揭开万亿聪明钱神秘面纱！北向资金4大操作手法曝光，明星机构成功率超80%，对市场情绪影响剖析(股民必备)
中国基金报记者李树超
2020年9月28日，在认购期受到千亿资金追逐的首批四只科创50ETF成立，华夏、易方达、工银瑞信、华泰柏瑞基金旗下产品每家50多亿元的发行规模。如今，首批产品成立接近一周年，总管理规模突破400亿元，在公募科创板投资总市值中占比逾三成，指数化投资成为公募布局科创板市场的重要形式。
首批科创50ETF总规模409亿
指数化投资占比超3成
Wind数据显示，截至2021年9月26日，首批科创50ETF成立接近一周年，四只产品总规模为408.71亿元，相比产品发行总规模出现了翻倍式增长。其中，华夏、易方达基金旗下产品最新规模分别为216.83亿元、111.49亿元，诞生了两只百亿基金。
除了上述四家公司外，目前国联安、广发基金也发行了科创50ETF产品，6只科创50ETF总规模已经达到430.75亿元。
另外，参照科创板龙头股投资的双创50ETF也在2021年6月陆续成立，华夏、南方、易方达等10家公募旗下双创50ETF，最新规模也达到308.49亿元，上述基金成立3个月比初始发行规模也激增58%。
多位业内人士表示，指数基金在科创板市场发挥了“稳定器”作用，首批科创50ETF推出后，科创板市场增加了核心配置力量，对于优化投资者结构和抬升市场活跃度都发挥了重要作用。
华夏科创50ETF基金经理荣膺认为，一是被动指数基金在科创板市场发挥了重要配置作用；二是科创50ETF投资主体丰富，吸纳了大量个人客户，是对以机构为主的科创板市场的重要补充；三是科创50指数成份股流动性迅速活跃，成交金额翻倍增长，目前科创板大市值股票的日均成交额和换手率已与创业板大市值股票相当。
2021年基金中报数据也显示，截至2021年6月末，首批四只科创50ETF投资科创板股票总市值399.24亿元，在公募基金投资科创板市场总市值占比为31.72%。指数化投资成为公募基金投向科创板市场的重要形式。
“这个比例和其他板块横向比较来看，是偏高的。这说明在科创板市场，公募基金配置力量有很大一部分是通过指数化投资实现的。”荣膺称。
易方达科创创业50ETF基金经理成曦也认为，首批科创50ETF搭起了投资者和科创投资的桥梁，可以为中国科技发展持续助力，给创新企业提供良好的资本土壤。
华泰柏瑞基金也认为，首批科创50ETF基金管理人配合上交所，在产品发行前后开展了大规模投教和宣传，迸发了参与科创板的投资热情，为科创板持续扩容和注册制改革推广奠定了基础；其次，数百亿规模的首批科创50ETF成为科创板市场不可或缺的长期资金，为科创企业提供了稳定的融资环境；最后，个人投资者通过科创50ETF参与科创板市场，大幅提升了科创板整体流动性，为市场注入活力，显著优化了科创板的投资交易生态。
不过，在首批科创50ETF满一周年之际，同期成立的产品规模也发生了较大分化。
数据显示，华夏、易方达旗下科创50ETF最新规模分别是217亿元、111亿元，分别是成立规模的4.2倍、2.2倍，同期成立的华泰柏瑞、工银瑞信旗下基金则出现规模萎缩，产品首尾规模相差接近7倍。
看好科创板龙头公司
中长期投资价值凸显
从基金投资业绩上，科创50ETF成立近一年收益率还是负数，双创50ETF也没有获得正收益，但资金净流入的态势明显，显现了市场对科创板龙头股票的信心。
多位基金公司及投资人士认为，科创板龙头公司的盈利增速较高，估值水平较低，叠加我国对科创企业的政策支持和鼓励，这些公司的中长期投资价值值得看好，资金也呈现了“底部加仓”的策略，逆市布局国内的硬科技龙头公司。
“我们中长期看好科创板龙头公司的投资价值。”荣膺认为，从2021年中报以及市场对未来2年-3年的盈利预测来看，科创50在几个宽基指数中，成份股盈利增速是最高的，估值角度也和其他成长股板块基本保持在同一水平，并未出现系统性高估。
在荣膺看来，作为宽基指数ETF，在基金净值下跌时配置价值越来越高，很多客户反而会愿意增持，毕竟科创50是国内硬核科技板块的旗舰指数。
成曦也表示，中国科创产业经过前两年的积累，处在业绩持续上升、利润开始兑现的景气周期中。随着2021年季度财报、中报的公布，科创板业绩趋势逐渐清晰，投资者对其未来不确定性的疑虑也在下降。伴随业绩的持续增长，整个板块和指数的估值相较2020年反而有所下降。
“对于处在中长期上升通道中的产业，不少资金通过科创板50ETF，采用底部加仓的策略，获取中国科技低位的优质筹码。体现在资金流向上，就会出现指数调整，但ETF规模逆势增长的态势。”成曦称。
华泰柏瑞基金也分析，从基本面和估值角度来看，科创50指数的市盈率仅为57倍，处于历史最低的1%分位，同时根据中报披露数据科创50成份股营业收入和净利润增速分别达到46%和105%，在这样的基本面和估值组合下，科创50的投资价值是显而易见的。
另外，今年我国开始从知识产权保护、科技成果评价和转化、科研经费使用等各个方面加快科技领域体制机制改革，或可预见未来三到五年，我国科创企业的技术创新水平和国产替代能力还将有质的飞跃，科创板的龙头企业也将逐步具备国际竞争力。
华泰柏瑞基金也认为，逆市申赎一直都是ETF的重要特征，不只是科创50ETF，今年以来不少下跌较多的主题类ETF也获得了大量净申购，这体现了ETF投资者的相对理性，也间接使ETF成为了资本市场的“平衡器”、“稳定器”，投资者的逆市申赎行为在一定程度上降低了市场的波动。
表1：近一年成立的科创50ETF和双创50ETF产品一览
（数据来源：wind 截止日：9月26日）
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