基金指南 | 中证500指数还有投资机会吗？

原标题：基金指南 | 中证500指数还有投资机会吗？来源：安信基金

上回说到，中证500指数在震荡行情中揭竿而起，在各大指数中领跑，那么中证500指数因何崛起？往后看，投资机会又在哪里呢？

图1 中证500指数与上证50、沪深300、创业板指今年以来涨幅对比

数据来源：Wind，截至2021-09-03。

为什么中证500指数崛起？

中证500加速上涨并非毫无征兆，小安采访到了安信基金量化投资部总经理徐黄玮。

徐总具有14年证券从业经历，从学生时代起就与数理金融有着密不可分的缘分。曾就职于广发证券股份有限公司任衍生产品部研究岗、资产管理部量化研究岗、权益及衍生品投资部量化投资岗。徐总管理的安信中证500指数增强基金A（基金代码：005965），成立以来回报率为97.15%，业绩比较基准收益率为50.58%。（数据来源：安信基金，截至2021-06-30）

徐总从宏观层面、市场行情以及指数本身谈到了自己的理解。

1、政策导向

今年7月30日召开的政治局会议明确提出了要“发展专精特新中小企业”。中证500成分股所包含的公司符合文件中对“中小企业”的定义。从行业的分布来看，中证500指数对新经济相关行业有着很高的配置，创新属性突出。

图2 中证500指数成分股行业分布

（数据来源：Wind，截至2021-09-03）

从中证500指数成分股行业分布来看，占比较大的包括化工、电子、有色金属、医药生物等行业。一部分周期、一部分创新能力强的行业构成了中证500的半壁江山。

2、PMI下行

历史数据显示，当中国PMI下行而美国PMI上行或较高时，中证500具有高配置价值。

目前中国PMI已于去年11月见顶，回落至50附近，而美国PMl仍在60以上。

下表标黄部分为中国PMI下行而美国PMI上行或较高的年份，与今年状况一致，中证500年度收益较上证50、创业板指来说较好。

表1 中美PMI与中证500的关系图

（数据来源：Wind，截至2021-09-03）

3、估值洼地

目前中证500指数的估值处于较低区域，处于历史9.98%分位，具有中长期配置价值。

图3 中证500近10年估值与其分位点

（数据来源：Wind，截至2021-09-03）

后市展望

我们认为后市市场偏震荡，横向比较下，中长期依旧是中证500指数占优。

制造业投资、服务性消费以及外需三方面拉动经济增长，会更多地依靠内生增长来稳住经济。在政策支持下，预计仍将以高端制造业作为重点发展方向。

大宗商品方面，目前快速上涨带来的通胀风险还是可控的，主要认为供需格局会有所改善，全球流动性也会有一定边际变化，从而抑制大宗商品的持续上涨。

货币政策方面，预计仍将保持相对中性的态度，流动性趋于平稳。国内主要目标主要集中在稳增长，保证疫情后的经济活动平稳过渡。但是要密切关注海外流动性收紧对A股市场造成的影响。

社融方面，上半年缩减的较快，有基数原因和稳杠杆的原因，预计未来社融收敛速度将小于上半年，鼓励流向制造业等实体经济。

感兴趣的朋友，可以关注一下安信中证500指数增强基金A（基金代码：005965）哦！

公开募集证券投资基金风险揭示书

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