中信保诚王睿：寻找确定性较高的三年一倍投资机会

原标题：中信保诚王睿：寻找确定性较高的三年一倍投资机会来源：上海证券报

作为中信保诚基金成长投资团队的领头人，王睿身上有着鲜明的中信保诚投资理念烙印，即在优质赛道上投资，看重企业成长性和估值的匹配程度。“我比较看重企业的成长性，希望找到确定性较高的三年一倍机会。落实到具体的投资方法上，就是在胜率高的方向挑选赔率合适的公司。”

对于投资而言，相信国运至关重要，因为支撑资本市场发展的最强大力量就是国家的富强。在采访过程中，王睿多次表示看好权益市场中长期发展前景。“从经济结构来看，新兴产业对经济增速贡献显著，而且工程师红利正在逐渐替代人口红利成为经济增长的重要推动力。”就具体投资方向而言，他认为，以科技股为代表的成长股投资价值颇为显著。

在胜率高的方向挑选赔率合适的公司

早在2009年，王睿就加入了中信保诚，担任研究员，之后开始任基金经理管理组合，如今担任中信保诚权益投资部总监。中信保诚见证了王睿的成长，王睿也带着公司成长投资团队实现了收获。“价值成长是我们投资团队最大的特色，近两年，公司成长风格基金表现颇为亮眼，8只成长风格基金实现翻倍。”

以王睿管理的中信保诚创新成长为例，Wind数据显示，截至8月26日，近1年收益率为71.38%，近2年收益率为239.70%。亮眼收益率的背后是王睿自身投资框架的进化。早期管理基金的时候，王睿花费较多精力研究宏观经济情况，但他发现，宏观因素变化较大且难以准确判断。王睿开始将精力专注于产业研究和个股选择。“一是按照三年一倍的目标去选择投资标的，考虑到胜率以及市场自身的系统性风险，组合最终能够实现15%至20%的复合回报率。二是强调安全边际，努力控制回撤，相信复利的力量。”

王睿会从景气的纬度去选行业，同时从周期的视角去看估值。“我是研究周期行业出身的，大部分的公司还是可以以周期的眼光去分析，只不过周期的长短、波动的大小不同而已。如果处于周期的底部，这个时候的盈利预测相对比较保守，可以容忍一个相对比较高的静态估值。当行业比较火爆，盈利预测不断上调，在定价的时候会给一个相对比较低的估值水平。”

他补充道，也会综合参考历史估值、其他行业或可比公司（包括海外市场可对标公司）横向比较估值，同时在计算远期合理市值的时候倾向于使用较为保守的估值体系。

以科技股为代表的成长股机会将不断涌现

在组合的构建上，王睿做了一个精彩的比喻。“我希望组合最终由不同时间维度的标的组成，就像踢足球一样，有前锋、中场和后卫。例如，组合中电动车相关标的处于主升浪阶段，需要有其他品种从左侧补上来成为下一阶段市场上行中的标的，组合整体呈现出轮动向上的状态，这样可以保证基金净值平稳、持续向上。”

谈及具体投资领域，王睿表示，仍以科技成长股为重点关注方向，看好智能汽车、云计算、物联网等多个板块。

他认为，汽车智能化会是一个长期景气度非常好的方向，也能找到一些比较有核心竞争力的企业。

“云计算是一个渗透率极低的行业，还处在高速发展阶段。物联网也是一个刚刚开始、方向非常确定的行业，比较确定的有两个领域，分别是芯片和模组，这需要基金经理花时间去重点研究。”在王睿看来，以科技股为代表的成长股将涌现出非常多的投资机会，有大量三年翻一倍的个股可供挑选。