ETF日报：三季报仍然有望成为市场的支撑，坚持以资源周期+科技成长

特约作者：国泰基金

10月12日，两市股指低开后一路下滑。上证指数午后一度跌超2%，之后于年线处反抽，风电、煤炭板块尾盘明显收窄跌幅。盘面上，钢铁、石油天然气、券商、稀土、特高压板块领跌。白酒、地产、医美板块逆市活跃。上证指数收跌1.25%，创业板指跌1.81%，Wind全A跌1.54%；大市成交金额连续两日低于万亿元。

机构强调，股市短期将继续结构性震荡分化，三季报仍然将是市场的支撑，可以考虑加码调整充分的价值蓝筹板块。

上证指数收盘报3546.94点，跌1.25%；深证成指报14135.38点，跌1.62%；沪深300报4883.84点，跌1.06%；科创50报1319.39点，跌2.25%；创业板指报3138.26点，跌1.81%；上证50报3259.38点，跌0.52%。万得全A报5603.41点，跌1.54%。

北向资金尾盘加速流出，全天净卖出13.79亿元，其中沪股通净卖出3.99亿元，深股通净卖出9.8亿元。

数据来源：wind

今日，钢铁ETF（515210）下跌4.06%，基本面来看，一方面，钢铁行业下游需求偏弱，据国家统计局，1-8月全国生铁、粗钢产量分别为60538万吨、73302万吨，同比分别增长0.6%、5.3%；其中，8月全国生铁产量、粗钢产量分别为7153万吨、8324万吨，同比分别下降11.1%、13.2%。另一方面，多地限电措施导致钢铁行业供给受到冲击，从下游行业相关数据来看，9月钢材消费环比有所回暖，但整体仍然偏弱，地产新开工数据持续弱化，基建投资增速放缓。

消息面上，环保、冬奥会等多因素制约下，全国粗钢产量或将持续受控，情绪边际上恶化。9月，生态环境部印发《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案（征求意见稿）》，在往年京津冀及周边地区“2+26”城市和汾渭平原城市基础上，管控范围进一步扩大。

此外，冬奥会和冬残奥会召开在即，唐山已发布《唐山市2022年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》征求意见稿，明确提出2021年全市压减1237万吨要求。考虑周边河北、天津、山西、河南、山东、辽宁、内蒙，7省市炼铁产能占全国58%，热卷占比约62%，多因素制约下，全国粗钢产量或将持续受控。

但是市场也不必过于悲观，供需博弈下，分析师不断提高三季报盈利预期，对比8月底和九月底两次盈利预测，钢铁行业在行业领先的基础上继续上调。

所以最近的回调主要由于前期累计涨幅较高，资源周期自身的逻辑其实也没有产生任何变化，只是8月下旬以来涨幅过大，有内生调整的需求，也可以分批逢低逐渐布局钢铁ETF（515210），煤炭ETF（515220）、有色60ETF（159881）、化工龙头ETF（516220）也值得持续关注。

再往后看，市场的关注点将会逐渐转向三季报，后续三季报仍然有望成为市场的支撑。光大证券测算，预计三季度A股盈利仍有望略升，剔除基数效应后，预计三季度全部A股/全A非金融累计盈利复合增速分别为11.3%/23.0%。除了出口以及政策边际转向带来的支撑之外，高PPI对于A股上市公司盈利也有明显支撑。从历史情况来看，三季报业绩高增长行业10月股市表现较好。三季报前后行业涨跌与其盈利预期调整方向通常较为相同，预计今年三季报前后市场仍将有不错的表现。

目前来看，可以继续坚持以资源周期+科技成长来进行应对，配置上可以更加侧重于科技成长，如果新能源车（159806）、光伏50ETF（159864）、芯片ETF（512760）、军工ETF（512660）。另外资源周期自身的逻辑其实也没有产生任何变化，只是8月下旬以来涨幅过大，有内生调整的需求，也可以分批逢低逐渐布局钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、有色60ETF（159881）、化工龙头ETF（516220）。

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