短期指数走势将以震荡为主，建议高位热点理性看待，保持耐心静待市场轮动。

陈远壁（知名私募人士）：

震荡反弹期操作多点灵活性

本周，市场经历了一个止跌反弹过程，从大盘周线阴包阳的走势来看本是不错，然而指数沪强深弱的态势明显，且下半周两天也遭遇了挫折。个股则是差异化明显，两市有近四成票是没有涨的。这就是如今的机构性行情，也是多变的行情。总体属于大跌后反弹的过渡期，这个阶段系统性风险暂且没有，机会有些但节奏变化太快。

下周仍会是这个状态，指数上半周的波澜曲折可能更为明显，个股则得注意因中报因素而两极分化加剧的问题，下半周会更好把握些。总体而言，当前不是大方向问题而是节奏应对问题。

如今结构性分化是多数时候的常态，普涨才是偶然的，需要做的就是在没系统性风险的时候把握结构性机会。最近有一个很有意思的问题是创业板指一直弱于大盘，然而个股赚钱效应却是创业板票更为明显，这种背离就意味着看指数炒股太失真。大盘虽然更强，然而贡献的却并非大金融等权重而是题材股，这也是一种背离。这种背离体现出的是当前是热点题材支撑的行情，看清楚了这个大方向才好赚钱，要不然大盘再怎么反弹也与你无关。别还想着大盘反弹时多数票会跟涨，那已经是几年前的生态，如今的生态就是涨的反复涨，而不涨的偶尔跟涨下也可能很快又跌回去。譬如这几个月很多白马股等价值股就在跌跌不休，而一路新高的高成长股却是批量出现，此乃割裂的行情。

轻价值重成长，是当前行情的主要特色，这个风格还不会那么快转变。炒价值炒明牌的风格最近都不怎么吃香，月底最后几天还得提防业绩地雷。下周一、二是中报行情的最后两天，每年这个时点都会出现批量业绩地雷股，今年估计也不会例外。相比较而言去年股价透支了的价值股更容易遇上业绩不如预期，而成长股因为有着大增的业绩数字，要论不如预期的话除非是股价在业绩披露前的那段时间已经加速炒的老高，那其实是趁利好兑现。市场偏好于炒成长性预期，不论是之前猛炒的三大锂电、芯片和新能源这三大赛道，还是近些天炒的工业母机、有机硅等都是。

之所以定性为当前是过渡期，在于缺乏持续的领涨主线。领涨主线不再固定，而是轮动之势，本周就基本上是一天一个领涨热点，周一工业母机、周二天然气、周三光伏、周四周期股，周五则是锂电等新能源汽车、工业母机、磷等化工的混战之势。看似轮动，但也有共性，总体未偏离工业制造、新能源和新能源汽车这三个大方向。如今行情基本上是围绕几个热点反复炒，即重在趋势性热点的反复，而非不断的换新热点，从而别总去指望新热点，把资金深度介入的旧热点炒好就已经够了。锂电和光伏是趋势性最强的热点，下周还会有反复，但这周行情的驱动因素已经转向了硅料和锂盐涨价，意味着短线因素在驱动趋势性热点的加速，那加速过后离短线剧烈波动就不远了，趋势股从来怕的就是短线加速。涨价因素已经成为了一个短线命题，除了硅料和锂盐外有机硅、磷、氟化工等化工股也是一个方向，这些是趋势中夹杂着短线行情，大体思路是看长做短，即板块本身是维持了许久的趋势，但加速起来后宜以走一步看一步的短线对待。工业母机概念是顺应国资委和工信部的号召应运而生，但又并非纯概念炒作，像数控机床就是行业性的高景气周期，很多票是有基本面支撑的。这个方向接下来还有行情，只不过上周五起来的这一个多星期主要是情绪性短炒的行情，下周则会转向逻辑和基本面支撑强的品种，即情绪因子将下降而趋势因素将上升。最关键的问题在于工业母机概念是与大盘共振而起的，能反映市场的情绪走向，新热点也决定着二次探底后的这波反弹的高度。

当前不管什么热点个股，不好做的是接力，哪怕是反复活跃的热点里个股也有此起彼伏，这个短线节奏还会很快。操作上宜围绕反复活跃的那些热点精选个股，不做偏门，多点灵活性，较真于某一点或死多死空那才是问题，多低吸少追涨。

卧龙轩（知名私募人士）：

跳水预示着新一轮大分化

今年最火的板块无疑是动力电池，其不仅带动了相关产业链群雄并起，更是让上游的锂矿、下游的整车市场得了充分的炒作。而动力电池最大龙头宁德时代，不仅市值成功突破万亿、成为创指首只超万亿市值的票，更让券商再次李大霄式造词提出了宁组合。不过随着宁德时代中报披露后，相关的隐患也浮出水面，大家要警惕过热后狼来了的风险。

从宁德时代最新中报我们可以看到，前十大股东中有四家减持了股份，总计减持股份数为3181万股。其中最引人注目的就是资本大鳄高瓴减持了798万股，持股比例由今年3月末的2.27%降至当前的1.92%。须注意的是，高瓴资本去年7月参与了宁德时代的定增，当时的价格为161元，而二季度宁德时代最高价格500多元，可谓是赚的盆满钵满。虽然当前大部分券商都还一股劲吹宁德时代，认为股价要到600元上方，但作为市场嗅觉最为敏锐之一的高瓴，却开始提前撤退，中短期我们确实须防个股过热后的冷却杀跌。

当前新能源汽车与储能虽然处于高景气赛道，但相关个股的估值无疑也是很高的，其更多是靠流动性充沛所撑起来的。因此就算当前景气度高，高位跌个20-30%也是正常的，这其实也是A股一贯以来的秉性。而周四，正是宁德时代冲高后跳水才把创指带崩，其中亿纬锂能、国轩高科等纷纷杀跌。不过相较于新能源的高位回落，优质白马再次集体跳水对人气伤害也不小，如茅台跌近4%，直接让白酒医药等防御性的板块跳水，通策医疗跌近9%、恒瑞医药又是新低等。

优质白马全线杀跌、宁德时代为首的新能源也冲高回落，让沪指三连阳后快速回落，且成交量进一步放大。可见当前市场多空博弈很剧烈，是一个大开大合的走势。龙轩认为今日的跳水是由海外富时A50指数突然跳水所引发、同时沪指三连阳后本来也需要个调整，只不过当前力度有些猛了，而经过今日的跳水洗牌，市场将面临着新一轮的大割裂分化行情。

当前市场波动巨大、个股大开大合，最根本的因素是没有核心的领涨主线。虽然新能源仍能不断活跃，但出现了一波非常明显的上涨后，不少个股高位筹码已松动，当前的走势更多由趋势在支撑着。此外，茅类个股经过前两周那样的崩跌后人气已经散了，这必然让短时间很难聚集起来。而像资源股今年来的异军突起，很大部分原因是美联储异常宽松的货币政策，若其一旦收紧则会对此类股有毁灭性的打击。因此无论是高景气赛道的新能源、还是火热的资源股，抑或是大幅调整的白马，都有一定的硬伤，这必然让市场难于形成大的合力，大割裂分化是难于避免的。

而在这样波动剧烈的行情中，我们首先要做的就是跟上市场的节奏，比如急速冲高的时候想到的是卖而不是买。此外，若你选择搞热门赛道的新能源、资源类个股，那就应当作趋势性投机来搞，若股价出现明显破位走弱的话，就要及时出来；而若你觉得白马股经过大幅调整后，股价杀跌已差不多了，那逢低买入则要有耐心，此类业绩能持续超预期的还是会走出来的。

趋势巡航（知名私募人士）：

下周进入业绩“爆雷”期

今天周五，大盘在保险、银行、有色等蓝筹股拉升的影响下，两市大盘探底回升，早盘最低回踩3493点附近，随后金融股开始拉升，带动大盘最高回抽3530点附近，但最终大盘因为上攻没有放量，下午逐步回落，至发稿时，沪市以上涨15个点报收，盘面上，两市个股跌多涨少，多晶硅、有机硅、工业母机、草甘膦、钛金属、无线耳机等板块涨幅靠前；水产品、智能交通、卫星导航、透明工厂、新零售、网红经济、储能等板块跌幅靠前，两市近90只个股涨停，近50只个股跌停，创业板以下跌报收，走势弱于主板。

近期我们一直建议大家保持谨慎，主要原因就是市场还有很多不确定性，不要看到每天个股都涨的欢，一旦进去就是被套，近期市场热点也就是煤炭、有色和工业母机，但这些板块都已经大涨，目前进入被套的概率很大，特别是今晚某人还要出来讲话，虽然过渡鹰牌的概率不大，但万一出一个收紧的预期，那利空最大的就是煤炭、有色，所以，对这些不确定的因数还是谨慎为好。

下周半年报披露进入最后冲刺阶段，市场进入高风险高收益期，业绩超预期与业绩雷并行。曾经风光无限，股价短期上涨超200%的概念白酒股广誉远今日引爆业绩地。雷，2021年上半年亏损4808.39万元，同比由盈转亏。今天开盘跌停，而储能概念股业绩大部分都不好，今天全线大跌。所以，大家还是要注意没有公布业绩个股的风险，一般业绩不好的个股都是最后公布。

消息面上，交通运输部批准中国中车“交通强国”试点：进行中高速磁悬浮列车研制及工程化应用研究。引发高铁概念股全线大涨，中国中车拉升涨逾9%，新筑股份、鼎汉技术、晋西车轴、天铁股份等跟涨。对这些消息面刺激的个股，手中持有当然就恭喜，但如果没有追涨需谨慎。

沪深两市成交额今天是连续第28个交易日突破1万亿元，但今天的量能还是小于昨天下跌的量能，这不是一个好现象，但昨天大盘放量大跌，一天放量不能决定任何问题，只要随后连续三天能够逐步收回昨天的阴线，那大盘问题就不大，如果下周继续放量大跌，那大盘就还有回踩3400点附近，这点我们早盘的文章已经有分析，大家可以再回去看看。

今天是周线收盘，大盘周线是两阳夹一阴，这是多方炮形态，周末只要不出现意外的利空，下周大盘应该还有上行，目前关键一是看大盘上攻的量能，有量有力突破3580点，大盘就打开了上涨空间，否则，大盘还有探底，直接向上大涨的概率不大；二是关键看个股，下周二就是半年报公布结束时间，这段时间建议大家尽量回避没有公布业绩的题材股，整体以蓝筹股为主。换一句话说，下周业绩公布结束的时候，大家要准备进场了！

玉名（知名私募人士）：

热点交替频繁需要一点耐心

周五指数特征是迎来一波比较明显的拉锯，从3500点-3530点，空间并不大，但频繁的震荡。早盘冲高的回落，早盘调整的反抽，形成这样比较频繁的涨跌切换。如何理解呢？其实，大家看图，可以发现，指数是进入到了之前一样的，横盘周期中，这个需要一段时间无方向状态，然后重新选择。所以，在这样一个窄幅空间中拉锯，热点蓄势的状态。本周初的连续反弹中，先是金融、地产，随后白酒，然后中字头和一些冷门股补涨，这种切换，就是让我们感受到反弹力度的逐步下降，最终轮动到新的调整。

所以，近期热点交替非常频繁，典型的如渔业、军工等活跃后又跳水，而且类似国联-水产这样，追涨跑得慢了，就是跌停。跌停股数量明显增多，不少是这种冷门热点拉升后又变脸；还有类似煤炭等，刚反弹，马上调控，又分化调整，这种政策预期也要考虑。因此，这个阶段，就需要股民有一个相对大一点视野，不能只考虑今儿介入如何，要考虑明儿能不能出来；包括一些追涨的操作更加典型。中报因素还是在板块之间一个比较好的衡量标准，所以，这样周期就是需要相对平稳一些，耐心些。

超跌个股先思考，其为什么会有大跌，为什么长时间弱势？那么，要想博弈，就必须研究这个导致下跌的因素改善了吗？如果没有，跌多了反弹，后面还会破位，甚至新低的。如果有改善，比如说中报印证之前跟随跳水是错误的，那么就会改变颓势，有一个重心抬高，回踩时尝试博弈，后期就会有稳定利润。在博弈个股、行业时，我们应该先判断的就是其强弱因素，尤其是和自身对比，个股或行业处于强势或弱势周期，这样不仅决定了仓位，也决定了博弈的策略，这是值得投资者重视的。那么如何判断呢？这就需要自上而下的博弈思路，以及相关判断标准，给大家一些参考。强势的品种，新兴行业等，也并不是随便买的。应该明白，它为什么涨，往往是群体或行业的行为，那么这个行业的核心价值点是什么？这个因素体现了多少？然后研究的是板块的涨跌规律。然后，按照比较合理的风险收益比，如回踩反弹通道，小平台等博弈，这样往往就会有一个完备的策略。

（文章来源：金融投资报）

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