食品饮料板块重现配置价值 借道银华食品饮料布局长牛赛道

今年以来，长牛赛道消费板块中的食品饮料行业陷入调整。不过，短期调整并没有改变投资者对这条黄金赛道的长期看好。目前，市场普遍认为食品饮料行业短期风险或已释放，阶段性回调为投资者长期布局提供了机遇。有基金专家指出，在食品饮料板块重现配置价值之际，借道相关主题基金参与布局或是不错的选择。比如银华食品饮料量化优选股票型基金（A类：005235，C类：005236；以下简称：银华食品饮料），该产品主题明确，且能通过有效的量化投资手段力争获得更高的超额收益。

据了解，银华食品饮料的股票投资占基金资产的比例为80%-95%；投资于食品饮料主题股票比例则不低于非现金基金资产的80%。相比传统主动型基金，银华食品饮料运用公司自主开发的量化投资模型，在传统被动化指数投资的基础上，通过量化模型精选细分子行业、个股，对选股、权重进行优化，力争实现超越行业的超额收益。除了主要选股策略外，还会采取一些辅助策略，比如利用股东增持、盈利预增、定增破发等事件类数据进行事件套利。

尤值一提的是，银华基金在量化领域已深耕多年，并打造了量化投资系列产品线，包括银华食品饮料、银华新能源新材料、银华信息科技、银华医疗健康等多只产品。凭借旗下量化产品不俗的业绩表现，银华基金的量化投资实力也受到了业界的高度认可。不久前，公司刚刚荣获了极具分量的“量化投资金牛基金公司”大奖。

银华基金表示，银华食品饮料始终秉承价值投资的理念，坚持“以合理的价格买优秀的公司”。一方面甄选出食品饮料行业白马组合，分享行业成长的长期回报，增加组合整体稳健度。另一方面精选好的赛道，获取细分领域优质公司红利，控制组合整体波动率。此外，产品的投资框架可以概括为“三力”——产品力、渠道力和品牌力。首先是产品力，伴随中国消费升级，消费者更多追求方便、健康、品质、个性化、差异化等。其次是渠道力，过去产品大多通过线下渠道销售，这几年线上渠道兴起，也要考虑公司对新型渠道的掌控情况。最后是品牌力，可以简单概括为企业或者产品的溢价，是企业最难打造的竞争壁垒。

众所周知，无论是海外发达市场还是国内A股市场，大消费板块都是能够大幅跑赢其他行业的长牛赛道，而食品饮料行业更是其中的“王者”，有着非常亮眼的长期回报。Wind数据显示，截至9月30日，食品饮料（申万一级行业，下同）最近二年、三年分别上涨65.45%、130.26%，涨幅表现在28个申万一级行业中均名列前茅；而银华食品饮料A同期收益率则达到100.38%和151.12%，全部跑赢食品饮料指数，由此也展现出量化选股的威力。

值得注意的是，虽然长期表现优异，但食品饮料板块年内则遭遇调整。同样来自Wind资讯统计，截至10月15日，食品饮料今年以来下跌了8.78%。不过，伴随着调整，其估值压力也已大幅释放。目前，食品饮料市盈率（TTM）和市净率分别为43.02倍和8.83倍，分别处于近2年历史估值的46%和50%分位。开源证券由此指出，当前时点，食品饮料板块已经具备配置意义和价值，主要考虑估值已经回落至合理区间，以及主要风险点释放，产业处于低点向上复苏阶段。

银华基金则表示，在目前类滞胀的经济环境中，近期市场风格频繁切换，主题多变，食品饮料板块在此环境中具备一定防守反击的能力，板块的确定性相对比较高。随着经济发展和居民收入提升，消费升级趋势明确，食品饮料需求相对刚性且具备一定的消费者粘性。人民群众对食品饮料的需求刚性和相对确定性决定了该行业的防御属性；经济发展、收入提升、人的社交属性以及年轻人开始占据消费主流等等因素带来的消费升级，又赋予了食品饮料尤其是龙头公司以成长的属性，食品饮料是具备长期成长属性的行业，是具备长期吸引力的领域。