《财访》实录：基金经理教你如何鉴别股市“渣男”板块

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原标题：《财访》实录：基金经理教你如何鉴别股市“渣男”板块来源：海富通基金

有些中字头板块或者大家原来不关注的板块，最近表现不错，估值特别低，背后有逻辑在演绎。随着双碳目标推行，政策逐渐地实施、落地之后，很多传统行业都面临未来行业空间上的改造，这是大背景。新能源汽车，如果是传统燃油车可能就是8倍、10倍估值，如果全力转型新能源汽车就是成长股估值。中字头这些公司过去都是5倍、6倍PE，未来如果在双碳背景之下，行业增速拐头往上，可能阶段性享受一段时间的成长股的估值，这里面其实有一定的产业逻辑在里面。政策、大环境发生变化，产业逻辑发生变化，自身的基本面也发生变化，估值体系自然有一些变化和修正。

02.

赚估值稳定、业绩增长的钱

范庭芳表示，赚取估值体系稳定业绩增长的钱。估值体系稳定没有强调一定要便宜或者贵。过去几年，地产估值体系很便宜，不稳定，一直往下缩，缩到2倍、3倍绝对值都有，有些公司一直很贵，医药里面CXO资产，一直大几十倍，比较稳定。所以不求绝对的便宜或者绝对的贵，在平台上可以贵得稳定，也可以便宜得稳定，当然这个稳定是有前提的。

这些行业必须具有一些长期的前景，比如说特别贵的一些行业，包括新能源汽车，可以看得很长，不光一年、两年，甚至三年、五年更长的时间点。如果景气周期能够持续得很长，市场对于它的估值容忍度更高一些，五六十倍、六七十倍，长期趋势没有变，短期景气度、强度一直在，就会一直在估值比较高的水平。我们能够做的就是持续不断地去跟踪那些企业家，跟踪那些行业当中优秀的企业是不是能够兑现、是不是能跟上行业发展，帮助行业发展，这是基金经理该做的。所以估值体系稳定，赚业绩增长的钱，这是他很重要的底层思维。

03.

“渣男板块”波动大，回报率不会特别高

范庭芳表示，纯正的“渣男板块”波动大，一定阶段吸引很大一部分人目光，最后回报率不会特别高，怎么上去，怎么下来，这是纯正的“渣男板块”。“男神板块”为什么成为“男神板块”，因为业绩确定性高，很稳定，预期的什么东西，大概率也会兑现什么东西，这是渣男和男神区别，渣男永远不兑现，给什么承诺，未来就是不兑现，男神就是说到什么，未来就是要做到什么。这是男神的基本素质。纯正“渣男板块”现在也在变少，整个市场逐渐走向根据背后产业趋势做投资的阶段，未来大概率渣男板块很少，“普通男人板块”比较多，“男神板块”也会越来越多，整个市场走向一个常态化的过程。

04.

半导体板块正从渣男变成男神

范庭芳表示，2018年之前，半导体板块是非常典型的“渣男板块”，整体上的波动比较大，其中很多个股的业绩兑现度也不好。2018年之后，半导体板块逐渐往“男神板块”转变。很明显，就是所谓国产替代速度变得非常快。不像以前炒半导体，可能炒过以后就结束了。这两年很多半导体公司业绩非常好，逻辑兑现度非常好，以前半导体估值都很贵，如今随着国产替代速度不断地加快，兑现度很高之后，半导体估值体系未来也会相对趋于合理，不会特别贵，会陆续像传统“男神板块”靠拢。半导体板块现在越来越有成为“男神板块”的潜质。

05.

未来投资四个方向“云、物、电、碳”

除了新能源车、光伏、半导体等热门赛道之外，基金经理范庭芳还看好以下板块。

未来随着5G、6G数据量提升，包括VR新型设备提升，对数据量存储、计算需求大幅度提升，云计算是中长期很好的方向。包括物联网，是5G里面很重要的一个应用场景，以前可能物联网渗透速度比较慢，但是从去年开始，整个物联网包括物联网下游模组，包括终端用量大幅度提升，增速都是三位数，但是因为没有形成一个板块，关注度没有那么高。像碳中和，大家最关注的是新能源、光伏，但碳中和里面还有其他行业也很好。假设一个概念，未来假设小区里面全是电动车，整个小区用电负荷会大幅度提升，很多小区电网不能够容纳这么多新能源汽车同时在晚上充电，所以有一个电网改造过程，那么电网改造主体公司、上游材料使用的公司，也会有很大的诉求，也是很长期的周期概念。总结四个字，也就是“云、物、电、碳”

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