基金新发"大翻车"，三天三起，到底怎么了？

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9月16日-18日，三只基金相继宣布募集失败，使得今年募集失败的基金数量达到了23只，同比上升35.29%。需要指出的是，募集失败基金中既有主动权益基金和FOF，还出现了今年公募大力布局的“固收+”产品。

三天三起

9月18日，中融基金发布公告称，旗下中融内需价值一年持有期混合基金未能满足备案条件，基金合同不能生效。该基金募集期间为6月11日至9月10日，股票投资比例为60%-95%，是一只偏股混合基金。

来源：中融基金

9月17日，深圳某中型公募发布公告称，旗下某只债基因未能满足备案条件宣告募集失败。该基金募集期间为6月16日至9月15日，是一只二级债基（即“固收+”），投资于债券的比例不低于基金资产的80%，股票部分投资于港股通标的的比例为股票资产的 0-50%。该基金所指的“备案条件”，需要在3个月募集期内，基金募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元且基金认购人数不少于200人。

9月16日，新沃基金发布公告称，旗下于6月15日开始募集的新沃竞争优势混合基金，截至9月14日募集期限满，未能满足备案条件而募集失败。该基金投资股票的比例在基金资产净值中占比为60%-95%，是一只偏股混合基金。

来源：新沃基金

加上上述三只基金，年内募集失败基金数量达到了23只，较去年同期的17只增加了35.29%。从基金类型来看，23只基金中有6只偏股混合基金和1只灵活配置基金，9只债券基金（其中6只为中长期纯债基金，3只为“固收+”偏债混合型基金），另外还有一只混合型FOF产品。

原因各不同

今年募集失败的基金不仅有债券基金，还有不少主动权益基金。从时间来看，权益基金募集失败案例，发生在4月前后、7月和9月。

市场分析人士指出，4月市场历经大幅调整，新发基金热度骤降；而在7月和9月，市场出现了极致化的结构性行情，资金追捧新能源、光伏等主题基金，缺乏亮点的权益基金则受到了冷落。

针对债券基金发行失败，华南公募人士陈宝（化名）表示，债券基金尤其是中长期纯债产品主要是面向机构客户，机构客户掌握着主导权。这类基金发行失败，可能是因为产品上报时机构存在投资需求，但获批后机构需求发生了改变。因此，发行档期较靠后的基金，没在规定时间内找到满足最低门槛的认购资金兜底，就会出现发行失败。

此外，针对“固收+”基金的发行失败，分析人士则指出，尽管今年基金公司布局“固收+”的热情很高，但某些“固收+”基金未能较好地控制回撤，导致基金净值大幅波动，影响客户持有体验，叠加供应端数量激增，一定程度上导致发行难度上升。

鹏华基金经理汪坤指出，做好仓位控制、灵活择时与行业轮动是“固收+”运作的三大关键点。“根据不同的经济周期大类资产的收益表现，对相应的行业板块进行轮动配置。从资产配置来讲，股票和债券有比较强的负相关性，两者搭配的体验优于单一持有，才能够避免单一市场下跌造成的风险。

理性看待募集失败现象

陈宝还指出，今年基金募集失败案例明显增加，主要是中小基金公司新产品募资较为困难，这是行业“马太效应”的又一个体现。头部基金公司不仅具有渠道优势，也具备较好的历史业绩优势。近期以来，“日光基”基本很难看到，但大公司通过旗下知名基金经理挂帅，保成立是没有问题的。

此外，某第三方基金评价人士对记者表示，基金发行失败案例增加，和基金市场的“供求失衡”也有关系。截至目前，市场存量基金已超过7000只，超过了A股上市公司数量，投资类型和主题布局基本涵盖到了方方面面。在这样的情况下，新基金如果不具备明显的差异化特征，很难再吸引到市场资金关注。

该基金评价人士表示，在基金大扩容背景下，未来募集失败很可能会成为常态化现象。募集失败是一种市场信号，来调整基金市场的供需结构，也减少了以往为“保成立”而导致的不必要资源浪费。

某公募人士表示，目前大家基本都能理性看待募集失败现象了。实际上，不仅是基金募集失败，从此前的理财收益不保本、理财产品净值化转型、保本基金退出市场、迷你基金加速清盘等现象来看，在资管行业转型大背景下，市场也在逐渐形成相应的心理建设。