投资有言（2021.08.30~09.05）

原标题：投资有言（2021.08.30~09.05）来源：国融基金

市场观察

股票市场：本周市场板块分化，截止9月3日收盘，上证综指收于3581.73点，周涨1.69%，创业板指周跌4.76%。板块方面，上证50周涨1.69%，沪深300周涨0.33%，中证500周涨1.37%，中证1000周跌0.64%。

行业风格方面，30个中信一级行业指数六成上涨。煤炭（8.39%）、建筑(7.39%)、电力及公用事业(5.73%)、房地产(5.47%)、综合金融（5.34%）涨幅居前；电子（-4.67%）、国防军工（-4.16%）、综合(-2.90%)、有色金属（-2.51%）、汽车（-2.41%）跌幅居前。

债券市场：本周央行公开市场共进行1300亿元逆回购，累计有1700亿元逆回购到期，累计净回笼400亿元。3个月Shibor利率上行0.20bp至2.356%。10年期国债活跃券收益率下行4bp为2.83%，10年期国开债活跃券收益率下行6bp为3.17%，10年期国债期货主力合约(T2112)价格上涨0.40%。

固收观点

利率债：本周10年期国债收益率小幅波动，较上周末下行4bp；1年期国债活跃券收益率较上周末下行3bp。周一在鲍威尔鸽派立场下及月末资金面相对宽松的带动下收益率小幅下行、周二在PMI数据严重不及预期的带动下收益率再度小幅下行、周三平稳跨月后资金面重回宽松再度带动收益率下行、周四周五无特殊消息及资金面平稳的状态下收益率小幅抬升，整体看10Y国债收益率全周波动中小幅下行。当前我国宏观经济基本面复苏乏力、中美关系延续紧张、进一步降准甚至降息预期对我国利率债收益率形成下行推动力，但当前我国利率债收益率已处于很低的历史百分位水平、地方债预计将发行放量等因素导致进一步大幅下行空间有限，利率债短期内或将维持中性震荡格局，判断10年期国债收益率短期震荡区间在2.80%-3.00%。

信用债：本周信用债市场随利率债市场走弱，但全周表现弱于利率债，不同等级间信用债未表现出明显差异。

本周境内无信用债违约兑付，未新增违约主体，国内1/20个主体被外部评级机构采取正面/负面行动。当前我国经济复苏仍存结构性差异、上游原材料价格仍对部分下游行业盈利能力带来负面影响、持续性疫情防控措施仍对部分经济活动带来限制、监管机构加强对于部分行业企业再融资监管力度等因素给境内部分信用债发行人偿债及再融资能力带来明显压力。尽管当前高等级城投债及产业债利差处于较低的历史百分位水平，利差压缩空间极为有限，但由于整体信用环境严峻，第四季度信用债到期及回售规模仍较大，买方机构对于弱资质债券大规模出池，因此信用债配置仍建议在受疫情影响相对有限的行业中精选政策重要性较强、政府支持意愿较大的国有企业发行的中短期限、中高评级信用债。

综合各方面因素，利率债方面，当前内外部经济及货币政策环境对债市造成中性震荡局面，判断10年期国债收益率短期震荡区间维持在2.80-3.00%；信用债配置仍应以中短期限、中高评级国企债为主。

数据来源：Wind，国融基金投资研究部

公募基金净值数据

净值日期：2021年09月03日

基金简称

基金代码

成立日期

单位净值

累计净值

成立以来

净值增长率

国融融银A

006009

2018年06月07日

0.9202

0.9702

-3.68%

国融融银C

006010

2018年06月07日

0.9126

0.9626

-4.46%

国融融君A

006231

2018年09月10日

1.3498

1.4498

47.19%

国融融君C

006232

2018年09月10日

1.3334

1.4334

45.47%

国融融泰A

006601

2019年01月30日

1.0265

1.0865

8.80%

国融融泰C

006602

2019年01月30日

1.0265

1.0865

8.81%

国融融盛A

006718

2019年05月29日

1.4805

1.5305

54.33%

国融融盛C

006719

2019年05月29日

1.5300

1.5800

59.26%

国融融信A

007381

2019年06月19日

1.3798

1.4298

43.86%

国融融信C

007382

2019年06月19日

1.3702

1.4202

42.88%

国融融兴A

007875

2019年11月05日

1.2478

1.2478

24.78%

国融融兴C

007876

2019年11月05日

1.2432

1.2432

24.32%

数据来源：Wind，国融基金投资研究部

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