兴业证券首席张忆东：市场风格会趋于均衡化 用一个词就是“百花齐放”

9月7日，2021新浪财经基金嘉年华线上举行，主题为“拥抱基金大时代，赋能财富增值路”。本次会议共计9月7日、8日、9日三天，超100位大咖，近百场直播！基金经理、私募大咖、财经博主等百位大咖齐聚，共议四季度市场投资机会，您所关心的宏观大势、新能源、医药、消费等投资热点都在这！

今日下午，易方达基金指数投资部总经理林伟斌、兴业证券全球首席策略分析师张忆东两位财经大咖，以《风格轮动热点切换，如何玩转ETF》为主题与投资者展开线上交流探讨，新浪财经上市公司研究院杨舒主持本场直播。

就市场风格轮转的问题，张忆东称，短期看到年底，整个风格会趋于均衡化，用一个词就是“百花齐放”。我们认为从前面的科技、先进制造引领的“结构牛”慢慢扩散，向着价值股+X，最近的化工、有色金属、甚至进一步蔓延到受益于双碳碳中和、碳达峰的钢铁和煤炭，进而向建筑建材扩散。今年这些资产表现为什么特别好？和去年相比，它的业绩弹性和盈利增长性恢复了，同样行情得到了估值和盈利双重驱动的一种结构性牛市格局。

我们再看另外一部分资产，就是今年相对表现较差一些的资产。所谓风水轮流转，无论是消费还是医药，他们的长期逻辑很清晰，但恰恰因为长期逻辑很清晰、很确定，在去年疫情背景下给予的确定性溢价过高。2016年2月我们提出了核心资产的理念，到去年恰恰是大而强的、围绕着供给侧改革受益，特别是行业竞争格局改善的大而强的龙头公司，他们的确定性溢价在去年疫情时极度放大，所以，在去年他们的好日子太好了，在今年是一个正常修复的年份。毕竟今年它的确定性强，意味着业绩的弹性不足，今年强调成长性，而不是强调确定性，所以，这些消费和医药会进入到一个估值向下修整和巩固性价比的时期。

这是从短期角度，我们认为趋势还会延续。所以，不要简单的认为风格马上要切换了，现在我们认为是围绕着成长、围绕业绩增长动能、围绕业绩弹性的一种行情扩散。